技術分析101 :: 波浪理論

技術分析101 :: 波浪理論

最後更新日期: 20090731

11.1 波浪理論的由來

波浪理論的創立人是拉夫‧尼爾遜‧艾略特(Ralph Nelson Elliot, 1871-1948)。1920年代受聘於美國國務院為尼加拉瓜提供會計服務及財務重組。不過，艾略特不幸患上腸道疾病，且未能根治，以致他58歲就要退休，其時大蕭條剛開始。差不多從那個時候起，艾略特便專注於研究美國股市。

研究了75年的股市數據之後，艾略特和查理斯‧柯林斯(Charles J. Collins)合著了《波浪理論》(The Wave Principle)，並於1938年8月出版。其後艾略特於1946年再出版了一本關於波浪理論的書 – Nature’s Law – The Secret of the Universe。

他認為股市起伏不是無序的，反而是重覆不斷出現的週期活動。這些週期活動是由於受外來因素而影響的市場情緒，或稱為群眾心理。建基於道氏理論及自己的研究和理解，艾略特創立了可以用來分析和預測股市走勢的理論，而當中每個週期則稱為浪或波浪(Wave)。

由於波浪理論關於週期的組成和理論是基於道氏理論，所以，理解道氏理論是閱讀本章的首要條件。如不了解道氏理論，可以參考技術分101第10章 – 道氏理論。

另外，要注要的是，當大家都談論”波浪”時，其含意有時是指週期(Cycle)，有時則指一個趨勢(上升或下跌)。因此，閱讀有關文章和討論有關題目時要細心理解。

本章只是簡述波浪理論的概念，自這個理論面世以來，己有大量研究對其修改或增刪。若想對這個理論有更深入的認識可以參考坊間的專書或網站。

11.2 基本原理

11.2.1 三個基本要素

以波浪理論分析時，須緊記三個要素，依重要性由高至低順序，分別是形態、比率和時間。形態是指由各個浪組成的形狀或者組合，就好像陰陽蠋一樣各支陰蠋和陽蠋可以組成不同形態。比率是調整或反彈的幅度。時間則是波浪持續的時間。不過，研究波浪理論的人認為，若依賴”時間”來預測走勢的話，並非太可靠。

11.2.2波浪的結構

一個波浪(或一個週期)由8個小波浪(下亦稱波浪或浪)組成。見下圖。

圖.1

1至5浪為推進浪(Impulse Waves)，當中的2浪及4浪是推進浪中的調整浪。A至C浪是調整浪(Corrective Waves)，指的是1至5浪這個上升趨勢完結後的調整，而當中的B浪則是調整浪中的反彈浪。有時，推進浪是指和走勢方向一致的浪，如圖1中，1至浪5浪裏面，1、3和就5浪就是推進浪。又例如，A至C浪中，A和C浪就是推進浪。

把計算時間的單位縮少再觀察的話，在每個浪之中，可以發現當中包含另一個浪，如此類推。例如下圖中，1浪及2浪當中是由另一個波浪(週期)組成。例如恆生指數由2003年4月至的2007年10月的上升週期當中，亦包含了多數個上上落落的小型週期。熟悉道氏理論的話，對這個見解不會感到陌生。

圖.2

11.2.3 波浪的等級(Degree)

艾略特以不同的時間單位來考量，並歸納了9個等級的波浪(或週期)。見下。

(1) 大超級週期 (Grand Supercycle) – 持續多個世紀
(2) 超級週期 (Supercycle) – 持續數十年(約40至70年)
(3) 週期 (Cycle) – 持續一年到數年不等，亦可以延續到數十年
(4) 主要週期 (Primary) – 持續幾個月到數年
(5) 中型週期 (Intermediate) – 幾個星期到幾個月不等
(6) 小型週期 (Minor) – 約為幾個星期
(7) 細週期 (Minute) – 約數日
(8) 微型週期 (Minuette) – 約數小時
(9) 次微型週期 (Subminuette) – 約數分鐘

基於不同的時間單位可以觀察到不同等級的波浪，理論上等級的數量是無限的。投資者可按自己的偏好來決定到底要以什麼時間單位來分析波浪。例如炒即日鮮的可以選用以小時，甚至以分鐘為單計來分析波浪走勢。

11.2.4 X浪 (X Wave)

X浪是一個小型浪，並夾雜在波浪當中，例如B浪之中可能會出一個X浪。例如下圖。



11.3 波浪形態 (Patterns)

11.3.1 趨勢 (Trends)

A. 推進浪 (Impulse)

圖. 3

圖. 4

推進浪由5個浪(1至5浪)組成。當中的1、3和5浪和推進浪的方向一致，而2及4浪的方向的推進浪相反。

數浪原則：

(1) 2浪不可以比1浪長，亦不可以蓋過1浪的起點；
(2) 1、3和5浪中，3浪不能是最短的；
(3) 4浪不可以和1浪重疊(斜線三角形的浪1除外)；
(4) 3浪應該是最長的，除非是5浪的延伸浪比3浪長；
(5) 5浪要超過浪3的末端；

B. 延伸浪 (Extension)

圖. 5

圖. 6

延伸浪是1、3和5浪這個三個和與走趨方向一致的推進浪中，其中一個是由多個小浪組成，而且比其他的推進浪長。一般而言，延伸浪多在3浪出現。如圖5和圖6所示，3浪是由多個小形成。

數浪原則：

(1) 整個浪包含了5個、9個、13個或者17個小浪；
(2) 2浪不可以比1浪長，亦不可以蓋過1浪的起點；
(3) 1、3和5浪中，3浪不能是最短的；
(4) 4浪不可以和1浪重疊
(5) 5浪要超過3浪的末端

C. 斜三角形浪 (Diagonal Triangle)

A型

圖. 7

圖. 8

斜三角形浪出現在推進浪，一般而言，更常見在最後一個推進浪，即是5浪和C浪。

在較高等級的週期中，斜三角形浪十分罕見。它們很多時在微型週期和次微型週期中出現。通常在斜三角形浪之後，價格波幅較為劇烈。

數浪原則：

(1) 整個浪中的斜三角形部分由5個浪組成；
(2) 4浪和1浪重疊；
(3) 3浪不可以是最短的浪；
(4) 斜三角形中的浪都有調整浪；
(5) 1浪是最長的浪，而5浪是最短的浪；
(6) 兩條趨勢線(如圖中的兩條直線)可以相交到一點

B型

圖. 9

圖. 10

斜三角浪出現在推進浪，一般而言，更常見在第一個推進浪，即是1浪和A浪。

在較高等級的週期中，斜三角形浪十分罕見。它們很多時在微型週期和次微型週期中出現。

數浪原則：

(1) 整個浪中的斜三角形部分由5個浪組成；
(2) 4浪和1浪重疊；
(3) 4浪要蓋過3浪的起點；
(4) 3浪不可以是最短的浪；
(5) 1、3和5浪是推進浪；
(6) 1浪是最長的浪，而5浪是最短的浪；
(7) 兩條趨勢線(如圖中的兩條直線)可以相交到一點

D. 失敗浪 (Failure)

圖. 11

圖. 12

失敗浪是指5浪不能超過3浪的頂部，表示走勢乏力，後市較大機會急速轉向。有時，5浪只能輕微超過3浪亦算是失敗浪。

數浪原則：

(1) 2浪不可以比1浪長，亦不可以蓋過1浪的起點：
(2) 1、3和5浪中，3浪不能是最短的；
(3) 4浪不可以和1浪重疊，斜三角形浪除外；
(4) 5浪未能高於3浪的末端

11.3.2 調整浪

A. 之形浪 (Zigzag)

圖. 13

圖. 14

之形浪是調整浪中常見的型態，但只可以出現在調整浪中的前期部分。

數浪原則：

(1) 由3個浪組成；
(2) A浪及C浪是推進浪，而B浪是調整浪；
(3) C浪一定超過A浪的未端；
(4) 一般而言，C浪最少要和A浪一樣長

以上是簡單形式的之形浪。數個之形浪可以組成更大的之形浪，當中由X浪連接起來。見下圖。

圖. 15

圖. 16

B. 平坦浪 (Flat)

圖. 17

圖. 18

平坦浪是向橫發展的浪，通常當中的C浪不超過A浪的末端。

數浪原則：

(1) 整個浪由3個浪組成；
(2) C浪是推進浪，而A浪和B浪是調整浪；
(3) B浪調整或反彈的幅度多於A浪的61.8%

C. 三角形浪 (Triangle)

收窄三角形浪

圖. 19

圖. 20

收窄三角形浪由5個浪組成，其方向可以是水平、斜上或斜下。

數浪原則：

(1) 由5個浪組成；
(2) 4浪和1浪重疊；
(3) 4浪不可以超過3浪的起點；
(4) 3浪不可以是最短的浪；
(5) 1浪是最長的浪，而5浪是最短的浪

擴大三角形浪亦由4個浪組成，其方向可以是水平、斜上或斜下。

圖. 21

圖. 22

數浪原則：

(1) 由5個浪組成；
(2) 4浪和1浪重疊；
(3) 4浪不可以超過3浪的起點；
(4) 3浪不可以是最短的浪；
(5) 5浪是最長的浪，而1浪是最短的浪


11.4 通道線 (Channeling)

在圖表上組織好波浪型態之後，可以加上兩條平衡線，即通道(Channel)，但如果波浪型態是三角形的話，趨勢線就不會是平衡線。趨勢線除了可以用圖像來明確分辨波浪型態之外，還可以分辨不同等級的波浪，更可以用來預測價格走勢。例如下圖。

圖. 23

11.5 費氏數列 (Fibonacci Sequence)

艾略特生前最後一本書(Nature’s Law – The Secret of the Universe)當中所指的”Nature’s Law”就是由13世紀的費氏(Leonardo Fibonacci)發現的一個數列。艾略特認為在自然界的充滿了這組神奇數字。例如植物的花瓣數目、鸚鵡螺的螺旋結構、人體比率、甚至金字塔的建築比例等等都蘊含了費氏數列。而波浪理論中，波浪的數目是5加3，總數是8，這三個數字又在費氏數列之中，若將浪波細分，依然可以發現更多在費氏數列中的數字。因此，費氏數列及由此引伸而來的黃比率便應用到波浪理論裏。

費氏數列如下。

0, 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233, 377, 610, 987, …, X(n)=X(n-1)+X(n-2)

X代表序列上某一個數字，n則代哪一個序列。每個數字都是前兩個數字的總和。

如果n夠大話，按以下規則把兩個序列相除，可以得出下列比率。

將任何一個數字除以後面的一個數字，便得出0.618。例如，610/987 = 0.618。

將任何一個數字除以前面的一個數字，便得出1.618。例如，987/5610 = 1.618。

將任何相隔兩個位的數字，以前者除以後者，便會得出0.236。例如，233/987 = 0.236。

將任何相隔一個位的數字，以前者除以後者，便會得出0.382。例如，377/987 = 0.382。

將任何相隔一個位的數字，以後者除以前者，便會得出2.618。例如，987/377 = 2.618。

以上0.236、0.382、0.618、1.618、2.618都是黃金比率。

在波浪理論中，黃金是比率是用來預測價格的升跌幅度。例如，恆生指數由17600點升至20600點，升幅達3000點，預計回吐時，幅度可達1146點(3000點x0.382)至19454點。再下試的話，就是下跌1854點(3000點x0.618)至18746點。

日常應用中，除了黃金比率，還會使用其他百份比，例如25%、33%、50%、66%、75%、100%、125%等等。


(完)