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恆生指數
本週恆生指比上週升108點(升0.55%), 平均每日成交額亦升至464億元, 星期四更錄得565億元. 雖然以上現像再加上短期移動平均綫(紅線)逐漸重長期移動平均(藍線), 但週四的升市及高成交是因為期指結算日持好倉者托市之故. 而且散戶主意主要集中在新股上市, 因此近期走勢主要以大戶作主導.
Trend = Capital (+) + Psychology (?). 若以此公式來研判股市走勢(括號中表示對後市期望, +表示正面(positive)、-表示負面(negative)、?表示沒有方向(pending)), 暫時升勢比較薄弱, 久支持.
美國經濟
本週因為美國聯儲局長伯南克指憂慮次級按揭引致經濟衰退, 另有誤傳美軍於中東受襲, 油價隨即藉口炒上5元至68元一桶, 而杜指隨即下跌. 其實關於次級按揭的問題己談論多時, 連格林斯潘亦一早發表意見, 此次下跌只是借勢炒作, 不過下跌只是輕微, 所以後市不應悲觀. 雖然香港基本因素仍然良好, 但環球股市仍以美市馬首是贍, 因此後市走勢要看美市如何看待次級按揭所引發的經濟衰退. 只要美國完全消化經濟憂慮, 及至聯儲局開始減息, 上升阻力始見阻力消除.
恆生指數
本週恆生指數因為中移動公布業績及美國聯儲局發表溫和的議息結果, 比上週升700點. 從圖表上看, 今日恆指走勢與去年六月中相約, 似升破阻力之勢, 但有三個因素需要考慮. 第一, 成交額. 現時成交額, 每日平均為三百多, 沒有高成交額支持, 阻力位難以突, 亦難以持續.
第二, 心理因素. 中移動公布業績第一天, 各報導均指業超過預期, 而股價在當日及次前一兩天均有上升. 及至第二天, 報導又指業續合乎預期, 而股價亦開始回吐. 第三天, 報導又指市場憂慮中移動今年上客量減少及固定資本投資上升, 以致純利增長回落至單位數. 在在表示市場對負面消息比正面消息更敏感. 若市場情緒不變, 恆指縱使上升若見脆弱.
美國息率
今次聯儲局議息結果公布後, 對於美國經濟走及息口走勢仍然莫衷一是. 雖然減息預期日漸高脹, 不過美國股市反應一般, 成交量只有16億, 而平均每日有18億. 可見市場仍然持觀望態度.
暫時沒有什麼可做, 唯有繼續持盈保泰.
恆生指數
隨著企業陸續公布業績, 恆生指數仍然在18600點之上反覆橫行. 雖然日元 Carry Trade (套息活動) 彷似告一段落, 但要留意日元升值會引發另一輪平倉潮, 其時恆指跌18600點支持位. 有兩樣因素會影響 Carry Trade 平倉活動, 第一, 加息(週期); 第二, 借貸的貨幣升值. 由於加息週相對穩定及緩慢, 而匯率卻可以單日急升,
所以 Carry Trade 平倉活動對匯率變化十分敏感.
今日中國人民銀行將存貸利率提高0.27%. 雖然市場可能以此為沽貨藉口, 但其實並不是壞事. 因為內地接二連三遏抑樓價, 使資金流向股市, 而且幾近瘋狂, 加息可以稍稍減企業過度投資及借貸投資股市, 對於尚未成熟的內地股市是好事. 恆指近日成交額跌至3百多億, 而所有短期預測移動平均線跌穿所有長期預測移平均線, 且兩者均趨下跌. 無論成交額及技術走(MMA)都與去年六月前差不多, 相信升浪暫時完結. 至於往後是熊市開始還是橫行, 要看, 一, 美國經濟去向; 二, 日元匯率; 三, 油價.
土地拍賣
一如以往, 土地拍賣前後, 地產股都會有波動. 雖然今次拍賣尚算理想, 但投資地產股要考慮地價, 樓價及市場. 倘若地價過高, 發展最終只能賺取微利. 如今香港每年新單位只有1萬4千多至1萬8千多(而97年前在4萬以下), 而且要以接近二手樓價推銷, 所以地產股暫時都不會是投資首選. 而以高地價成交, 最大得益者是政府. 不過發展豪宅(再次強調是真正的豪宅, 不是公屋size的貴價樓)的地產商可以趁低吸納(長實不再此列).
美國經濟
隨著次級按揭泡沫爆破續而New Century(一間美國次級按揭公司)在美國股市除牌, 美國經濟前景越來越使人擔心. 但同時美國聯儲局再上半年減息的機會增強, 而下半年減息的機會更大. 其時有利息敏感股(如地產、銀行及保險等), 而債券價格亦會上升.
恆生指數
本週恆生指數下跌至去年11月至12月短期調整(約18600點)後重上19000點之上(3月9日收市為19134.88點). 雖然恆指至今己經調整超過三分一, 但18600點有支持, 只要守著支持位之上, 大市仍未逆轉. 不過直至業績期完結前恆指仍會在19000點至20000點之間徘徊.
日元匯率
本週日元對美元由約115重上188.47, 表面上日元套息活平倉引致的各地股市調整經完成. 但單憑數日表現很難作準, 有可能只是日央行拋售日元之故. 目前究竟是中期調整還是牛市完結尚有待求證. 因此, 不要急於大舉入市, 只宜少量購入一些
先前被獲利回吐的股票(如五行三保及中移動). 現時最重要的是靜觀其變及持盈保泰.
內地股市
中國政府要打擊樓市及股市炒風己非一夕之事, 以此作為股市調整的原因, 有穿鑿附會之嫌.不過因為此調整, 股市有望重拾上升動力. 內地將會實行統一稅(即本地及外資企業均付同一稅率 - 25%), 最大得益者是國有企業. 國有企業因某些原因沒有避稅空間(避稅不等同逃稅), 目前稅率為33%, 所以有統一稅可以減輕國有企業的負擔, 而提高盈利. 另外, 自上月起, 廣州批淮國有企業可利本身擁的土地自建房屋(每單位面積為70平方米以下), 為員工提供住房, 而且價錢只是市價的三分一.
此舉恐怕比中國政府的任何宏調政策更有殺傷力, 樓房供應亦會被扭曲. 而美元息率走趨未明(指近期減息機會不大), 縱使減息, 因為港元有息差, 香港短期亦不會跟隨. 所以無論內地或香港地產股都是碰不得.
恆生指數
本週恆生指數打破橫行格局, 所有短期預測移動平均線(紅線)跌落長期移動平均線(藍線), 中期調整己開始.恆指由去年1萬5千多點己回升接近6千點, 如果調整幅度為三分一, 恆指會回落至近1萬9千點.
去年恆指由1萬7千多點回落至1萬5千, 歷時兩個月, 若以此為參考, 恆指將會五月始調整完畢.
雖然很多媒體指今次涉及多個股票市場的下跌為股災, 可是沒有引起任何國家的經濟崩潰, 並因骨排效應引致區域性乃至全球經濟衰退, 因此所股災, 只是過份追捧以致遠遠脫離基本因素的獲利回吐及調整.
投資者只要先前保持四成現金, 及轉投低PE的股票, 其實損失不大. 後市(中期調整期間)宜持一些資源或內需股, 靜觀其變.
日元
上週日元加息顯示加息週期開始, 而日元滙價近日回升, 所以可以推想原以低息日元的投機(Carry trade), 因為要償還日元債項而沽售資產, 引致多個股市下跌.
釋義: Carry trade(套息)是指借取一國的低息貨款, 再投資到海外市場(高回報率)以投機活動. 其最大風險是因借款國的滙率上升而引致投資損失.
美國經濟
近日美國經濟所公布的數據仍然好壞參半, 例如Capital goods投資下降, 但消費者信心指數又加強, 所以經濟趨勢難以決定, 息率仍會維持不變. 縱使美國開始走下坡亦不用太擔憂, 因為美國聯儲局己連續17之加息, 所以減息空間十分大, 到時可以透過減息激刺經濟復甦.
不過仍有兩個因隱憂需要考慮, 第一, 高油價; 第二, 美國對伊朗用兵(有報導指美國政府計劃對伊朗的軍事行動. 兩者均會動搖美國市民對經濟的信心.
