Saturday 11 September 2010

中國提前公佈經濟數據引人猜疑

摘自2010年9月10日華爾街日報



中國提前公佈經濟數據引人猜疑



中國將於週六公佈8月份的全國經濟數據﹐比原先計劃的提前兩天。此舉引起猜測:新數據當中可能包含具有潛在市場影響的意外因素。



國家統計局聲明說﹐工業增加值、固定資產投資﹐以及居民消費價格和批發價格漲幅這些月度數據將在週六公佈。這些數據原定下週一公佈。



分析人士說﹐數據可能反映通脹飆升﹐作為應對﹐中國的央行可能正準備於下週一開市之前公佈利率措施。



人們預計﹐部分受到食品價格上漲的推動﹐8月份通脹率已升至3.5%以上。在目前存款利率為2.25%的情況下﹐如此高的通脹率將使存款回報明顯為負。



中國7月份食品價格同比大漲6.8%﹐整體通脹率同比增長3.3%。



一位分析人士說﹐由於今年早些時候的農作物收成受天氣影響而下降﹐帶來食品價格飆升﹐接近4%的CPI漲幅有可能會被認為是暫時現象。



花旗環球金融(Citigroup Global Markets)駐北京經濟學家彭程(Ken Peng)說﹐我認為這不會對利率政策產生影響。



他還說﹐由於中國政府在今夏早些時候對高耗能行業拉閘限電﹐8月份工業增加值數據存在一種由政策導致的下行風險。



中國的需求被認為起著決定全球價格的作用﹐其產出如果大幅下降﹐則有可能對原油、銅和其他工業大宗商品帶來影響。



人民幣匯率上調



中國央行週五將人民幣兌美元中間價定在1美元兌6.7625元﹐為2005年7月人民幣與美元脫鉤以來人民幣兌美元的最高水準。週四美元兌人民幣中間價為6.7817。



在週五公佈的數據中﹐8月份貿易數據顯示﹐受強勁的國內消費帶動﹐進口持續快速增長﹐當月貿易順差低於預期。



中國8月出口較上年同期增長34.4%﹐至1,393億美元﹐而道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的經濟學家此前預計為增長35%。進口增加35.2%﹐至1,192.7億美元﹐而預計為增長25%。中國8月份貿易順差從7月份的287億美元縮窄至200億美元﹐經濟學家此前預計8月份貿易順差為300億美元。



分析師說﹐這些數據顯示﹐儘管外部需求依然相對強勁﹐中國政府今年稍早推出的緊縮措施正在幫助國內經濟降溫。



加拿大皇家銀行(RBC)駐香港分析師傑克遜(Brian Jackson)說﹐近期中國出口走強顯示﹐過去幾個月中國經濟增長明顯放緩不是外部因素導致的﹐……而是旨在減少經濟過熱風險、並使增長回到更可持續水平的政策決定的結果。



他補充說﹐儘管200億美元的貿易順差低於預期﹐但按歷史標準來看﹐還是挺高的。



週五公佈的其他數據顯示﹐8月全國房價同比上漲9.3%﹐較7月10.3%的漲幅回落。



Chris Oliver

中國股市上漲 貿易數據緩解緊縮擔憂

摘自2010年9月10日華爾街日報



中國股市上漲 貿易數據緩解緊縮擔憂



中國股市週五收盤上漲﹐銀行類股領漲。在官方數據顯示中國貿易順差收窄後﹐市場對中國政府可能推出進一步緊縮措施的擔憂情緒有所緩解。



基準上證綜合指數收盤上漲6.86點﹐至2663.21點﹐漲幅0.3%。深證綜合指數上漲8.31點﹐至1187.44點﹐漲幅0.7%。上證綜合指數本週上漲0.3%。



分析師表示﹐上證綜合指數下週一可能在2600點至2750點區間寬幅波動﹐走勢將取決於週六公佈的受到市場密切關注的8月份通貨膨脹數據。



2010年九月指數期貨合約收盤下跌0.1%﹐至2940.6點。該合約是在中國上市交易的四個股指期貨合約中交投最活躍的一個。



中國股指期貨以滬深300指數為標的。滬深300指數收盤漲0.2%﹐至2932.55點。



銀行類股收復本週早些時候的部分失地﹐因為中國最新公佈的數據顯示﹐8月份進口同比增長35.2%﹐增幅大於7月份的22.7%﹐同時也高於經濟學家預期的25.0%。



經濟學家們稱﹐進口增幅大於預期表明﹐政府調控下出現的經濟增長放緩並不像一些人想像的那麼嚴重。



中國8月份出口同比增長34.4%﹐增速慢於7月份的38.1%﹐也略低於經濟學家們預計的35.0%。8月份出口環比下降4.3%﹐進口環比增長2.1%。海關數據顯示﹐中國8月份貿易順差由7月份的287億美元大幅收窄至200.3億美元。



南京證券(Nanjing Securities)分析師周旭稱﹐8月份的貿易數據表明﹐中國經濟增長正以正常的、符合預期的速度放緩。



《新世紀》週刊週二的一則報導引發了市場對監管機構可能針對銀行貸款撥備比率實施新規的擔憂﹐但貿易順差的收窄幫助緩解了這種憂慮。



長江證券(Changjiang Securities)分析師陳志華稱﹐有關中國銀監會將規定強制性貸款撥備比例的擔憂或許已度過最嚴重時期﹔銀行類股仍漲跌互見﹐但最大型銀行目前已開始反彈﹐因為任何新規對這些銀行的影響都是最小的。



《新世紀》週刊報導稱﹐銀監會官員正在討論一項新規﹐可能將要求商業銀行按照減值準備對貸款總額2.5%的比例計提撥備﹐但補充稱擬推出的新規不太可能對大型銀行構成影響﹐因多數大型銀行的貸款撥備比例都不低於2.5%。



工商銀行(ICBC)漲0.3%﹐至人民幣4.07元﹐該股在之前三個交易日中累計跌2.2%﹔招商銀行(China Merchants Bank)漲0.4%﹐該股在過去三個交易日中累計跌4.7%。



與銀行類股的漲勢相反﹐地產類股繼續下跌。週五公佈的官方數據顯示﹐8月份70個大中城市房屋銷售價格連續第二個月環比持平﹐但同比上漲9.3%﹐凸顯了中國政府在控制房價上漲問題上所面臨的挑戰。



萬科A (China Vanke)跌1.5%﹐至人民幣8.16元﹐該股本週累計下跌4.0%。保利地產(Poly Real Estate Group)跌1.8%﹐至人民幣11.12元﹐該股本週累計下跌5.5%。

日本批中國助漲日圓 兩國關係吃緊

摘自2010年9月10日華爾街日報



日本批中國助漲日圓 兩國關係吃緊



東京因北京助長日圓堅挺向其施壓﹐進一步加深了亞洲兩個最大經濟體的緊張關係。



週四﹐日圓兌美元匯率盤旋在15年高位水平﹐日本財務大臣野田佳彥(Yoshihiko Noda)要求與中國就最近其大舉購買日本國債展開對話﹐這股搶購風助長日本貨幣進一步走高﹐使日本商品對中國商品的競爭力下降。



野田佳彥的評論雖然可能是針對日本國內做出的﹐但依然是中國的鄰國感到受挫的一個信號。這些鄰國貨幣越來越受到尋求巨額外匯儲備投資多元化以降低對美元依賴的中國的覬覦。同時﹐評論人士﹐尤其是美國的評論人士長期以來一直表示﹐中國把控人民幣匯率使其保持在較低水平﹐有利於中國出口商﹐這不公平。



中國購買日本國債只是促使日圓價格堅挺的因素之一﹐但正如中國外匯儲備的任何變化都有其弦外之音一樣﹐此舉也同樣具有重要的心理暗示。私人投資者感覺中國可能會持續購買日本國債﹐因此也跟風購進強勢日圓。



日本政府本週公佈的數據顯示﹐中國2010年購買了270億美元的日本國債﹐是此前五年時間里中國購買日本國債總和的六倍還多。



週四﹐野田佳彥在議會舉行上議院聽證會之前說﹐中國對日本國債的欲望日益強烈﹐“我不知道中國到底用意何在”。他承諾說﹐東京將與北京就這個話題“緊密合作”﹐我們正對此事密切關注。



野田佳彥重申了日本政府干預匯市、遏制日圓上漲的決心。日本自2004年最後一次賣出日圓買入美元以來﹐還未干預過外匯市場。如果日本果真出手干預﹐世界外匯儲備最大的兩個國家可能同時在全球匯市展開操作。



外匯問題使本週已處於白熱化的中日關係雪上加霜。



週四﹐中國就日本逮捕中國漁船船長並可能對其起訴一事進一步表明了自己的強硬立場。中國漁船在中日兩國有領土爭議的島嶼附近與日本巡邏船相撞。



中國外交部發言人姜瑜嚴厲指責日本逮捕中國船長的行為﹐說使用日本法律解決爭議領土事件的行為是“荒唐、非法、無效的”。



姜瑜表示﹐領土主權爭議高度敏感﹐處理不當﹐將對中日關係大局造成嚴重沖擊﹐日方應對此有清醒認識。



著中國力量日益強大和日本力量的衰退﹐中日關係多年來一直在緊張與妥協之間搖擺。今年﹐中國正加快步伐超過日本﹐將成為美國之後的世界第二大經濟體。



然而﹐中國在日圓升值中起到的作用不可能造成兩國經濟矛盾的長期惡化﹐因為中日兩國隨著貿易聯繫的深化走得越來越近。



根據日本財政部的統計﹐7月份日本與中國的貿易總額約為274億美元。日本從中國的進口和出口價值相當﹐使得中國成為日本市場產品的重要生產者﹐同時也是日本產品的重要消費者。



法國興業銀行(interest-rate strategy)東京分行的亞太區利率戰略部主管卡里羅(Christian Carrillo)認為野田佳彥的言論更多的是針對日本國內消費﹐而非一海之隔的中國。野田佳彥希望讓大家看到政府有所行動﹐因為所有人都在強烈要求政府採取行動。



中國除購買日圓國債外﹐韓國最近稱中國對韓圓的購買也有所增加。該舉動未導致韓圓回升﹐但韓國已經不得不進行干預﹐阻止韓圓對美元升值﹐以保護其對中國出口的競爭力。



中國外交部發言人姜瑜週四重申了北京的立場﹐即中國始終在安全、流動、增值的原則下採取多元化的外匯儲備戰略﹐並補充說﹐外交部未直接參與外匯儲備管理。負責外匯儲備管理的中國國家外匯管理局不對具體的國債置評。



在過去﹐野田佳彥對中國購買日圓表示歡迎﹐因為能夠使日本巨大的國債需求所產生的投資者群體更加多元化。但是當日本經濟逐漸放緩﹐日圓升值﹐政府就不得不在出口商的壓力下採取行動。



野田佳彥更加尖銳的言辭對促使投資者確信日本有能力阻止日圓升值幾乎未起作用。日本大河投資管理(Daiwa Asset Management)的資深策略師Yoshinori Nagano說﹐市場已經厭倦了日本官員頻頻發出的警告。



紐約匯市週四晚盤美元兌日圓從週三晚盤的83.92日圓跌至83.82日圓。今年美元兌日圓下降了約10%。由於中國有效地使人民幣與美元匯率掛鉤﹐人民幣兌日圓下降幅度與之相近。



中國最近幾個月稍有放鬆了外國持有人民幣的相關限制﹐但並不可能使得日本擁有足夠多的中國國債以抵消購買日圓的影響。



日本更不可能通過禁止中國購買日本債券來限制其資本市場﹐這樣將會對國際投資帶來“寒蟬效應“。卡里羅說﹐他們必須修改自己的規定﹐但是他們不會這樣做。



Alex Frangos

Thursday 9 September 2010

聯儲報告﹕美國經濟增長普現放緩跡象

摘自2010年9月9日華爾街日報



聯儲報告﹕美國經濟增長普現放緩跡象



據美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱﹕美聯儲)週三發表的報告顯示﹐由於購房退稅政策到期後住房領域繼續低迷不振﹐美國經濟在7月下旬和8月份表現疲軟。



美聯儲在最新黃皮書中表示﹐12個轄區的報告顯示美國經濟仍在增長﹐但與此前相比﹐經濟增長放緩勢頭普遍浮現。



聖路易斯、明尼阿波利斯、堪薩斯城、達拉斯和舊金山5個西部轄區的經濟繼續保持溫和增長勢頭。但紐約、費城、里士滿、亞特蘭大、芝加哥等轄區經濟均出現了喜憂參半或是放緩的情況。波士頓和克利夫蘭轄區的情況較此前黃皮書出現了積極變化。



黃皮書表示﹐住房銷量在購房退稅政策到期後開始走低﹐隨後進一步放緩﹐導致建築活動一道放緩。商業地產需求持續低迷﹐但部分地區顯現出了持穩跡象。



黃皮書稱﹐在紐約和達拉斯等部分地區﹐購房退稅政策到期給價格持續下滑的住房領域帶來了尤為低迷的局面﹔而在費城和堪薩斯城等其他地區﹐高端市場表現最為低迷。



各轄區關於消費者支出的報告表現不一﹐但整體略有增長。多數轄區不包括汽車的零售額較此前有所增長。但亞特蘭大零售額出現下滑﹐紐約和達拉斯的零售額增速放緩。



最新一期黃皮書是由舊金山聯邦儲備銀行基於8月30日之前收集的信息準備的﹐將用在美聯儲於9月21日召開的下一次政策會議上。



週三公佈的黃皮書表示﹐儘管幾個轄區的增長步伐有所放緩﹐但美國製造業活動仍在進一步擴張。



報告稱﹐多數轄區的製造業產量和銷售普遍出現了持續增長。



與此同時﹐黃皮書稱﹐轄區銀行報告顯示﹐貸款需求在低迷經濟狀況下持穩或小幅走低。受此影響﹐物價和薪酬壓力也受到限制﹐但部分轄區報告﹐由於就業需求和求職者技能出現不相匹配的情況﹐導致一些行業的薪酬面臨上漲壓力。

歐洲債務危機在愛爾蘭復燃﹖

摘自2010年9月9日華爾街日報



歐洲債務危機在愛爾蘭復燃﹖



愛爾蘭令人擔心的金融系統成為歐洲持續經濟危機中一個最新導火索﹐愛爾蘭政府表示﹐將對其幾大銀行中實力最弱的一個進行拆分﹐以防儲戶擠兌。



愛爾蘭財政部長勒尼漢(Brian Lenihan)會見歐盟官員數日後表示﹐國有盎格魯愛爾蘭銀行(Anglo Irish Bank Corp.)將被拆分成兩個銀行﹐一個受政府支持並持有客戶儲蓄﹐另一個則為“資產追回銀行”﹐持有盎格魯銀行不斷增長的不良貸款。後者可能會在長期內被全部或部分出售。勒尼漢說﹐盎格魯愛爾蘭銀行的重組成本將在10月公佈。



愛爾蘭死灰復燃的銀行業問題使人們開始擔心﹐歐盟對債務累累的希臘的出手相救到底是不是最後一次。今年早些時候﹐歐盟與歐洲中央銀行(European Central Bank)出台了一系列舉措﹐防止希臘螺旋式升級的債務危機威脅到其它歐元區國家。



希臘債務危機的出現促使歐洲各國為消除銀行業的懼怕而在今年對歐洲大陸91個大型銀行進行了壓力測試﹐此舉旨在復製美國2009年成功恢復其金融系統信心的方法。但是當《華爾街日報》刊文對歐洲銀行壓力測試的嚴密性表示質疑之後﹐全球股市週二出現普跌。



投資者開始調查歐洲壓力測試是否可靠﹐尤其對持有政府債券的銀行表示擔心。盎格魯愛爾蘭銀行是愛爾蘭第三大銀行﹐不在壓力測試的名單之列。



緊張的投資者週三推高了愛爾蘭政府債券違約擔保價格﹐達到創紀錄的新高。倫敦市場研究公司Markit表示﹐市場在聽到拆分銀行的決定後鬆了一口氣﹐五年期1000萬美元愛爾蘭國債違約擔保價格隨之降到每年37萬美元。



拆分銀行的消息傳出後﹐愛爾蘭從債券市場投資者那裡借貸的成本溢價﹐相對於作為歐元區基準的德國來說﹐大幅降低﹐但是仍舊處於1999年實行歐元貨幣以來的最高水平。



週三﹐市場受到葡萄牙出售超過10億歐元國債的提振。這是另外一個苦苦掙扎的歐洲國家﹐雖然此次國債出售迫使葡萄牙不得不支付遠高於其近期發行時的國債收益。



葡萄牙的銀行業系統較之愛爾蘭更為健康﹐但是葡萄牙的經濟和政府財政依舊比較疲弱﹐需要繼續向投資者出售國債。葡萄牙三年期國債的年利率將到達4.086%﹐而6月只有3.597%。



相比之下﹐週三德國為其兩年期國債只支付了0.58%的年利率。



繁榮年代﹐很大程度上得益於激進的房地產貸款活動﹐愛爾蘭銀行業增長迅速。愛爾蘭政府分拆盎格魯愛爾蘭銀行之舉﹐正說明了化解銀行業積弊的難度之大﹐而在這一過程中﹐愛爾蘭的經濟及其政府財政都面臨著威脅。



銀行業危機有可能使人們對政府自身的財政喪失信心﹐週三的分拆之舉﹐是愛爾蘭政府打消這方面擔憂的最新嘗試。



愛爾蘭援助銀行的資金已經遠超年度國內生產總值(GDP)的20%。政府為銀行提供擔保的部分措施將於本月到期﹐官員們週二說﹐他們將延長其時限。



過去人們以為﹐由於實施了一個大力削減開支的計劃來降低其歐元區最嚴重的預算赤字﹐愛爾蘭財政問題正在逐步得到解決。



但盎格魯愛爾蘭銀行最近報告的數據顯示存款數額已在上半年下降。這引起了愛爾蘭政府的擔憂﹐並使採取應對行動成為必需。



由於愛爾蘭的問題一直得不到解決﹐它在投資者當中的信用已經惡化。愛爾蘭現在的情況對歐洲其他負債經濟體來說是一個預警﹐告訴它們﹐即便化解了開支失控的問題﹐復蘇之路仍有可能是異常艱難。



愛爾蘭最大獨立股票經紀商Bloxham首席經濟學家麥奎德(Alan McQuaid)說﹐這是一個很大的遺留問題﹐愛爾蘭一下子玩了太多的雜耍球﹐市場覺得其中一個將會掉落在地。



在愛爾蘭試圖擺脫房地產泡沫破滅留下的深重泥潭的過程中﹐銀行業的問題是最大的隱患。在2008年年初形勢最好的時候﹐愛爾蘭的建築行業貢獻約佔其GDP的25%。



為了支撐這種繁榮﹐愛爾蘭銀行業為開發商和購房者提供了巨量廉價信貸。都柏林券商Goodbody Stockbrokers數據顯示﹐到2008年﹐愛爾蘭家庭的負債水平大約相當於可支配收入的175%﹐比美國的145%都還要高。



愛爾蘭政府的分拆措施受到盎格魯愛爾蘭銀行和歐盟的歡迎﹐並且平息了部分擔憂。但由於處置盎格魯愛爾蘭銀行的最終成本尚不確定﹐投資者仍舊心存顧慮。



Goodbody Stockbrokers首席經濟學家奧拉里(Dermot O'Leary)說﹐這是一個小小的第一步﹔更大的問題在於(分拆)盎格魯愛爾蘭銀行將會帶來多高的成本。



愛爾蘭的問題並不僅限於銀行。



如果全球經濟復蘇出現明顯放緩﹐那麼愛爾蘭經濟前景受到的損害有可能超出歐洲其他國家。



雖然愛爾蘭第一季度的經濟奮起直追﹐但它卻是嚴重依賴於出口﹐出口在GDP中的比重達到50%。若美國和德國經濟增長放緩﹐愛爾蘭可能受到波及。與此同時﹐愛爾蘭銀行業的狀況仍不利於發放貸款。



Neil Shah / Quentin Fottrell

中國或將商業房產稅徵收擴大至住宅物業

摘自2010年9月9日華爾街日報



中國或將商業房產稅徵收擴大至住宅物業



一位不願透露姓名的中國政府官員週四表示﹐作為改革房地產稅收制度的一部分﹐中國將可能擴大現有房產稅的徵收範圍﹐而非仿照美國開徵新的物業稅。



該官員的此番言論首次明確暗示﹐中國政府將把每年對商業地產徵收的房產稅擴大至住宅物業﹐以遏制房價過快上漲。



與美國物業稅基於物業的市場價計徵不同﹐中國的商業房產稅基於原始購置價計徵。



但該官員未說明中國以上述方式徵收住宅房產稅而非開徵新稅種的原因﹐也未說明這項計劃何時開始實施。

Wednesday 1 September 2010

中國物流與採購聯合會8月PMI指數51.7

摘自2010年9月1日華爾街日報



中國物流與採購聯合會8月PMI指數51.7



中國8月份採購經理人指數(PMI)為51.7﹐在連續3個月下滑後﹐較上個月有所回升﹐或可略微平復人們對於中國經濟復甦乏力的擔心。



中國物流與採購聯合會(簡稱CFLP)與中國國家統計局週三聯合發佈的報告顯示﹐中國8月份PMI為51.7﹐高於7月份為51.2﹐此前6月份PMI為52.1﹐5月份和4月份分別為53.9和55.7。



PMI是衡量全國製造業活動的一個重要指標。這一官方背景的PMI指數通常是每個月最先公佈的經濟數據﹐為人們判斷中國經濟近期發展趨勢提供最新依據。



8月份該指數仍在50以上﹐意味著中國製造業活動連續第十八個月實現擴張。PMI高於50表示製造業活動處於總體擴張趨勢﹐低於50則反映製造業出現萎縮。