加拿大樓市強勁復蘇 引發泡沫擔憂

摘自2010年2月8日華爾街日報

加拿大樓市強勁復蘇 引發泡沫擔憂

在美國努力走出樓市低迷之際﹐它的北方鄰國加拿大卻面臨著一項全然不同的挑戰：加拿大的樓市復蘇速度非常之快﹐以至於一些加拿大人擔心會出現樓市泡沫。

上週三﹐反映加拿大六大城市狀況的房價指數連續第七個月上漲﹐顯示出去年11月份的房價如今已經回到了衰退前的峰值水平。另外一個較廣泛的指標顯示﹐2009年的平均房價觸及紀錄水平。房屋建設也出現起色﹐12月份新屋開工數飆升至2008年10月以來的最高水平。

加拿大財政部官員說﹐他們正在密切注意房價走勢。財政部長12月份概述了必要時他能採取的“降溫”措施。加拿大央行上個月說﹐正在警惕而非驚慌地注意迅速增長的市場。

一些觀察人士認為會出問題。加拿大前內閣成員特納(Garth Turner)說﹐這太瘋狂了﹐結果會很糟糕。他剛剛出版了一本書﹐預測房地產和其他資產的價格會下滑。

其他數個國家出於對房地產市場增長過快的擔憂而採取了行動。在中國﹐一場樓市大漲導致房價年率化後的增幅達到了20%﹐幫助刺激經濟在2009年實現超過 8%的增速。隨著越來越多的證據顯示中國房地產市場出現了泡沫﹐政府收緊了對銀行貸款的控制。在韓國﹐創紀錄的低利率引發了瘋狂的購房熱潮﹐政府去年下調了購房者的最高貸款額。

在加拿大﹐通常來講﹐有近40%的國內生產總值(GDP)是由出口創造的﹐主要是對美國的出口﹐而目前美國的經濟疲弱形勢仍在繼續。為了刺激本國經濟﹐美國政府將注意力集中到國內。為了提振內需﹐美國將關鍵利率保持在近零的水平﹐而且提供各種金融刺激和減稅措施。近零的關鍵利率造成抵押貸款利率格外低。

消費者對此作出了反應。加拿大的平均房價較2009年1月份的低點上漲了23%。房屋銷售量同期增長了70%。

加拿大從來沒有美國遭遇過的高風險次級房貸造成的泡沫﹐原因之一是加拿大實行保守放貸。在2000年1月至2006年底間﹐衡量美國20個城市房價的 S&P Case-Shiller指數上漲了一倍以上﹐之後在經濟大滑坡期間跌了33%。在加拿大﹐一個類似的、衡量六大城市的房價指數在2000年至2008年年中期間漲了90%﹐不過在低迷時期卻只跌了9%。

並非每個人都認為加拿大最近的房價上漲值得擔憂。對泡沫論持懷疑態度的人士說﹐他們尚未看到泡沫的其他症狀﹐比如投機性購房、更寬鬆的貸款標準或土地價格的上漲。加拿大央行和財政部則說﹐目前沒有任何理由拉響警報。

不過﹐一些持擔憂看法的經濟學家說﹐房價比其他衡量經濟健康狀況的指標上漲得要快的多。2009年加拿大房價上漲了20%以上﹐而個人收入卻下降了近1%﹐ 總體就業率比上年下降了1.4%。加拿大央行在12月份的一份報告中警告說﹐2009年二季度家庭債務──主要為抵押貸款──是可支配收入的1.42倍﹐ 創造了紀錄高點。

道明銀行(Toronto-Dominion Bank)經濟學家們說﹐他們認為目前的房價比根據收入和利率走勢得出的價格高出了約12%﹔他們說﹐只要未來價格的上漲速度隨著房屋建設和抵押貸款利率上升而放緩﹐就不足以構成泡沫。

道明銀行國內銀行業務負責人賀麒添(Tim Hockey)說﹐房價值得關注﹐但不足以讓人感到擔憂。他說﹐如果形勢惡化﹐該行將考慮採取提高貸款人貸款標準等措施。

加拿大政府也在考慮採取措施。財政部長弗萊厄蒂(Jim Flaherty)說﹐如果有正當理由﹐他將考慮收緊購房者申請政府擔保的貸款的條件﹐縮短現行35年的最長抵押貸款期限﹐或上調現行5%的最低首付。

不過﹐加拿大央行官員看起來不願採取任何可能有損經濟的措施。加拿大央行代表在1月11日發表演講時說﹐如果央行現在要上調利率為樓市降溫﹐我們實際上就是在加拿大經濟剛剛走出衰退之際﹐把整個加拿大的經濟泡在冷水裡了。

目前為止﹐樓市的火爆還沒有顯示出減弱的跡象。

Phred Dvorak

蓋特納：美國國債不存在失去AAA評級的危險

摘自2010年2月8日華爾街日報

蓋特納：美國國債不存在失去AAA評級的危險

美國財政部長蓋特納(Timothy Geithner)週日說﹐美國不存在失去其AAA國債評級的危險﹔此前穆迪投資者服務公司(Moody's Investors Services)曾就美國國債評級提出警告。

蓋特納在接受ABC News“本週”(This Week)訪談節目的採訪時﹐被問到美國失去國債最高評級的前景時說：這永遠不會在美國身上發生。

他說﹐這個國家永遠不會發生這樣的事。

債券評級機構穆迪上週三警告說﹐除非美國減少聯邦預算赤字或經濟出現反彈﹐否則美國國債的AAA評級可能會有危險。

蓋特納說﹐當投資者對全球金融危機緊張不安的時候﹐他們曾在美國國債和美元中尋求避風港。

他說﹐這是一個非常、非常重要的信號﹐顯示了對我們作為一個國家合力解決這些問題的能力的基本信心。

他說﹐奧巴馬政府對減少赤字極其認真。蓋特納支持建立一個由兩黨組成的委員會﹐負責建議減少聯邦赤字的長遠方法。

蓋特納對美國經濟前景表示樂觀﹔他說﹐我們正在看到一些鼓舞人心的復蘇跡象﹐經濟以年率化後近6%的速度擴張﹐最新的失業報告也顯示失業率適度下降。

蓋特納說﹐經濟復蘇將需要一段時間﹐而且不會是平坦的。他說﹐雖然再次陷入衰退的風險已經小了很多﹐但我們在刺激就業上有更多的工作要做。

他反駁了新當選的馬薩諸塞州共和黨參議員布朗(Scott Brown)的說法﹔布朗曾說﹐國會去年實施的經濟刺激計劃沒能創造就業崗位。

蓋特納說﹐我認為這種說法毫無根據。

他說﹐刺激措施非常、非常有效﹐並指出整體經濟出現了好轉。

他說﹐現在我們的經濟重新開始增長﹔在經濟增長的情況下﹐你會看到就業崗位的產生。

對於金融監管體系改革的前景﹐蓋特納說﹐奧巴馬總統致力於確保國會將實施美聯儲前主席沃爾克(Paul Volcker)建議的強硬措施﹐以便減少美國大銀行的冒險行為。

蓋特納說﹐我有極大的信心﹐我們會做到的。

Judith Burns

蓋特納﹕歐洲承諾將解決希臘財政問題

摘自2010年2月8日華爾街日報

蓋特納﹕歐洲承諾將解決希臘財政問題

美國財政部長蒂莫西•蓋特納(Timothy Geithner)上週六稱﹐美國相信歐洲能夠找到一條妥善解決希臘經濟困境的途徑。

在七大工業國(Group of Seven, 簡稱G7)財政部長和央行行長會議之後﹐蓋特納向記者表示﹐歐洲官員已經明確表態將慎重處理這一問題。

蓋特納還重申了美國保持強勢美元的立場。

儘管外界此前預計G7財政部長們將在本次會議上把主要精力放在討論金融業監管改革、全球經濟刺激措施、匯率政策及G7的未來﹐但一些歐元區國家正面臨的經濟動蕩轉移了他們的關注點。

譬如﹐美國財政部一位高級官員稱﹐G7財政部長們沒有特別討論中國的人民幣匯率問題。而該問題以往經常是G7匯率政策方面的討論議題。

上週五晚的大部分時間﹐財政部長們都在討論歐洲問題以及今後如何充分利用G7會議。而有關金融業監管改革則主要放在週六討論。

美國財政部的高級官員稱﹐美國正在研究如何改革金融業監管﹐預計將對金融機構採取非常嚴格的監管措施。該官員稱﹐其他G7成員國對美國金融業監管改革提議的基本原則表示贊同。

不過﹐各國官員尚未就細節問題達成一致。

誰準確預測了2009年經濟走勢？

摘自2010年2月8日華爾街日報

誰準確預測了2009年經濟走勢？

摩根士丹利(Morgan Stanley)兩位經濟學家擊敗其他50人（團隊）﹐成為對2009年經濟形勢看得最準的預言家。他們預測到美國失業率會飆升（但沒有想到會達到10%）﹐並預測到美國經濟將在這一年年底重現生機。

所有受訪經濟學家或多或少地都沒有想象到衰退的深度。

對這些專業預言家來說很不幸的是﹐當他們在2009年年初把自己的年度預測提交給《華爾街日報》過後﹐不久經濟真的就停止了擴張的步伐。摩根士丹利經濟學家伯納(Richard Berner)現在說﹐似乎那段日子已經過去很久了﹐但年初幾個月確實存在著某種接近於恐慌的東西。伯納和格林勞(David Greenlaw)組成的摩根士丹利團隊排名第一。

這兩位經濟學家對2010年的預測要樂觀很多。他們認為經濟將繼續復蘇﹐到年底﹐作為當前經濟復蘇“阿喀琉斯之踵”的失業率將已經開始小幅下降。

去年年初﹐伯納和格林勞預計通貨膨脹將保持溫和﹐並準確預測到美聯儲(Federal Reserve)不會改變維持近零利率的政策。

但讓他們坐上頭把交椅的﹐還是對失業率的預測。這個團隊預測到﹐2009年第四季度失業率將平均為9.4%。在受調查的51人（團隊）中﹐他們當時對勞動力市場的悲觀程度位居第二。

伯納和格林勞對今年的預測是﹐到第四季度﹐美國國內生產總值將同比增長3.2%﹐如果對受訪經濟學家按樂觀、悲觀各分一半﹐他們屬於樂觀陣營。他們預測﹐這種增長只會讓失業率小幅下降至9.7%﹐部分原因是曾經離開勞動力市場的人將重新加入勞動力大軍開始尋找工作。他們還認為通貨膨脹壓力將會不斷積累﹐並迫使美聯儲將基準利率上調至1.5%。

瑞士再保險公司(Swiss Re)經濟學家卡爾(Kurt Karl)在2009年調查中排名第二。他對通脹率的預測相比伯納和格林勞過低﹐對失業率的預測為9%﹐也要低一些。但對於年底的國內生產總值﹐這個最廣泛地衡量經濟體所產出商品與服務價值的指標﹐他的預測更加準確。他預測﹐第四季度的國內生產總值將同比下降0.4%﹔摩根士丹利兩位經濟學家的預測是下降 1%。事實上是微幅增長0.1%。

躋身前三的還有高盛(Goldman Sachs)經濟學家哈祖斯(Jan Hatzius)﹔在2008年排名中﹐哈祖斯曾摘取桂冠。

排在末位的是科威特國民銀行(National Bank of Kuwait)經濟學家威爾遜(William Wilson)﹐這是因為他的預測過於悲觀。他預計美國國內生產總值會下降2.5%﹐物價也會因此而走低。居住在北京的威爾遜認為﹐他沒有預料到全球經濟、特別是中國等國經濟的復蘇力度﹐以及美國經濟會從中獲得怎樣的提振。

他說：這是很矛盾的﹐因為我認為我是這群人中唯一一個居住在美國以外﹐並只關注新興市場的人。

Justin Lahart

美國1月份失業率降至9.7%

摘自2010年2月5日華爾街日報

美國1月份失業率降至9.7%

美國1月份失業率意外下降﹐但經濟中失業現象依然不斷﹐並且對數據所作的修正令2009年的情況顯得更為不佳﹐這給勞動力市場蒙上了陰影。

美國勞工部(Labor Department)週五公佈﹐美國1月份失業率降至9.7%﹐去年12月份未經修正的失業率為10%。

此前接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的經濟學家預計﹐1月份失業率將小幅上升至10.1%。

數據顯示﹐美國1月份非農就業人數減少20,000人﹐去年12月份非農就業人數經修正後為減少150,000人﹐初步數據為減少85,000人。此前經濟學家預計美國1月份非農就業人數持平。

勞工部對非農就業人數調查的年度基準所進行的修正顯示﹐2009年就業市場的形勢比此前數據顯示出的情況要慘淡許多。根據修正後數據﹐2009年失業人數比最初報告的數據多出了接近60萬人。

1月份的就業報告受到幾項特殊因素的影響﹐因此數據可能並不透露出真正的市場趨勢。美國2010年人口普查帶來的臨時就業機會對1月份的就業狀況帶來了積極影響﹐與此同時﹐較往年要冷的天氣情況又可能給就業造成了不利影響。

分析師們在該數據公佈之前還警告稱﹐2009年就業市場異常糟糕與1月份季節性因素之間的相互作用使得就業市場形勢變得更加模糊難辨。

所謂的就業不足率1月份從17.3%降至16.5%。

上個月﹐建築、運輸和倉儲行業的就業人數下降﹔零售和臨時服務業就業人數出現增加。

週五的報告還顯示﹐1月份平均每小時工資從上個月的18.84美元上升至18.89美元﹐平均每週工作時間增加0.1小時至33.3小時。

週五的報告應該不會影響美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)將在未來數月繼續維持超低利率的觀點。

印度政府預計本財年GDP增長7.2%

摘自2010年2月8日華爾街日報

印度政府預計本財年GDP增長7.2%

印度統計局(Central Statistical Organization)週一公佈的數據顯示﹐截至3月31日的本財政年度印度國內生產總值(GDP)可能將增長7.2%﹐製造業和服務業是最大的增長動力。

印度政府的GDP增幅預期低於央行預計的7.5%﹐前一財年印度GDP增幅為6.7%。

印度政府的GDP預期與接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的5位經濟學家的預期中值一致。

Hoenig﹕長時間地維持過低利率將帶來風險

摘自2010年2月6日華爾街日報

Hoenig﹕長時間地維持過低利率將帶來風險

美國堪薩斯城聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Kansas City)行長Thomas Hoenig週五稱﹐美國聯邦儲備委員會(Fed)結束收購抵押貸款並不一定會大幅推高借貸成本。

Hoenig在接受一檔電視節目採訪時就Fed將於3月底結束總額1.25萬億美元抵押貸款收購計劃相關問題作出了上述回答。這項計劃使得抵押貸款利率保持在相當低的水平﹐許多人士擔心﹐一旦Fed退出市場﹐抵押貸款利率可能將會攀升﹐從而危及經濟復甦。

Hoenig稱﹐他認為抵押貸款利率不一定會大幅攀升﹐Fed是在緊急狀況下採取上述計劃的﹐而現在這種緊急狀況已經過去了﹐一切正在恢復正常﹐市場將開始復甦﹐未來信用狀況良好的借款人將開始獲得抵押貸款。

部分Fed官員仍在考慮是否有必要繼續實施抵押貸款收購計劃﹐但Hoenig稱﹐他不覺得抵押貸款利率將大幅上升﹐不認為Fed將不得不介入其中。