美國消費者捂緊錢袋 對股市不利

摘自2009年10月07日華爾街日報

美國消費者捂緊錢袋 對股市不利

說到經濟指標的影響力﹐消費者信貸並不是一個能使市場產生明顯波動的經濟指標。但它背後所蘊含的故事卻相當引人矚目。

美國包括信用卡借款和汽車貸款等在內的消費者信貸餘額已連續6個月下降﹐截至7月底降至2.47萬億美元﹐7月份的下降額達到創紀錄的216億美元。

接受道瓊斯(Dow Jones)調查的經濟學家普遍認為﹐消費者信貸餘額8月份將再減少75億美元﹐連續第七個月下降。

美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)週三下午將公佈8月份消費者信貸餘額。

由於消費者信貸餘額的公佈時間十分滯後﹐而且(直到不久前)這一指標通常都是上漲的﹐因此它一般不會對市場產生明顯影響。況且開始量入為出對消費者而言總是件好事。

但如果消費者開始節省開支的這股強大趨勢繼續下去﹐則會對零售商不利﹐更廣泛地說則對股市不利。

如果消費者信貸餘額8月份繼續下降﹐將是這一指標1991年以來首次連續七個月縮減。而自從美聯儲從1943年起開始追蹤消費者信貸餘額情況以來﹐該指標還從未出現過連續八個月下降的局面。

而且就下降的規模而言﹐本輪消費者信貸餘額持續收縮的問題比1991年時更為嚴重。消費者信貸餘額在那一輪收縮中下降了1.2%﹔而在本輪收縮中消費者信貸餘額已下降3.6%﹐減少額約為920億美元。

全美零售商聯合會(National Retail Federation)在預測今年的假日銷售額將下降1%時﹐就將消費者信貸餘額收縮列為了理由之一。如果情況真的如其預測﹐那將是美國的假日銷售額歷史上首次連續兩年下降。

上週出人意料黯淡的就業數據也有可能強化消費者信貸餘額下降的趨勢。今年有400多萬美國人失去了工作﹐而那些擔心失去工作的人則不大可能舉借新的債務。

在資產管理公司Sentinel Asset Management從事政府證券投資的布朗利(David Brownlee)說﹐人們已經意識到必須量入為出。

他說﹐你不能花自己沒有的錢﹐而人們過去則習慣於這麼做。

雖然投資者未必會對週三公佈的8月份消費者信貸餘額數據做出反應。但未來幾個季度消費者支出將對企業利潤產生重大影響﹐而這是件會引起投資者關注的事情。

Paul Vigna