摘自2010年2月8日華爾街日報
加拿大樓市強勁復蘇 引發泡沫擔憂
在美國努力走出樓市低迷之際﹐它的北方鄰國加拿大卻面臨著一項全然不同的挑戰：加拿大的樓市復蘇速度非常之快﹐以至於一些加拿大人擔心會出現樓市泡沫。
上週三﹐反映加拿大六大城市狀況的房價指數連續第七個月上漲﹐顯示出去年11月份的房價如今已經回到了衰退前的峰值水平。另外一個較廣泛的指標顯示﹐2009年的平均房價觸及紀錄水平。房屋建設也出現起色﹐12月份新屋開工數飆升至2008年10月以來的最高水平。
加拿大財政部官員說﹐他們正在密切注意房價走勢。財政部長12月份概述了必要時他能採取的“降溫”措施。加拿大央行上個月說﹐正在警惕而非驚慌地注意迅速增長的市場。
一些觀察人士認為會出問題。加拿大前內閣成員特納(Garth Turner)說﹐這太瘋狂了﹐結果會很糟糕。他剛剛出版了一本書﹐預測房地產和其他資產的價格會下滑。
其他數個國家出於對房地產市場增長過快的擔憂而採取了行動。在中國﹐一場樓市大漲導致房價年率化後的增幅達到了20%﹐幫助刺激經濟在2009年實現超過 8%的增速。隨著越來越多的證據顯示中國房地產市場出現了泡沫﹐政府收緊了對銀行貸款的控制。在韓國﹐創紀錄的低利率引發了瘋狂的購房熱潮﹐政府去年下調了購房者的最高貸款額。
在加拿大﹐通常來講﹐有近40%的國內生產總值(GDP)是由出口創造的﹐主要是對美國的出口﹐而目前美國的經濟疲弱形勢仍在繼續。為了刺激本國經濟﹐美國政府將注意力集中到國內。為了提振內需﹐美國將關鍵利率保持在近零的水平﹐而且提供各種金融刺激和減稅措施。近零的關鍵利率造成抵押貸款利率格外低。
消費者對此作出了反應。加拿大的平均房價較2009年1月份的低點上漲了23%。房屋銷售量同期增長了70%。
加拿大從來沒有美國遭遇過的高風險次級房貸造成的泡沫﹐原因之一是加拿大實行保守放貸。在2000年1月至2006年底間﹐衡量美國20個城市房價的 S&P Case-Shiller指數上漲了一倍以上﹐之後在經濟大滑坡期間跌了33%。在加拿大﹐一個類似的、衡量六大城市的房價指數在2000年至2008年年中期間漲了90%﹐不過在低迷時期卻只跌了9%。
並非每個人都認為加拿大最近的房價上漲值得擔憂。對泡沫論持懷疑態度的人士說﹐他們尚未看到泡沫的其他症狀﹐比如投機性購房、更寬鬆的貸款標準或土地價格的上漲。加拿大央行和財政部則說﹐目前沒有任何理由拉響警報。
不過﹐一些持擔憂看法的經濟學家說﹐房價比其他衡量經濟健康狀況的指標上漲得要快的多。2009年加拿大房價上漲了20%以上﹐而個人收入卻下降了近1%﹐ 總體就業率比上年下降了1.4%。加拿大央行在12月份的一份報告中警告說﹐2009年二季度家庭債務──主要為抵押貸款──是可支配收入的1.42倍﹐ 創造了紀錄高點。
道明銀行(Toronto-Dominion Bank)經濟學家們說﹐他們認為目前的房價比根據收入和利率走勢得出的價格高出了約12%﹔他們說﹐只要未來價格的上漲速度隨著房屋建設和抵押貸款利率上升而放緩﹐就不足以構成泡沫。
道明銀行國內銀行業務負責人賀麒添(Tim Hockey)說﹐房價值得關注﹐但不足以讓人感到擔憂。他說﹐如果形勢惡化﹐該行將考慮採取提高貸款人貸款標準等措施。
加拿大政府也在考慮採取措施。財政部長弗萊厄蒂(Jim Flaherty)說﹐如果有正當理由﹐他將考慮收緊購房者申請政府擔保的貸款的條件﹐縮短現行35年的最長抵押貸款期限﹐或上調現行5%的最低首付。
不過﹐加拿大央行官員看起來不願採取任何可能有損經濟的措施。加拿大央行代表在1月11日發表演講時說﹐如果央行現在要上調利率為樓市降溫﹐我們實際上就是在加拿大經濟剛剛走出衰退之際﹐把整個加拿大的經濟泡在冷水裡了。
目前為止﹐樓市的火爆還沒有顯示出減弱的跡象。
Phred Dvorak
Monday 8 February 2010
蓋特納：美國國債不存在失去AAA評級的危險
摘自2010年2月8日華爾街日報
蓋特納：美國國債不存在失去AAA評級的危險
美國財政部長蓋特納(Timothy Geithner)週日說﹐美國不存在失去其AAA國債評級的危險﹔此前穆迪投資者服務公司(Moody's Investors Services)曾就美國國債評級提出警告。
蓋特納在接受ABC News“本週”(This Week)訪談節目的採訪時﹐被問到美國失去國債最高評級的前景時說：這永遠不會在美國身上發生。
他說﹐這個國家永遠不會發生這樣的事。
債券評級機構穆迪上週三警告說﹐除非美國減少聯邦預算赤字或經濟出現反彈﹐否則美國國債的AAA評級可能會有危險。
蓋特納說﹐當投資者對全球金融危機緊張不安的時候﹐他們曾在美國國債和美元中尋求避風港。
他說﹐這是一個非常、非常重要的信號﹐顯示了對我們作為一個國家合力解決這些問題的能力的基本信心。
他說﹐奧巴馬政府對減少赤字極其認真。蓋特納支持建立一個由兩黨組成的委員會﹐負責建議減少聯邦赤字的長遠方法。
蓋特納對美國經濟前景表示樂觀﹔他說﹐我們正在看到一些鼓舞人心的復蘇跡象﹐經濟以年率化後近6%的速度擴張﹐最新的失業報告也顯示失業率適度下降。
蓋特納說﹐經濟復蘇將需要一段時間﹐而且不會是平坦的。他說﹐雖然再次陷入衰退的風險已經小了很多﹐但我們在刺激就業上有更多的工作要做。
他反駁了新當選的馬薩諸塞州共和黨參議員布朗(Scott Brown)的說法﹔布朗曾說﹐國會去年實施的經濟刺激計劃沒能創造就業崗位。
蓋特納說﹐我認為這種說法毫無根據。
他說﹐刺激措施非常、非常有效﹐並指出整體經濟出現了好轉。
他說﹐現在我們的經濟重新開始增長﹔在經濟增長的情況下﹐你會看到就業崗位的產生。
對於金融監管體系改革的前景﹐蓋特納說﹐奧巴馬總統致力於確保國會將實施美聯儲前主席沃爾克(Paul Volcker)建議的強硬措施﹐以便減少美國大銀行的冒險行為。
蓋特納說﹐我有極大的信心﹐我們會做到的。
Judith Burns
蓋特納：美國國債不存在失去AAA評級的危險
美國財政部長蓋特納(Timothy Geithner)週日說﹐美國不存在失去其AAA國債評級的危險﹔此前穆迪投資者服務公司(Moody's Investors Services)曾就美國國債評級提出警告。
蓋特納在接受ABC News“本週”(This Week)訪談節目的採訪時﹐被問到美國失去國債最高評級的前景時說：這永遠不會在美國身上發生。
他說﹐這個國家永遠不會發生這樣的事。
債券評級機構穆迪上週三警告說﹐除非美國減少聯邦預算赤字或經濟出現反彈﹐否則美國國債的AAA評級可能會有危險。
蓋特納說﹐當投資者對全球金融危機緊張不安的時候﹐他們曾在美國國債和美元中尋求避風港。
他說﹐這是一個非常、非常重要的信號﹐顯示了對我們作為一個國家合力解決這些問題的能力的基本信心。
他說﹐奧巴馬政府對減少赤字極其認真。蓋特納支持建立一個由兩黨組成的委員會﹐負責建議減少聯邦赤字的長遠方法。
蓋特納對美國經濟前景表示樂觀﹔他說﹐我們正在看到一些鼓舞人心的復蘇跡象﹐經濟以年率化後近6%的速度擴張﹐最新的失業報告也顯示失業率適度下降。
蓋特納說﹐經濟復蘇將需要一段時間﹐而且不會是平坦的。他說﹐雖然再次陷入衰退的風險已經小了很多﹐但我們在刺激就業上有更多的工作要做。
他反駁了新當選的馬薩諸塞州共和黨參議員布朗(Scott Brown)的說法﹔布朗曾說﹐國會去年實施的經濟刺激計劃沒能創造就業崗位。
蓋特納說﹐我認為這種說法毫無根據。
他說﹐刺激措施非常、非常有效﹐並指出整體經濟出現了好轉。
他說﹐現在我們的經濟重新開始增長﹔在經濟增長的情況下﹐你會看到就業崗位的產生。
對於金融監管體系改革的前景﹐蓋特納說﹐奧巴馬總統致力於確保國會將實施美聯儲前主席沃爾克(Paul Volcker)建議的強硬措施﹐以便減少美國大銀行的冒險行為。
蓋特納說﹐我有極大的信心﹐我們會做到的。
Judith Burns
蓋特納﹕歐洲承諾將解決希臘財政問題
摘自2010年2月8日華爾街日報
蓋特納﹕歐洲承諾將解決希臘財政問題
美國財政部長蒂莫西•蓋特納(Timothy Geithner)上週六稱﹐美國相信歐洲能夠找到一條妥善解決希臘經濟困境的途徑。
在七大工業國(Group of Seven, 簡稱G7)財政部長和央行行長會議之後﹐蓋特納向記者表示﹐歐洲官員已經明確表態將慎重處理這一問題。
蓋特納還重申了美國保持強勢美元的立場。
儘管外界此前預計G7財政部長們將在本次會議上把主要精力放在討論金融業監管改革、全球經濟刺激措施、匯率政策及G7的未來﹐但一些歐元區國家正面臨的經濟動蕩轉移了他們的關注點。
譬如﹐美國財政部一位高級官員稱﹐G7財政部長們沒有特別討論中國的人民幣匯率問題。而該問題以往經常是G7匯率政策方面的討論議題。
上週五晚的大部分時間﹐財政部長們都在討論歐洲問題以及今後如何充分利用G7會議。而有關金融業監管改革則主要放在週六討論。
美國財政部的高級官員稱﹐美國正在研究如何改革金融業監管﹐預計將對金融機構採取非常嚴格的監管措施。該官員稱﹐其他G7成員國對美國金融業監管改革提議的基本原則表示贊同。
不過﹐各國官員尚未就細節問題達成一致。
蓋特納﹕歐洲承諾將解決希臘財政問題
美國財政部長蒂莫西•蓋特納(Timothy Geithner)上週六稱﹐美國相信歐洲能夠找到一條妥善解決希臘經濟困境的途徑。
在七大工業國(Group of Seven, 簡稱G7)財政部長和央行行長會議之後﹐蓋特納向記者表示﹐歐洲官員已經明確表態將慎重處理這一問題。
蓋特納還重申了美國保持強勢美元的立場。
儘管外界此前預計G7財政部長們將在本次會議上把主要精力放在討論金融業監管改革、全球經濟刺激措施、匯率政策及G7的未來﹐但一些歐元區國家正面臨的經濟動蕩轉移了他們的關注點。
譬如﹐美國財政部一位高級官員稱﹐G7財政部長們沒有特別討論中國的人民幣匯率問題。而該問題以往經常是G7匯率政策方面的討論議題。
上週五晚的大部分時間﹐財政部長們都在討論歐洲問題以及今後如何充分利用G7會議。而有關金融業監管改革則主要放在週六討論。
美國財政部的高級官員稱﹐美國正在研究如何改革金融業監管﹐預計將對金融機構採取非常嚴格的監管措施。該官員稱﹐其他G7成員國對美國金融業監管改革提議的基本原則表示贊同。
不過﹐各國官員尚未就細節問題達成一致。
誰準確預測了2009年經濟走勢？
摘自2010年2月8日華爾街日報
誰準確預測了2009年經濟走勢？
摩根士丹利(Morgan Stanley)兩位經濟學家擊敗其他50人（團隊）﹐成為對2009年經濟形勢看得最準的預言家。他們預測到美國失業率會飆升（但沒有想到會達到10%）﹐並預測到美國經濟將在這一年年底重現生機。
所有受訪經濟學家或多或少地都沒有想象到衰退的深度。
對這些專業預言家來說很不幸的是﹐當他們在2009年年初把自己的年度預測提交給《華爾街日報》過後﹐不久經濟真的就停止了擴張的步伐。摩根士丹利經濟學家伯納(Richard Berner)現在說﹐似乎那段日子已經過去很久了﹐但年初幾個月確實存在著某種接近於恐慌的東西。伯納和格林勞(David Greenlaw)組成的摩根士丹利團隊排名第一。
這兩位經濟學家對2010年的預測要樂觀很多。他們認為經濟將繼續復蘇﹐到年底﹐作為當前經濟復蘇“阿喀琉斯之踵”的失業率將已經開始小幅下降。
去年年初﹐伯納和格林勞預計通貨膨脹將保持溫和﹐並準確預測到美聯儲(Federal Reserve)不會改變維持近零利率的政策。
但讓他們坐上頭把交椅的﹐還是對失業率的預測。這個團隊預測到﹐2009年第四季度失業率將平均為9.4%。在受調查的51人（團隊）中﹐他們當時對勞動力市場的悲觀程度位居第二。
伯納和格林勞對今年的預測是﹐到第四季度﹐美國國內生產總值將同比增長3.2%﹐如果對受訪經濟學家按樂觀、悲觀各分一半﹐他們屬於樂觀陣營。他們預測﹐這種增長只會讓失業率小幅下降至9.7%﹐部分原因是曾經離開勞動力市場的人將重新加入勞動力大軍開始尋找工作。他們還認為通貨膨脹壓力將會不斷積累﹐並迫使美聯儲將基準利率上調至1.5%。
瑞士再保險公司(Swiss Re)經濟學家卡爾(Kurt Karl)在2009年調查中排名第二。他對通脹率的預測相比伯納和格林勞過低﹐對失業率的預測為9%﹐也要低一些。但對於年底的國內生產總值﹐這個最廣泛地衡量經濟體所產出商品與服務價值的指標﹐他的預測更加準確。他預測﹐第四季度的國內生產總值將同比下降0.4%﹔摩根士丹利兩位經濟學家的預測是下降 1%。事實上是微幅增長0.1%。
躋身前三的還有高盛(Goldman Sachs)經濟學家哈祖斯(Jan Hatzius)﹔在2008年排名中﹐哈祖斯曾摘取桂冠。
排在末位的是科威特國民銀行(National Bank of Kuwait)經濟學家威爾遜(William Wilson)﹐這是因為他的預測過於悲觀。他預計美國國內生產總值會下降2.5%﹐物價也會因此而走低。居住在北京的威爾遜認為﹐他沒有預料到全球經濟、特別是中國等國經濟的復蘇力度﹐以及美國經濟會從中獲得怎樣的提振。
他說：這是很矛盾的﹐因為我認為我是這群人中唯一一個居住在美國以外﹐並只關注新興市場的人。
Justin Lahart
誰準確預測了2009年經濟走勢？
摩根士丹利(Morgan Stanley)兩位經濟學家擊敗其他50人（團隊）﹐成為對2009年經濟形勢看得最準的預言家。他們預測到美國失業率會飆升（但沒有想到會達到10%）﹐並預測到美國經濟將在這一年年底重現生機。
所有受訪經濟學家或多或少地都沒有想象到衰退的深度。
對這些專業預言家來說很不幸的是﹐當他們在2009年年初把自己的年度預測提交給《華爾街日報》過後﹐不久經濟真的就停止了擴張的步伐。摩根士丹利經濟學家伯納(Richard Berner)現在說﹐似乎那段日子已經過去很久了﹐但年初幾個月確實存在著某種接近於恐慌的東西。伯納和格林勞(David Greenlaw)組成的摩根士丹利團隊排名第一。
這兩位經濟學家對2010年的預測要樂觀很多。他們認為經濟將繼續復蘇﹐到年底﹐作為當前經濟復蘇“阿喀琉斯之踵”的失業率將已經開始小幅下降。
去年年初﹐伯納和格林勞預計通貨膨脹將保持溫和﹐並準確預測到美聯儲(Federal Reserve)不會改變維持近零利率的政策。
但讓他們坐上頭把交椅的﹐還是對失業率的預測。這個團隊預測到﹐2009年第四季度失業率將平均為9.4%。在受調查的51人（團隊）中﹐他們當時對勞動力市場的悲觀程度位居第二。
伯納和格林勞對今年的預測是﹐到第四季度﹐美國國內生產總值將同比增長3.2%﹐如果對受訪經濟學家按樂觀、悲觀各分一半﹐他們屬於樂觀陣營。他們預測﹐這種增長只會讓失業率小幅下降至9.7%﹐部分原因是曾經離開勞動力市場的人將重新加入勞動力大軍開始尋找工作。他們還認為通貨膨脹壓力將會不斷積累﹐並迫使美聯儲將基準利率上調至1.5%。
瑞士再保險公司(Swiss Re)經濟學家卡爾(Kurt Karl)在2009年調查中排名第二。他對通脹率的預測相比伯納和格林勞過低﹐對失業率的預測為9%﹐也要低一些。但對於年底的國內生產總值﹐這個最廣泛地衡量經濟體所產出商品與服務價值的指標﹐他的預測更加準確。他預測﹐第四季度的國內生產總值將同比下降0.4%﹔摩根士丹利兩位經濟學家的預測是下降 1%。事實上是微幅增長0.1%。
躋身前三的還有高盛(Goldman Sachs)經濟學家哈祖斯(Jan Hatzius)﹔在2008年排名中﹐哈祖斯曾摘取桂冠。
排在末位的是科威特國民銀行(National Bank of Kuwait)經濟學家威爾遜(William Wilson)﹐這是因為他的預測過於悲觀。他預計美國國內生產總值會下降2.5%﹐物價也會因此而走低。居住在北京的威爾遜認為﹐他沒有預料到全球經濟、特別是中國等國經濟的復蘇力度﹐以及美國經濟會從中獲得怎樣的提振。
他說：這是很矛盾的﹐因為我認為我是這群人中唯一一個居住在美國以外﹐並只關注新興市場的人。
Justin Lahart
美國1月份失業率降至9.7%
摘自2010年2月5日華爾街日報
美國1月份失業率降至9.7%
美國1月份失業率意外下降﹐但經濟中失業現象依然不斷﹐並且對數據所作的修正令2009年的情況顯得更為不佳﹐這給勞動力市場蒙上了陰影。
美國勞工部(Labor Department)週五公佈﹐美國1月份失業率降至9.7%﹐去年12月份未經修正的失業率為10%。
此前接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的經濟學家預計﹐1月份失業率將小幅上升至10.1%。
數據顯示﹐美國1月份非農就業人數減少20,000人﹐去年12月份非農就業人數經修正後為減少150,000人﹐初步數據為減少85,000人。此前經濟學家預計美國1月份非農就業人數持平。
勞工部對非農就業人數調查的年度基準所進行的修正顯示﹐2009年就業市場的形勢比此前數據顯示出的情況要慘淡許多。根據修正後數據﹐2009年失業人數比最初報告的數據多出了接近60萬人。
1月份的就業報告受到幾項特殊因素的影響﹐因此數據可能並不透露出真正的市場趨勢。美國2010年人口普查帶來的臨時就業機會對1月份的就業狀況帶來了積極影響﹐與此同時﹐較往年要冷的天氣情況又可能給就業造成了不利影響。
分析師們在該數據公佈之前還警告稱﹐2009年就業市場異常糟糕與1月份季節性因素之間的相互作用使得就業市場形勢變得更加模糊難辨。
所謂的就業不足率1月份從17.3%降至16.5%。
上個月﹐建築、運輸和倉儲行業的就業人數下降﹔零售和臨時服務業就業人數出現增加。
週五的報告還顯示﹐1月份平均每小時工資從上個月的18.84美元上升至18.89美元﹐平均每週工作時間增加0.1小時至33.3小時。
週五的報告應該不會影響美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)將在未來數月繼續維持超低利率的觀點。
美國1月份失業率降至9.7%
美國1月份失業率意外下降﹐但經濟中失業現象依然不斷﹐並且對數據所作的修正令2009年的情況顯得更為不佳﹐這給勞動力市場蒙上了陰影。
美國勞工部(Labor Department)週五公佈﹐美國1月份失業率降至9.7%﹐去年12月份未經修正的失業率為10%。
此前接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的經濟學家預計﹐1月份失業率將小幅上升至10.1%。
數據顯示﹐美國1月份非農就業人數減少20,000人﹐去年12月份非農就業人數經修正後為減少150,000人﹐初步數據為減少85,000人。此前經濟學家預計美國1月份非農就業人數持平。
勞工部對非農就業人數調查的年度基準所進行的修正顯示﹐2009年就業市場的形勢比此前數據顯示出的情況要慘淡許多。根據修正後數據﹐2009年失業人數比最初報告的數據多出了接近60萬人。
1月份的就業報告受到幾項特殊因素的影響﹐因此數據可能並不透露出真正的市場趨勢。美國2010年人口普查帶來的臨時就業機會對1月份的就業狀況帶來了積極影響﹐與此同時﹐較往年要冷的天氣情況又可能給就業造成了不利影響。
分析師們在該數據公佈之前還警告稱﹐2009年就業市場異常糟糕與1月份季節性因素之間的相互作用使得就業市場形勢變得更加模糊難辨。
所謂的就業不足率1月份從17.3%降至16.5%。
上個月﹐建築、運輸和倉儲行業的就業人數下降﹔零售和臨時服務業就業人數出現增加。
週五的報告還顯示﹐1月份平均每小時工資從上個月的18.84美元上升至18.89美元﹐平均每週工作時間增加0.1小時至33.3小時。
週五的報告應該不會影響美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)將在未來數月繼續維持超低利率的觀點。
印度政府預計本財年GDP增長7.2%
摘自2010年2月8日華爾街日報
印度政府預計本財年GDP增長7.2%
印度統計局(Central Statistical Organization)週一公佈的數據顯示﹐截至3月31日的本財政年度印度國內生產總值(GDP)可能將增長7.2%﹐製造業和服務業是最大的增長動力。
印度政府的GDP增幅預期低於央行預計的7.5%﹐前一財年印度GDP增幅為6.7%。
印度政府的GDP預期與接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的5位經濟學家的預期中值一致。
印度政府預計本財年GDP增長7.2%
印度統計局(Central Statistical Organization)週一公佈的數據顯示﹐截至3月31日的本財政年度印度國內生產總值(GDP)可能將增長7.2%﹐製造業和服務業是最大的增長動力。
印度政府的GDP增幅預期低於央行預計的7.5%﹐前一財年印度GDP增幅為6.7%。
印度政府的GDP預期與接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的5位經濟學家的預期中值一致。
Hoenig﹕長時間地維持過低利率將帶來風險
摘自2010年2月6日華爾街日報
Hoenig﹕長時間地維持過低利率將帶來風險
美國堪薩斯城聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Kansas City)行長Thomas Hoenig週五稱﹐美國聯邦儲備委員會(Fed)結束收購抵押貸款並不一定會大幅推高借貸成本。
Hoenig在接受一檔電視節目採訪時就Fed將於3月底結束總額1.25萬億美元抵押貸款收購計劃相關問題作出了上述回答。這項計劃使得抵押貸款利率保持在相當低的水平﹐許多人士擔心﹐一旦Fed退出市場﹐抵押貸款利率可能將會攀升﹐從而危及經濟復甦。
Hoenig稱﹐他認為抵押貸款利率不一定會大幅攀升﹐Fed是在緊急狀況下採取上述計劃的﹐而現在這種緊急狀況已經過去了﹐一切正在恢復正常﹐市場將開始復甦﹐未來信用狀況良好的借款人將開始獲得抵押貸款。
部分Fed官員仍在考慮是否有必要繼續實施抵押貸款收購計劃﹐但Hoenig稱﹐他不覺得抵押貸款利率將大幅上升﹐不認為Fed將不得不介入其中。
Hoenig﹕長時間地維持過低利率將帶來風險
美國堪薩斯城聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Kansas City)行長Thomas Hoenig週五稱﹐美國聯邦儲備委員會(Fed)結束收購抵押貸款並不一定會大幅推高借貸成本。
Hoenig在接受一檔電視節目採訪時就Fed將於3月底結束總額1.25萬億美元抵押貸款收購計劃相關問題作出了上述回答。這項計劃使得抵押貸款利率保持在相當低的水平﹐許多人士擔心﹐一旦Fed退出市場﹐抵押貸款利率可能將會攀升﹐從而危及經濟復甦。
Hoenig稱﹐他認為抵押貸款利率不一定會大幅攀升﹐Fed是在緊急狀況下採取上述計劃的﹐而現在這種緊急狀況已經過去了﹐一切正在恢復正常﹐市場將開始復甦﹐未來信用狀況良好的借款人將開始獲得抵押貸款。
部分Fed官員仍在考慮是否有必要繼續實施抵押貸款收購計劃﹐但Hoenig稱﹐他不覺得抵押貸款利率將大幅上升﹐不認為Fed將不得不介入其中。
IMF﹕做好準備幫助希臘
摘自2010年2月5日華爾街日報
IMF﹕做好準備幫助希臘
國際貨幣基金組織(International Monetary Fund﹐簡稱IMF)總裁施特勞斯-卡恩(Dominique Strauss-Kahn)說﹐IMF做好準備幫助正竭力穩定公共財政狀況的希臘﹐但對歐元區其他成員希望在內部解決這個問題表示理解。
希臘2009年預算赤字水平接近國內生產總值(GDP)的13%﹐遠遠高於歐盟3%的限制。
施特勞斯-卡恩接受RTL電台採訪時說﹐如果請求我們干預﹐我們會的﹐不過我完全理解試圖內部解決問題的歐洲人。他沒有就此具體說明。
讓IMF參與進來就等於承認歐元區自身約束成員的機制不夠健全﹐也意味著歐元區成了不得不向IMF救助的那種地區。
施特勞斯-卡恩說﹐希臘的債務尚未削弱歐元區的整體情況。
他說﹐這是歐元區的第一場真正的考驗﹐我覺得它能過關。看上去歐元區不管怎樣都會想辦法幫助希臘﹐因此我很有信心。
他還表示﹐相信希臘總理帕潘德里歐(George Papandreou)會採取必要的措施。
Adam Mitchell
IMF﹕做好準備幫助希臘
國際貨幣基金組織(International Monetary Fund﹐簡稱IMF)總裁施特勞斯-卡恩(Dominique Strauss-Kahn)說﹐IMF做好準備幫助正竭力穩定公共財政狀況的希臘﹐但對歐元區其他成員希望在內部解決這個問題表示理解。
希臘2009年預算赤字水平接近國內生產總值(GDP)的13%﹐遠遠高於歐盟3%的限制。
施特勞斯-卡恩接受RTL電台採訪時說﹐如果請求我們干預﹐我們會的﹐不過我完全理解試圖內部解決問題的歐洲人。他沒有就此具體說明。
讓IMF參與進來就等於承認歐元區自身約束成員的機制不夠健全﹐也意味著歐元區成了不得不向IMF救助的那種地區。
施特勞斯-卡恩說﹐希臘的債務尚未削弱歐元區的整體情況。
他說﹐這是歐元區的第一場真正的考驗﹐我覺得它能過關。看上去歐元區不管怎樣都會想辦法幫助希臘﹐因此我很有信心。
他還表示﹐相信希臘總理帕潘德里歐(George Papandreou)會採取必要的措施。
Adam Mitchell
市場避險心態仍有望扭轉
摘自2010年2月8日華爾街日報
市場避險心態仍有望扭轉
沒有人認為2010年將是輕鬆的一年。由於投資者對財政、監管和貨幣政策收緊等方面的威脅感到擔憂﹐美國主要股指已較高點下跌8-9%。這些威脅是實實在在的 ﹐而且存在對威脅處置不當的風險。不過﹐自經濟從去年3月份開始復甦以來﹐市場已經歷過類似的波折﹐與此前的調整一樣﹐市場未來仍有望恢復原有的回升態勢。
關鍵是市場行為的表現形態。在以往的拋售浪潮中﹐包括股票、新興市場資產、大宗商品和歐元在內的所有高風險資產均受到衝擊﹐而美元、美國國債和德國國債走強。這是典型的避險走勢。自危機爆發以來﹐市場其實主要就在風險承擔和風險規避兩種走勢之間轉換。
以歐元兌美元的大幅下跌為例﹐這在一定程度上可能反映了對歐元區信用狀況的擔憂﹐但同時也是由於融資套利交易解除導致資金流向美元的結果。花旗集團(Citigroup)表示﹐如果歐元區狀況真的受到質疑﹐歐元兌瑞典克朗或挪威克朗應該下跌﹐但這種情況並未出現。
在股市方面﹐投資者在2009年中一直在建立多頭頭寸﹐這表明﹐如果有壞消息出現﹐支撐市場下跌走勢的空頭陣營已縮小。高盛(Goldman Sachs)表示﹐由此導致的拋售與2003-2004年時的情況非常相似﹐當時市場在經歷50%的上漲後回落8%。當前人們對於經濟增長可持續性的質疑不斷加重﹐同時去年年底的反彈主要由去庫存化推動﹐在這樣的情況﹐市場出現回調走勢是自然的。
不過﹐重要的是﹐信貸市場仍然對企業開放﹐同時企業融資成本仍具有吸引力。市場的波動大部分集中在信貸違約掉期上﹐而非現貨債券﹐這再次表明只是投資者的信心暫時受到打擊﹐他們在對風險進行對沖而不是拋售。此外﹐企業近期公佈的業績表現也非常強勁。
當然﹐不能因此否認市場所擔憂的風險是真實存在的。未來的形勢主要取決於決策者的政策措施。如果希臘問題未能得到令人滿意地解決﹐或者流動性被過快收回﹐經濟復甦可能受到打擊﹐這將導致市場由回調轉化為更嚴重的問題。
Richard Barley
市場避險心態仍有望扭轉
沒有人認為2010年將是輕鬆的一年。由於投資者對財政、監管和貨幣政策收緊等方面的威脅感到擔憂﹐美國主要股指已較高點下跌8-9%。這些威脅是實實在在的 ﹐而且存在對威脅處置不當的風險。不過﹐自經濟從去年3月份開始復甦以來﹐市場已經歷過類似的波折﹐與此前的調整一樣﹐市場未來仍有望恢復原有的回升態勢。
關鍵是市場行為的表現形態。在以往的拋售浪潮中﹐包括股票、新興市場資產、大宗商品和歐元在內的所有高風險資產均受到衝擊﹐而美元、美國國債和德國國債走強。這是典型的避險走勢。自危機爆發以來﹐市場其實主要就在風險承擔和風險規避兩種走勢之間轉換。
以歐元兌美元的大幅下跌為例﹐這在一定程度上可能反映了對歐元區信用狀況的擔憂﹐但同時也是由於融資套利交易解除導致資金流向美元的結果。花旗集團(Citigroup)表示﹐如果歐元區狀況真的受到質疑﹐歐元兌瑞典克朗或挪威克朗應該下跌﹐但這種情況並未出現。
在股市方面﹐投資者在2009年中一直在建立多頭頭寸﹐這表明﹐如果有壞消息出現﹐支撐市場下跌走勢的空頭陣營已縮小。高盛(Goldman Sachs)表示﹐由此導致的拋售與2003-2004年時的情況非常相似﹐當時市場在經歷50%的上漲後回落8%。當前人們對於經濟增長可持續性的質疑不斷加重﹐同時去年年底的反彈主要由去庫存化推動﹐在這樣的情況﹐市場出現回調走勢是自然的。
不過﹐重要的是﹐信貸市場仍然對企業開放﹐同時企業融資成本仍具有吸引力。市場的波動大部分集中在信貸違約掉期上﹐而非現貨債券﹐這再次表明只是投資者的信心暫時受到打擊﹐他們在對風險進行對沖而不是拋售。此外﹐企業近期公佈的業績表現也非常強勁。
當然﹐不能因此否認市場所擔憂的風險是真實存在的。未來的形勢主要取決於決策者的政策措施。如果希臘問題未能得到令人滿意地解決﹐或者流動性被過快收回﹐經濟復甦可能受到打擊﹐這將導致市場由回調轉化為更嚴重的問題。
Richard Barley
G7承諾繼續實施經濟刺激措施
摘自2010年2月8日華爾街日報
G7承諾繼續實施經濟刺激措施
週六（2月6日）的七國集團(Group of Seven)會議上﹐各國財經領導人努力緩和人們對全球經濟復蘇形勢的持續擔憂。官員們承諾將繼續實施刺激措施﹐歐洲方面的領導人則表示將處理好公共債務問題。
在於加拿大努勒維特省伊魁特市召開的七國集團會議上﹐由希臘等歐元區國家一直存在的問題引發的歐洲債務危機﹐獲得了更多的關注﹐迫使歐洲方面的領導人表示﹐他們正在積極地監測和處理這一問題。
歐洲中央銀行(European Central Bank)行長特里謝(Jean-Claude Trichet)說﹐我們預計並相信﹐希臘政府將會做出一切必要的決定。他還說﹐七國集團的歐洲成員國將“繼續密切監測這些穩定措施的實施”。
加拿大財政部長弗萊厄蒂(James Flaherty)也說﹐希臘的經濟規模相對較小﹐它的債務問題從全球角度來看並不值得嚴重擔憂。
與會財經領導人還表示﹐他們將繼續為經濟提供支持﹐直到金融復蘇已牢固確立。
英國財政大臣達林(Alistair Darling)說﹐我們決心維持對經濟的支持﹔雖然我們仍然小心翼翼﹐但我們相信自己走的是正確的方向。
七國集團成員國包括歐洲、北美的主要經濟體和日本。與會官員表示﹐世界經濟得到了改善﹐但金融復蘇仍然只是試探性的。
美國財政部長蓋特納(Timothy Geithner)說﹐歐洲財經領導人已對七國集團講明﹐他們將十分小心地管理好希臘的局勢。雖然有關美國經濟復蘇的信號有喜有憂﹐但蓋特納表達了樂觀的語氣。他說﹐復蘇來得比預期更快、更強。
七國集團還討論了金融行業的監管﹐以及如何讓銀行業承擔金融危機的部分代價﹐但官員們表示﹐具體如何操作﹐各方仍未達成統一。蓋特納表示﹐七國集團領導人決心“以不損害復蘇前景的方式”改革金融監管。這次會議上﹐他還宣傳了美國對金融企業收取金融危機責任費的提案。
歐元集團主席容克(Jean-Claude Juncker)說﹐七國集團一致決定不改變他們對世界外匯市場的評估。他又說﹐去年10月3日伊斯坦布爾會議公報中七國集團有關匯率問題的說法仍然有效。這份公報直接談到了中國對本幣匯率的操控。
法國財長拉加德(Christine Lagarde)認為﹐美元對歐元走強﹐對歐洲經濟來說可能是一種有利的變動。她說﹐我們一直為美元不夠堅挺而抱怨﹐現在美元對歐元走強﹐顯然是一種改善。
近段時間﹐七國集團的光茫被涵蓋面更廣的20國集團(Group of 20)遮蔽。中國、印度和巴西等大型新興經濟體也屬於20國集團成員。
與會財經領導人表示﹐雖然七國集團正在被20國集團取代﹐但他們將繼續會晤﹐只是會晤將更為非正式﹐不會定期發佈聯合聲明。加拿大財長弗萊厄蒂說﹐七國集團成員國仍然是世界經濟的強大力量﹐在發生金融危機時可以起到“第一反應者”的作用。但在七國集團的意義讓人產生疑問的情況下﹐各國領導人不敢過於強調這一實體仍將保持多大的重要性。
Andrea Thomas / Nathalie Boschat / Takashi Nakamichi
G7承諾繼續實施經濟刺激措施
週六（2月6日）的七國集團(Group of Seven)會議上﹐各國財經領導人努力緩和人們對全球經濟復蘇形勢的持續擔憂。官員們承諾將繼續實施刺激措施﹐歐洲方面的領導人則表示將處理好公共債務問題。
在於加拿大努勒維特省伊魁特市召開的七國集團會議上﹐由希臘等歐元區國家一直存在的問題引發的歐洲債務危機﹐獲得了更多的關注﹐迫使歐洲方面的領導人表示﹐他們正在積極地監測和處理這一問題。
歐洲中央銀行(European Central Bank)行長特里謝(Jean-Claude Trichet)說﹐我們預計並相信﹐希臘政府將會做出一切必要的決定。他還說﹐七國集團的歐洲成員國將“繼續密切監測這些穩定措施的實施”。
加拿大財政部長弗萊厄蒂(James Flaherty)也說﹐希臘的經濟規模相對較小﹐它的債務問題從全球角度來看並不值得嚴重擔憂。
與會財經領導人還表示﹐他們將繼續為經濟提供支持﹐直到金融復蘇已牢固確立。
英國財政大臣達林(Alistair Darling)說﹐我們決心維持對經濟的支持﹔雖然我們仍然小心翼翼﹐但我們相信自己走的是正確的方向。
七國集團成員國包括歐洲、北美的主要經濟體和日本。與會官員表示﹐世界經濟得到了改善﹐但金融復蘇仍然只是試探性的。
美國財政部長蓋特納(Timothy Geithner)說﹐歐洲財經領導人已對七國集團講明﹐他們將十分小心地管理好希臘的局勢。雖然有關美國經濟復蘇的信號有喜有憂﹐但蓋特納表達了樂觀的語氣。他說﹐復蘇來得比預期更快、更強。
七國集團還討論了金融行業的監管﹐以及如何讓銀行業承擔金融危機的部分代價﹐但官員們表示﹐具體如何操作﹐各方仍未達成統一。蓋特納表示﹐七國集團領導人決心“以不損害復蘇前景的方式”改革金融監管。這次會議上﹐他還宣傳了美國對金融企業收取金融危機責任費的提案。
歐元集團主席容克(Jean-Claude Juncker)說﹐七國集團一致決定不改變他們對世界外匯市場的評估。他又說﹐去年10月3日伊斯坦布爾會議公報中七國集團有關匯率問題的說法仍然有效。這份公報直接談到了中國對本幣匯率的操控。
法國財長拉加德(Christine Lagarde)認為﹐美元對歐元走強﹐對歐洲經濟來說可能是一種有利的變動。她說﹐我們一直為美元不夠堅挺而抱怨﹐現在美元對歐元走強﹐顯然是一種改善。
近段時間﹐七國集團的光茫被涵蓋面更廣的20國集團(Group of 20)遮蔽。中國、印度和巴西等大型新興經濟體也屬於20國集團成員。
與會財經領導人表示﹐雖然七國集團正在被20國集團取代﹐但他們將繼續會晤﹐只是會晤將更為非正式﹐不會定期發佈聯合聲明。加拿大財長弗萊厄蒂說﹐七國集團成員國仍然是世界經濟的強大力量﹐在發生金融危機時可以起到“第一反應者”的作用。但在七國集團的意義讓人產生疑問的情況下﹐各國領導人不敢過於強調這一實體仍將保持多大的重要性。
Andrea Thomas / Nathalie Boschat / Takashi Nakamichi
Friday 5 February 2010
美國上週首次申請失業救濟人數增8,000人
摘自2010年2月4日華爾街日報
美國上週首次申請失業救濟人數增8,000人
上週美國首次申請失業救濟人數意外增加﹐再度表明經濟的擴張沒能帶動勞動力市場復甦。
與此同時﹐持續申請失業救濟超過一週的人數也有所上升。
根據美國勞工部(Labor Department)週四公佈的每週報告顯示﹐截至1月30日當週首次申請失業救濟人數增加8,000人﹐至480,000人。此前一週數值被從470,000人向上修正為472,000人。
此前接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的經濟學家預計﹐1月30日當週首次申請失業救濟人數減少10,000人。
勞工部表示﹐截至1月30日當週首次申請失業救濟人數的四週移動平均值增加11,750人﹐至468,750人﹔此前一週經修正的四週移動平均值為457,000人。
截至1月23日當週﹐享有失業保險的工人的失業率為3.5%﹐與前一週未經修正的3.5%持平。
勞工部週四的報告還顯示﹐截至1月23日當週持續申請失業救濟人數增加2,000人﹐至4,602,000人﹔此前一週持續申請失業救濟人數修正後為4,600,000人。
截至1月23日當週首次申請失業救濟人數增幅最大的是俄勒岡州﹐降幅最大的是加利福尼亞州。
美國上週首次申請失業救濟人數增8,000人
上週美國首次申請失業救濟人數意外增加﹐再度表明經濟的擴張沒能帶動勞動力市場復甦。
與此同時﹐持續申請失業救濟超過一週的人數也有所上升。
根據美國勞工部(Labor Department)週四公佈的每週報告顯示﹐截至1月30日當週首次申請失業救濟人數增加8,000人﹐至480,000人。此前一週數值被從470,000人向上修正為472,000人。
此前接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的經濟學家預計﹐1月30日當週首次申請失業救濟人數減少10,000人。
勞工部表示﹐截至1月30日當週首次申請失業救濟人數的四週移動平均值增加11,750人﹐至468,750人﹔此前一週經修正的四週移動平均值為457,000人。
截至1月23日當週﹐享有失業保險的工人的失業率為3.5%﹐與前一週未經修正的3.5%持平。
勞工部週四的報告還顯示﹐截至1月23日當週持續申請失業救濟人數增加2,000人﹐至4,602,000人﹔此前一週持續申請失業救濟人數修正後為4,600,000人。
截至1月23日當週首次申請失業救濟人數增幅最大的是俄勒岡州﹐降幅最大的是加利福尼亞州。
美國1月份ISM非製造業指數小幅上升
摘自2010年2月3日華爾街日報
美國1月份ISM非製造業指數小幅上升
美國1月份服務業活動繼續緩慢復甦。
美國供應管理學會(Institute for Supply Management, 簡稱ISM)週三公佈的數據顯示﹐1月份非製造業指數從去年12月份的49.8升至50.5﹐商業活動指數從去年12月份的53.2降至52.2。
此前的預期為1月份非製造業指數達到51.0。該指數高於50表明非製造業活動擴張。
該報告的具體情況較為樂觀。就業狀況依然嚴峻﹐就業指數從12月份的43.6升至44.6﹐表明下降速度正在放緩。
新訂單指數從12月份的52.0升至54.7。
非製造業面臨的通脹壓力上升﹐價格指數從12月份的59.6升至61.2。
美國1月份ISM非製造業指數小幅上升
美國1月份服務業活動繼續緩慢復甦。
美國供應管理學會(Institute for Supply Management, 簡稱ISM)週三公佈的數據顯示﹐1月份非製造業指數從去年12月份的49.8升至50.5﹐商業活動指數從去年12月份的53.2降至52.2。
此前的預期為1月份非製造業指數達到51.0。該指數高於50表明非製造業活動擴張。
該報告的具體情況較為樂觀。就業狀況依然嚴峻﹐就業指數從12月份的43.6升至44.6﹐表明下降速度正在放緩。
新訂單指數從12月份的52.0升至54.7。
非製造業面臨的通脹壓力上升﹐價格指數從12月份的59.6升至61.2。
澳央行暗示或進一步加息 具體時間不詳
摘自2010年2月5日華爾街日報
澳央行暗示或進一步加息 具體時間不詳
澳大利亞央行(Reserve Bank of Australia)週五暗示﹐2010年可能會進一步加息。央行小幅上調了中期通貨膨脹和經濟增長預期﹐不過﹐短期內加息的具體時間仍然不確定。
澳大利亞在2月份貨幣政策聲明(Statement on Monetary Policy)中表示﹐如果未來經濟形勢如預期那樣逐漸改善﹐則貨幣政策可能需要進一步調整﹐以確保通貨膨脹率維持在2%至3%的中期目標區間內。
澳大利亞央行上調了通貨膨脹預期﹐到2012年年中﹐預計核心通貨膨脹率將始終維持在目標區間內。總體通貨膨脹率預期被向上修正﹐預計在2010年年底為2.5%﹐高於之前預計的2.25%。
預計2010年全年經濟復甦步伐會快於之前預期﹐預計2011年第二季度澳大利亞國內生產總值(GDP)較上年同期增長3.5%﹐高於11月份3.25%的預期增幅。
澳大利亞央行還預計﹐未來幾個月就業將出現穩健增長﹐同時警告稱﹐經濟中閑置產能規模有限。
央行稱﹐利率仍然低於平均水平﹐但已不再處於極低水平。
央行稱﹐澳元走高一直對經濟構成阻力﹐但澳大利亞經濟大幅萎縮的風險已不復存在。
央行表示﹐中國經濟增長勢頭仍然強勁﹐同時有跡象顯示中國面臨物價上漲壓力。出口再次成為帶動中國經濟增長的重要因素。
James Glynn
澳央行暗示或進一步加息 具體時間不詳
澳大利亞央行(Reserve Bank of Australia)週五暗示﹐2010年可能會進一步加息。央行小幅上調了中期通貨膨脹和經濟增長預期﹐不過﹐短期內加息的具體時間仍然不確定。
澳大利亞在2月份貨幣政策聲明(Statement on Monetary Policy)中表示﹐如果未來經濟形勢如預期那樣逐漸改善﹐則貨幣政策可能需要進一步調整﹐以確保通貨膨脹率維持在2%至3%的中期目標區間內。
澳大利亞央行上調了通貨膨脹預期﹐到2012年年中﹐預計核心通貨膨脹率將始終維持在目標區間內。總體通貨膨脹率預期被向上修正﹐預計在2010年年底為2.5%﹐高於之前預計的2.25%。
預計2010年全年經濟復甦步伐會快於之前預期﹐預計2011年第二季度澳大利亞國內生產總值(GDP)較上年同期增長3.5%﹐高於11月份3.25%的預期增幅。
澳大利亞央行還預計﹐未來幾個月就業將出現穩健增長﹐同時警告稱﹐經濟中閑置產能規模有限。
央行稱﹐利率仍然低於平均水平﹐但已不再處於極低水平。
央行稱﹐澳元走高一直對經濟構成阻力﹐但澳大利亞經濟大幅萎縮的風險已不復存在。
央行表示﹐中國經濟增長勢頭仍然強勁﹐同時有跡象顯示中國面臨物價上漲壓力。出口再次成為帶動中國經濟增長的重要因素。
James Glynn
康寧公司計劃擴大在中國的投資與雇員規模
摘自2010年2月5日華爾街日報
康寧公司計劃擴大在中國的投資與雇員規模
康寧公司(Corning Inc.)預計﹐2010年全球液晶顯示器(LCD)電視銷量仍將有強勁增長﹐該公司計劃擴大在中國的投資與雇員規模。
該公司首席財務長James Flaws週四接受採訪時表示﹐預計今年全球LCD電視銷量將達到1.71億台﹐較2009年高出大約20%。全球LCD電視所用玻璃基板有60%為康寧公司生產。
該公司計劃出資4億-7億美元在中國設立玻璃融化廠﹐項目有望年內實施。這將是康寧公司在中國的首批玻璃基板生產設施﹐供應對象是在當地建有設施的平板生產商。另外﹐在保持美國員工人數不變的同時﹐該公司計劃擴大在中國的員工數量。該公司拒絕透露具體擴大規模。目前康寧公司在全球範圍內的雇員總數超過 23,000人。
此舉凸顯了中國作為LCD電視消費與生產市場的重要性。康寧公司預計﹐LCD電視市場70%以上的增幅要歸功於中國及其他發展中國家。
康寧公司管理人士在接受採訪時表示﹐預計在LCD電視銷量增長推動下﹐2010年全球LCD玻璃基板需求可能達到28億平方英尺﹐去年需求總量為24億平方英尺。該公司還預計本財政季度的玻璃基板發貨量將較上一財季增長8%-12%。
康寧公司計劃擴大在中國的投資與雇員規模
康寧公司(Corning Inc.)預計﹐2010年全球液晶顯示器(LCD)電視銷量仍將有強勁增長﹐該公司計劃擴大在中國的投資與雇員規模。
該公司首席財務長James Flaws週四接受採訪時表示﹐預計今年全球LCD電視銷量將達到1.71億台﹐較2009年高出大約20%。全球LCD電視所用玻璃基板有60%為康寧公司生產。
該公司計劃出資4億-7億美元在中國設立玻璃融化廠﹐項目有望年內實施。這將是康寧公司在中國的首批玻璃基板生產設施﹐供應對象是在當地建有設施的平板生產商。另外﹐在保持美國員工人數不變的同時﹐該公司計劃擴大在中國的員工數量。該公司拒絕透露具體擴大規模。目前康寧公司在全球範圍內的雇員總數超過 23,000人。
此舉凸顯了中國作為LCD電視消費與生產市場的重要性。康寧公司預計﹐LCD電視市場70%以上的增幅要歸功於中國及其他發展中國家。
康寧公司管理人士在接受採訪時表示﹐預計在LCD電視銷量增長推動下﹐2010年全球LCD玻璃基板需求可能達到28億平方英尺﹐去年需求總量為24億平方英尺。該公司還預計本財政季度的玻璃基板發貨量將較上一財季增長8%-12%。
中國09年國際收支經常項目順差2841億美元
摘自2010年2月5日華爾街日報
中國09年國際收支經常項目順差2841億美元
中國週五宣佈﹐2009年經常項目實現順差（即盈餘）2,841億美元﹐資本項目（含淨誤差與遺漏項目）實現順差1,091億美元。
中國國家外匯管理局週五稱﹐2009年經常項目順差較上年同期下降35%。
外管局還表示﹐資本項目中﹐直接投資淨流入365億美元。
外管局表示﹐所有數據均為初步數據﹐修訂後數據將於今年4月份公佈。
儘管中國2009年國際收支平衡表中經常項目和資本項目繼續實現雙順差﹐但是經常項目順差較上年同期出現下降﹐這是自2001年以來的首次。
這顯示﹐中國2009年的外貿環境受國際金融危機影響嚴重﹐從而影響了經常項目盈餘。
此外﹐初步數據中將淨誤差與遺漏項目包括在資本和金融項目順差內﹐沒有單獨列出。
外管局稱﹐將在4月份的修訂後數據中公佈淨誤差與遺漏項目。
淨誤差與遺漏項目通常用來衡量不受監控的國外游資流入流出的規模。
中國2008年經常項目盈餘4,261億美元﹐資本和金融項目盈餘190億美元﹐淨誤差與遺漏項目差額261億美元。
中國09年國際收支經常項目順差2841億美元
中國週五宣佈﹐2009年經常項目實現順差（即盈餘）2,841億美元﹐資本項目（含淨誤差與遺漏項目）實現順差1,091億美元。
中國國家外匯管理局週五稱﹐2009年經常項目順差較上年同期下降35%。
外管局還表示﹐資本項目中﹐直接投資淨流入365億美元。
外管局表示﹐所有數據均為初步數據﹐修訂後數據將於今年4月份公佈。
儘管中國2009年國際收支平衡表中經常項目和資本項目繼續實現雙順差﹐但是經常項目順差較上年同期出現下降﹐這是自2001年以來的首次。
這顯示﹐中國2009年的外貿環境受國際金融危機影響嚴重﹐從而影響了經常項目盈餘。
此外﹐初步數據中將淨誤差與遺漏項目包括在資本和金融項目順差內﹐沒有單獨列出。
外管局稱﹐將在4月份的修訂後數據中公佈淨誤差與遺漏項目。
淨誤差與遺漏項目通常用來衡量不受監控的國外游資流入流出的規模。
中國2008年經常項目盈餘4,261億美元﹐資本和金融項目盈餘190億美元﹐淨誤差與遺漏項目差額261億美元。
歐洲債務危機動搖經濟復甦希望
摘自2010年2月5日華爾街日報
歐洲債務危機動搖經濟復甦希望
人們越來越擔心世界經濟危機遠未結束。
週四﹐對美國經濟的擔心以及歐洲債務危機正在蔓延的跡象令市場一片恐慌﹐導致道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)一度跌破10000點大關。
最新報告顯示美國首次申請失業救濟的人數出人意料地上升。受此影響﹐已因動盪的歐洲股市而憂心忡忡的美國股市投資者進一步感到不安。十分關鍵的一月就業報告將於週五出爐。失業救濟申領人數的上漲再次引發了人們對美國經濟恢復力量的擔心。
由此導致的股市拋售拖累道指在交易結束之前一度跌破10000點的重要心理關口﹐最終努力以10002.18收盤﹐下跌268.37點﹐跌幅達2.6%。這是自去年四月以來最大的單日跌幅。其中金融股大幅下挫﹐領跌美國股市。
大宗商品也應聲下跌﹐部分原因是人們預計歐洲債券市場的麻煩將會拖累全球經濟復蘇。原油跌近5%﹔因美元走強以及投資者從更波動的投資中撤出﹐通常在危機中上漲的金價也下跌4.4%。由於投資者認為債券相對安全﹐美國國債價格迅速上漲。
歐洲股市和債市同樣陰雲密布﹐英國、德國和法國市場均下跌2%以上﹐顯示出人們擔心包括葡萄牙、愛爾蘭、希臘和西班牙（PIGS）在內的歐洲國家將無力承擔已升至國內生產總值約10%預算赤字。人們因此擔心存在十年的歐洲貨幣聯盟可能破裂。
悲觀氣氛於週四開始籠罩股市。儘管歐盟已於前一天通過了希臘的預算計劃﹐但葡萄牙債券銷售成績不佳以及西班牙提高預算赤字的預測同時動搖了市場信心。希臘、葡萄牙和西班牙主權債務違約擔保成本躍至新高﹐歐元兌美元匯率跌至八個月最低點﹐兌日圓價值下跌3%。
許多人開始擔心希臘可能會成為下一個“次貸”﹐暗指其形式起初顯得平靜但迅速蔓延。
大型債券管理公司太平洋投資管理公司(Pimco)首席執行長埃爾埃利安(Mohamed El-Erian)說﹐希臘只是更廣泛問題的例子之一。全世界各國政府大規模舉債﹐對抗由多個國家房地產市場崩潰導致的銀行系統出現的大範圍問題。埃爾埃利安接著說﹐我們正在飽嘗苦果。這一現象通常在新興市場出現﹐發達國家並不常見。
儘管人們預計希臘等國最終不會違約﹐被歐盟中的德國及其他健康經濟體所救﹐但歐元的下跌反映出投資者傾向於選擇一條他們認為安全的路。他們把資金撤出歐洲﹐投資於相對安全的美元、日圓以及日本和美國的短期政府債券﹐使歐元面臨下行的壓力。
交易員說﹐上述情況在週四得到顯現﹐因為比利時和奧地利等地的債券市場也承受了壓力。另外﹐作為政府債券主要持有人的歐洲銀行﹐其股價也遭受重挫。
巴克萊資本公司(Barclays Capital)股市策略師奈普(Barry Knapp)說﹐我們顯然是進入了歐洲債務危機向系統性危機演變的階段。
美國財政部(U.S. Treasury Department)和美聯儲(Federal Reserve)的官員一直在密切關注希臘的情況﹐並在很大程度上將其視為一個地區性問題﹐認為歐洲各國政府可以處理。如果全球市場繼續同步下跌﹐他們的這種想法可能會發生改變。在加拿大伊魁特(Iqaluit)舉辦、週五開幕的七國集團財長會議上﹐相關話題可能會擺上桌面。
多年來﹐希臘、西班牙等國的經濟增長速度一直位居歐元區前列﹐低廉的利率催生了建築和消費支出領域的膨脹。但金融危機暴露了這些國家長期以來的財政約束缺失和結構性缺陷。
在過去﹐這些國家可以通過貶值本幣來應對這些危機﹐但這在歐元區16個成員國當中是不可行的。各國政府必須要滿足的各種苛嚴條件﹐或許只會讓它們失業率高企的情況進一步加劇﹐並對其中期經濟增長構成阻礙。
另外﹐隨著問題的擴散﹐控制起來難度會高得多。例如﹐西班牙是歐元區第四大經濟體﹐規模接近希臘、葡萄牙和愛爾蘭總和的兩倍。德國和其他歐元區國家私下計議向希臘提供的援助﹐或許根本無法應用到西班牙身上﹐因為它的體量實在太大。
為讓人們相信歐元區有能力渡過危機﹐歐洲中央銀行(European Central Bank)行長特里謝(Jean-Claude Trichet)週四為歐元做了熱情辯護。
在歐洲央行的月度新聞發佈會上﹐特里謝精神之飽滿一反常態。他強調說﹐雖然某些成員國存在財政危機﹐但整個歐元區預算赤字佔國內生產總值的比例平均為6%﹐遠遠低於美國和日本高達兩位數的赤字水平。
特里謝說﹐人們並不一定非常熟知歐元區所具備的穩定性。
週四市場的震盪在一定程度上是因為信貸違約掉期(CDS)市場出現了較大的波動。在這個市場﹐交易員可以為某個國家違約的可能性押下重注。希臘和葡萄牙 CDS價格大漲﹐反映市場對這兩個國家違約的擔憂加劇﹐於是投資者的警惕心跟著提高。這種情況通常會引發投資者買入更多CDS。
讓人不無憂慮的是﹐歐洲各國政府財政危機引起的擔憂﹐已經開始傳染到歐洲銀行和企業賴以融資的其他信貸市場。
即使是像英國巴克萊集團(Barclays PLC)和德國的德意志銀行(Deutsche Bank AG)這樣的銀行﹐其債務違約擔保成本也出現了上升。
太平洋投資管理公司的埃爾埃利安說﹐歐洲正處在一個三階段危機的第二個階段。
在第一個階段﹐投資者認為希臘的問題可控。現在的第二個階段﹐擔憂情緒擴散到比利時等此前人們認為不太會受影響的其他國家。
他說﹐在第三個階段﹐德國等歐洲核心國家“開始感受到”債務危機的影響。
Brian Blackstone / Tom Lauricella / Neil Shah
歐洲債務危機動搖經濟復甦希望
人們越來越擔心世界經濟危機遠未結束。
週四﹐對美國經濟的擔心以及歐洲債務危機正在蔓延的跡象令市場一片恐慌﹐導致道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)一度跌破10000點大關。
最新報告顯示美國首次申請失業救濟的人數出人意料地上升。受此影響﹐已因動盪的歐洲股市而憂心忡忡的美國股市投資者進一步感到不安。十分關鍵的一月就業報告將於週五出爐。失業救濟申領人數的上漲再次引發了人們對美國經濟恢復力量的擔心。
由此導致的股市拋售拖累道指在交易結束之前一度跌破10000點的重要心理關口﹐最終努力以10002.18收盤﹐下跌268.37點﹐跌幅達2.6%。這是自去年四月以來最大的單日跌幅。其中金融股大幅下挫﹐領跌美國股市。
大宗商品也應聲下跌﹐部分原因是人們預計歐洲債券市場的麻煩將會拖累全球經濟復蘇。原油跌近5%﹔因美元走強以及投資者從更波動的投資中撤出﹐通常在危機中上漲的金價也下跌4.4%。由於投資者認為債券相對安全﹐美國國債價格迅速上漲。
歐洲股市和債市同樣陰雲密布﹐英國、德國和法國市場均下跌2%以上﹐顯示出人們擔心包括葡萄牙、愛爾蘭、希臘和西班牙（PIGS）在內的歐洲國家將無力承擔已升至國內生產總值約10%預算赤字。人們因此擔心存在十年的歐洲貨幣聯盟可能破裂。
悲觀氣氛於週四開始籠罩股市。儘管歐盟已於前一天通過了希臘的預算計劃﹐但葡萄牙債券銷售成績不佳以及西班牙提高預算赤字的預測同時動搖了市場信心。希臘、葡萄牙和西班牙主權債務違約擔保成本躍至新高﹐歐元兌美元匯率跌至八個月最低點﹐兌日圓價值下跌3%。
許多人開始擔心希臘可能會成為下一個“次貸”﹐暗指其形式起初顯得平靜但迅速蔓延。
大型債券管理公司太平洋投資管理公司(Pimco)首席執行長埃爾埃利安(Mohamed El-Erian)說﹐希臘只是更廣泛問題的例子之一。全世界各國政府大規模舉債﹐對抗由多個國家房地產市場崩潰導致的銀行系統出現的大範圍問題。埃爾埃利安接著說﹐我們正在飽嘗苦果。這一現象通常在新興市場出現﹐發達國家並不常見。
儘管人們預計希臘等國最終不會違約﹐被歐盟中的德國及其他健康經濟體所救﹐但歐元的下跌反映出投資者傾向於選擇一條他們認為安全的路。他們把資金撤出歐洲﹐投資於相對安全的美元、日圓以及日本和美國的短期政府債券﹐使歐元面臨下行的壓力。
交易員說﹐上述情況在週四得到顯現﹐因為比利時和奧地利等地的債券市場也承受了壓力。另外﹐作為政府債券主要持有人的歐洲銀行﹐其股價也遭受重挫。
巴克萊資本公司(Barclays Capital)股市策略師奈普(Barry Knapp)說﹐我們顯然是進入了歐洲債務危機向系統性危機演變的階段。
美國財政部(U.S. Treasury Department)和美聯儲(Federal Reserve)的官員一直在密切關注希臘的情況﹐並在很大程度上將其視為一個地區性問題﹐認為歐洲各國政府可以處理。如果全球市場繼續同步下跌﹐他們的這種想法可能會發生改變。在加拿大伊魁特(Iqaluit)舉辦、週五開幕的七國集團財長會議上﹐相關話題可能會擺上桌面。
多年來﹐希臘、西班牙等國的經濟增長速度一直位居歐元區前列﹐低廉的利率催生了建築和消費支出領域的膨脹。但金融危機暴露了這些國家長期以來的財政約束缺失和結構性缺陷。
在過去﹐這些國家可以通過貶值本幣來應對這些危機﹐但這在歐元區16個成員國當中是不可行的。各國政府必須要滿足的各種苛嚴條件﹐或許只會讓它們失業率高企的情況進一步加劇﹐並對其中期經濟增長構成阻礙。
另外﹐隨著問題的擴散﹐控制起來難度會高得多。例如﹐西班牙是歐元區第四大經濟體﹐規模接近希臘、葡萄牙和愛爾蘭總和的兩倍。德國和其他歐元區國家私下計議向希臘提供的援助﹐或許根本無法應用到西班牙身上﹐因為它的體量實在太大。
為讓人們相信歐元區有能力渡過危機﹐歐洲中央銀行(European Central Bank)行長特里謝(Jean-Claude Trichet)週四為歐元做了熱情辯護。
在歐洲央行的月度新聞發佈會上﹐特里謝精神之飽滿一反常態。他強調說﹐雖然某些成員國存在財政危機﹐但整個歐元區預算赤字佔國內生產總值的比例平均為6%﹐遠遠低於美國和日本高達兩位數的赤字水平。
特里謝說﹐人們並不一定非常熟知歐元區所具備的穩定性。
週四市場的震盪在一定程度上是因為信貸違約掉期(CDS)市場出現了較大的波動。在這個市場﹐交易員可以為某個國家違約的可能性押下重注。希臘和葡萄牙 CDS價格大漲﹐反映市場對這兩個國家違約的擔憂加劇﹐於是投資者的警惕心跟著提高。這種情況通常會引發投資者買入更多CDS。
讓人不無憂慮的是﹐歐洲各國政府財政危機引起的擔憂﹐已經開始傳染到歐洲銀行和企業賴以融資的其他信貸市場。
即使是像英國巴克萊集團(Barclays PLC)和德國的德意志銀行(Deutsche Bank AG)這樣的銀行﹐其債務違約擔保成本也出現了上升。
太平洋投資管理公司的埃爾埃利安說﹐歐洲正處在一個三階段危機的第二個階段。
在第一個階段﹐投資者認為希臘的問題可控。現在的第二個階段﹐擔憂情緒擴散到比利時等此前人們認為不太會受影響的其他國家。
他說﹐在第三個階段﹐德國等歐洲核心國家“開始感受到”債務危機的影響。
Brian Blackstone / Tom Lauricella / Neil Shah
乾旱威脅中國水電發展
摘自2010年2月4日華爾街日報
乾旱威脅中國水電發展
中國依賴水電的步伐可能會受阻。原因是在全球變暖的年代里﹐水壩可能會逐漸乾涸。
中國東部降雪量破紀錄也於事無補﹐因為西南部地區仍被長期缺水所困擾﹐而當地居民卻依靠大壩蓄水為其發電。
據中國官方媒體新華社報道﹐雲南當地電力公司官員稱﹐雲南今年前五個月缺電率將達20%﹐即30億千瓦時。
報道說﹐雲南主要依靠水力發電﹐但乾旱導致大壩水位非常低。與此同時﹐電煤供應吃緊。缺電問題將於三、四月份達到頂峰。
對中國而言這並不是一個孤立的問題。面對高昂的生態與社會成本﹐中國政府仍大力支持雄心勃勃的水電建設計劃﹐將其作為煤電的清潔替代能源。然而此舉卻與降雨量的減少以及冰河的縮小等現實情況相沖突。中國科學家將其歸咎為全球變暖導致降水量減少﹐並稱這是一個長期趨勢。
中國官員認真對待水資源問題﹐並命令進行為期兩年的水資源調查。
儘管一些環保人士以水壩破壞動物和魚類脆弱的生活環境和長期共生群落為理由反對興建水壩﹐另一些人則謹慎支持水壩建設﹐認為與火電廠燒煤相比﹐水電對環境的破壞略小。
無論採取哪種解決方式﹐中國都將繼續奮力尋求適當的平衡﹐為中國人日趨現代的生活方式提供能源。
Shai Oster
乾旱威脅中國水電發展
中國依賴水電的步伐可能會受阻。原因是在全球變暖的年代里﹐水壩可能會逐漸乾涸。
中國東部降雪量破紀錄也於事無補﹐因為西南部地區仍被長期缺水所困擾﹐而當地居民卻依靠大壩蓄水為其發電。
據中國官方媒體新華社報道﹐雲南當地電力公司官員稱﹐雲南今年前五個月缺電率將達20%﹐即30億千瓦時。
報道說﹐雲南主要依靠水力發電﹐但乾旱導致大壩水位非常低。與此同時﹐電煤供應吃緊。缺電問題將於三、四月份達到頂峰。
對中國而言這並不是一個孤立的問題。面對高昂的生態與社會成本﹐中國政府仍大力支持雄心勃勃的水電建設計劃﹐將其作為煤電的清潔替代能源。然而此舉卻與降雨量的減少以及冰河的縮小等現實情況相沖突。中國科學家將其歸咎為全球變暖導致降水量減少﹐並稱這是一個長期趨勢。
中國官員認真對待水資源問題﹐並命令進行為期兩年的水資源調查。
儘管一些環保人士以水壩破壞動物和魚類脆弱的生活環境和長期共生群落為理由反對興建水壩﹐另一些人則謹慎支持水壩建設﹐認為與火電廠燒煤相比﹐水電對環境的破壞略小。
無論採取哪種解決方式﹐中國都將繼續奮力尋求適當的平衡﹐為中國人日趨現代的生活方式提供能源。
Shai Oster
Wednesday 3 February 2010
奧巴馬將公佈300億美元的小企業貸款計劃
摘自2010年2月3日華爾街日報
奧巴馬將公佈300億美元的小企業貸款計劃
美國總統奧巴馬(Barack Obama)週二將公佈一項規模為300億美元的小企業貸款計劃﹐這是政府為刺激美國小型企業招聘而採取的又一新舉措。
根據該計劃﹐政府將從問題資產救助計劃(Troubled Asset Relief Program, 簡稱TARP)中拿出300億美元投入社區銀行﹐以鼓勵這些銀行向小型企業提供貸款。奧巴馬將於週二在新罕布什爾州Nashua公佈該計劃的細節。如果該計劃得到國會(Congress)批准﹐則將會刺激中小銀行提供規模數倍於政府所投資金的貸款。
據事先準備的演講稿顯示﹐奧巴馬將在公佈該計劃時表示﹐在過去十年半的時間內﹐小型企業創造的就業崗位在新增就業崗位中佔65%左右。
根據週一的消息﹐幫助起草該計劃的高級政府官員表示﹐按照該計劃﹐美國財政部將向全美8,000家資產規模在100億美元以下的銀行注資。這些銀行所提供的小企業貸款佔半數以上。
奧巴馬將公佈300億美元的小企業貸款計劃
美國總統奧巴馬(Barack Obama)週二將公佈一項規模為300億美元的小企業貸款計劃﹐這是政府為刺激美國小型企業招聘而採取的又一新舉措。
根據該計劃﹐政府將從問題資產救助計劃(Troubled Asset Relief Program, 簡稱TARP)中拿出300億美元投入社區銀行﹐以鼓勵這些銀行向小型企業提供貸款。奧巴馬將於週二在新罕布什爾州Nashua公佈該計劃的細節。如果該計劃得到國會(Congress)批准﹐則將會刺激中小銀行提供規模數倍於政府所投資金的貸款。
據事先準備的演講稿顯示﹐奧巴馬將在公佈該計劃時表示﹐在過去十年半的時間內﹐小型企業創造的就業崗位在新增就業崗位中佔65%左右。
根據週一的消息﹐幫助起草該計劃的高級政府官員表示﹐按照該計劃﹐美國財政部將向全美8,000家資產規模在100億美元以下的銀行注資。這些銀行所提供的小企業貸款佔半數以上。
美國12月份成屋簽約銷售指數升1%
摘自2010年2月2日華爾街日報
美國12月份成屋簽約銷售指數升1%
報告顯示﹐美國去年12月份成屋簽約銷售指數意外上升﹐表明住房市場在經歷了政府稅收扺扣措施引起的劇烈波動後正在企穩。
全美地產經紀商協會(National Association of Realtors, 簡稱NAR)週二公佈﹐12月份成屋簽約銷售指數上升1.0%﹐至96.6﹐11月份修正後為95.6。
接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的經濟學家們此前預計12月份成屋簽約銷售指數持平。
12月份成屋簽約銷售指數較上年同期的87.1上升10.9%。
該協會在月度行業預測中預計﹐今年成屋銷量將達到566萬套﹐明年將達到570萬套。去年成屋銷量為519萬套。
該協會還預計﹐今年成屋價格中值為179,800美元﹐明年為187,500美元。去年成屋價格中值為173,900美元。
美國12月份成屋簽約銷售指數升1%
報告顯示﹐美國去年12月份成屋簽約銷售指數意外上升﹐表明住房市場在經歷了政府稅收扺扣措施引起的劇烈波動後正在企穩。
全美地產經紀商協會(National Association of Realtors, 簡稱NAR)週二公佈﹐12月份成屋簽約銷售指數上升1.0%﹐至96.6﹐11月份修正後為95.6。
接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的經濟學家們此前預計12月份成屋簽約銷售指數持平。
12月份成屋簽約銷售指數較上年同期的87.1上升10.9%。
該協會在月度行業預測中預計﹐今年成屋銷量將達到566萬套﹐明年將達到570萬套。去年成屋銷量為519萬套。
該協會還預計﹐今年成屋價格中值為179,800美元﹐明年為187,500美元。去年成屋價格中值為173,900美元。
奧巴馬公佈2011財年預算 將給富人增稅
摘自2010年2月2日華爾街日報
奧巴馬公佈2011財年預算 將給富人增稅
奧巴馬總統2011財年的3.8萬億美元預算中﹐稅收為2萬億美元﹐在一些政治支持度相當高的項目上削減了開支﹐但美國未來十年的負債仍然高達8.5萬億美元。
預算的政治困境以及它帶給2011財年和未來幾年的艱難選擇凸顯出美國在經歷了十年的赤字和一場大衰退後所陷入的財政窘境。這種情況會令選舉年的辯論更加激烈﹐辯論的主題是美國民眾想讓政府具備多大的規模和能力﹐以及他們是否願意為此埋單。
預算分析師說﹐從數字上看﹐從去年10月開始的當前財年的開支和徵稅計劃打破了奧巴馬當初的承諾﹐即在不加重大多數美國人稅賦的情況下縮小預算缺口。這還是在假定預算能夠原封不動地獲得通過的情況下﹐而在民眾對龐大政府充滿不信任的選舉之年﹐如此預算是不太可能安然過關的。
奧巴馬的預算帶來了國會必須在今年解決的一個矛盾﹐前任總統布什(George W. Bush)在2001年和2003年實施的削減所得稅、資本利得和股息稅以及地產稅的措施都將在2011年1月1日到期。奧巴馬將延長針對中低收入美國人的減稅﹐但允許對富裕家庭加稅﹐不過也不會回到克林頓(Bill Clinton)時代的稅負水平。
奧巴馬說﹐我不能接受──或者說厭棄──的是﹐在人前還是夸夸其談的老一套﹐背地裡則還是照樣不負責任的預算政策。現在是時候能省則省、該花的花﹐重新量入為出了。
奧巴馬呼籲取消美國國家航空及太空總署(National Aeronautics and Space Administration)的載人登月計劃﹐暫停增加C-17軍用運輸機和聯合打擊戰鬥機(Joint Strike Fighter)的生產﹐並削減美國陸軍工兵(Army Corps of Engineers)的預算以及農業項目。
即便加了稅並削減了開支﹐奧巴馬的預算預計本財年預算赤字1.6萬億美元﹐到2014年下降至7,060億美元﹐但隨著上世紀50年代出生的嬰兒潮一代推高醫療與社會保險成本﹐預算赤字又將再度抬頭。到2020年﹐聯邦債務將增加到18.6萬億美元﹐佔國內生產總值(GDP)的77%﹐去年為7.5萬億美元﹐佔GDP的 53%。
奧巴馬重申了他的計劃：凍結與社會保險和退伍軍人福利無關的項目﹐這部分佔總預算的17%左右﹐他還說要任命一個兩黨聯合的財政委員會﹐負責拿出解決方案﹐在短期內降低赤字﹐同時解決長期的社會保險、醫保、醫療補助計劃及稅收問題。
根據奧巴馬的計劃﹐美國農業部、商務部、衛生與公共服務部、住房及城市發展部以及司法部的預算將遭削減。
所得稅的兩個最高稅率區間將提高到36%和39.6%﹐此前為33%和35%。收入25萬美元及以上的家庭﹐資本利得和股息稅稅率將從15%提高到20%。高收入家庭在2011-2020年期間將多交9,690億美元的稅。同一時期石油和汽油公司將增加370億美元稅賦。
Jonathan Weisman
奧巴馬公佈2011財年預算 將給富人增稅
奧巴馬總統2011財年的3.8萬億美元預算中﹐稅收為2萬億美元﹐在一些政治支持度相當高的項目上削減了開支﹐但美國未來十年的負債仍然高達8.5萬億美元。
預算的政治困境以及它帶給2011財年和未來幾年的艱難選擇凸顯出美國在經歷了十年的赤字和一場大衰退後所陷入的財政窘境。這種情況會令選舉年的辯論更加激烈﹐辯論的主題是美國民眾想讓政府具備多大的規模和能力﹐以及他們是否願意為此埋單。
預算分析師說﹐從數字上看﹐從去年10月開始的當前財年的開支和徵稅計劃打破了奧巴馬當初的承諾﹐即在不加重大多數美國人稅賦的情況下縮小預算缺口。這還是在假定預算能夠原封不動地獲得通過的情況下﹐而在民眾對龐大政府充滿不信任的選舉之年﹐如此預算是不太可能安然過關的。
奧巴馬的預算帶來了國會必須在今年解決的一個矛盾﹐前任總統布什(George W. Bush)在2001年和2003年實施的削減所得稅、資本利得和股息稅以及地產稅的措施都將在2011年1月1日到期。奧巴馬將延長針對中低收入美國人的減稅﹐但允許對富裕家庭加稅﹐不過也不會回到克林頓(Bill Clinton)時代的稅負水平。
奧巴馬說﹐我不能接受──或者說厭棄──的是﹐在人前還是夸夸其談的老一套﹐背地裡則還是照樣不負責任的預算政策。現在是時候能省則省、該花的花﹐重新量入為出了。
奧巴馬呼籲取消美國國家航空及太空總署(National Aeronautics and Space Administration)的載人登月計劃﹐暫停增加C-17軍用運輸機和聯合打擊戰鬥機(Joint Strike Fighter)的生產﹐並削減美國陸軍工兵(Army Corps of Engineers)的預算以及農業項目。
即便加了稅並削減了開支﹐奧巴馬的預算預計本財年預算赤字1.6萬億美元﹐到2014年下降至7,060億美元﹐但隨著上世紀50年代出生的嬰兒潮一代推高醫療與社會保險成本﹐預算赤字又將再度抬頭。到2020年﹐聯邦債務將增加到18.6萬億美元﹐佔國內生產總值(GDP)的77%﹐去年為7.5萬億美元﹐佔GDP的 53%。
奧巴馬重申了他的計劃：凍結與社會保險和退伍軍人福利無關的項目﹐這部分佔總預算的17%左右﹐他還說要任命一個兩黨聯合的財政委員會﹐負責拿出解決方案﹐在短期內降低赤字﹐同時解決長期的社會保險、醫保、醫療補助計劃及稅收問題。
根據奧巴馬的計劃﹐美國農業部、商務部、衛生與公共服務部、住房及城市發展部以及司法部的預算將遭削減。
所得稅的兩個最高稅率區間將提高到36%和39.6%﹐此前為33%和35%。收入25萬美元及以上的家庭﹐資本利得和股息稅稅率將從15%提高到20%。高收入家庭在2011-2020年期間將多交9,690億美元的稅。同一時期石油和汽油公司將增加370億美元稅賦。
Jonathan Weisman
美國12月份建築支出弱於預期
摘自2010年2月1日華爾街日報
美國12月份建築支出弱於預期
美國12月份建築支出下降幅度超出預期﹐這反映了商業地產市場的疲軟態勢﹐以及政府補貼的不確定性。
美國商務部(Commerce Department)週一公佈﹐經季節性因素調整後﹐12月份整體建築支出較前月下降1.2%﹐折合成年率為9,025.5億美元。
這是過去六個月裏﹐美國建築支出第五次下降。11月份建築支出被向下修正﹐10月份被向上修正。
11月份建築支出下降1.2%﹔初步數據為下降0.6%.。10月份建築支出為增長1.5%﹔初值為下降0.5%。
2009年全年建築支出較2008年下降12.4%﹐為1964年有紀錄以來的最大降幅。
接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的經濟學家此前預計﹐12月份建築支出大幅下降0.7%。
12月份商業建築支出也下滑。非住宅建築支出下降0.5%。酒店、道路和工廠的建築支出均出現下降。
2009年全年商業建築支出較2008年下降11.2%。
週一的報告顯示﹐12月份私營部門建築支出下降1.2%﹐至5,929.6億美元。11月份為下降1.1%。
儘管一年前聯邦政府為刺激經濟而頒佈大規模刺激方案﹐但12月份公共部門建築支出下降1.2%﹐至3,095.9億美元﹐為連續第五個月下降。12月份聯邦政府支出有所增長﹐但州和當地政府支出出現下降。
美國12月份建築支出弱於預期
美國12月份建築支出下降幅度超出預期﹐這反映了商業地產市場的疲軟態勢﹐以及政府補貼的不確定性。
美國商務部(Commerce Department)週一公佈﹐經季節性因素調整後﹐12月份整體建築支出較前月下降1.2%﹐折合成年率為9,025.5億美元。
這是過去六個月裏﹐美國建築支出第五次下降。11月份建築支出被向下修正﹐10月份被向上修正。
11月份建築支出下降1.2%﹔初步數據為下降0.6%.。10月份建築支出為增長1.5%﹔初值為下降0.5%。
2009年全年建築支出較2008年下降12.4%﹐為1964年有紀錄以來的最大降幅。
接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的經濟學家此前預計﹐12月份建築支出大幅下降0.7%。
12月份商業建築支出也下滑。非住宅建築支出下降0.5%。酒店、道路和工廠的建築支出均出現下降。
2009年全年商業建築支出較2008年下降11.2%。
週一的報告顯示﹐12月份私營部門建築支出下降1.2%﹐至5,929.6億美元。11月份為下降1.1%。
儘管一年前聯邦政府為刺激經濟而頒佈大規模刺激方案﹐但12月份公共部門建築支出下降1.2%﹐至3,095.9億美元﹐為連續第五個月下降。12月份聯邦政府支出有所增長﹐但州和當地政府支出出現下降。
美國12月份個人支出弱於預期
摘自2010年2月1日華爾街日報
美國12月份個人支出弱於預期
美國商務部(Commerce Department)週一公佈的數據顯示﹐儘管美國12月份的個人收入水平有所上升﹐但當月的消費支出乏力﹐表明消費者在年底依然謹慎。
美國商務部週一公佈﹐美國12月份個人收入增長0.4%﹐而個人支出僅上升0.2%。
個人收入的增幅高於經濟學家的預期﹐但個人支出的增幅卻不及預期。
作為受到美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)密切關注的物價指標﹐不包括食品和能源價格的12月份核心個人消費支出價格指數(PCE)較上年同期上升1.5%﹐較11月份上升0.1%。
包括食品和能源價格在內的12月份PCE較11月份上升0.1%﹐較上年同期上升2.1%。
此前接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的經濟學家們預計﹐12月份個人支出和個人收入將分別增長0.3%。對12月份核心PCE的預期為較上月升0.1%。
11月份的數據被向上修正。商務部公佈﹐美國11月份的個人收入增長了0.5%﹔初步數據為增長0.4%。11月份個人支出增長了0.7%﹔初步數據為增長0.5%。
美國12月份個人支出弱於預期
美國商務部(Commerce Department)週一公佈的數據顯示﹐儘管美國12月份的個人收入水平有所上升﹐但當月的消費支出乏力﹐表明消費者在年底依然謹慎。
美國商務部週一公佈﹐美國12月份個人收入增長0.4%﹐而個人支出僅上升0.2%。
個人收入的增幅高於經濟學家的預期﹐但個人支出的增幅卻不及預期。
作為受到美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)密切關注的物價指標﹐不包括食品和能源價格的12月份核心個人消費支出價格指數(PCE)較上年同期上升1.5%﹐較11月份上升0.1%。
包括食品和能源價格在內的12月份PCE較11月份上升0.1%﹐較上年同期上升2.1%。
此前接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的經濟學家們預計﹐12月份個人支出和個人收入將分別增長0.3%。對12月份核心PCE的預期為較上月升0.1%。
11月份的數據被向上修正。商務部公佈﹐美國11月份的個人收入增長了0.5%﹔初步數據為增長0.4%。11月份個人支出增長了0.7%﹔初步數據為增長0.5%。
劉明康：信貸增速較高趨勢將很快緩解
摘自2010年2月3日華爾街日報
劉明康：信貸增速較高趨勢將很快緩解
中國銀行業監督管理委員會主席劉明康稱﹐未來隨著有效需求得到滿足﹐商業銀行貸款增速較高的趨勢將很快有所緩解。
劉明康是在接受最新一期《中國金融》雜誌採訪時作出上述表示的。其講話暗示﹐若未來貸款增速繼續維持高增長﹐監管部門將進一步採取措施予以遏制。
劉明康承認今年1月份前10天內貸款增速仍較高。不過他解釋稱﹐這主要是由於2009年貸款增速過快積累所致。
2010年新年伊始﹐出於對寬鬆貨幣政策將退出的擔心﹐加之去年年末以來積壓的信貸需求得以釋放﹐中國商業銀行貸款激增。截至1月15日﹐各銀行新增人民幣貸款已超過1萬億元。
為遏制此勢頭﹐中國銀行業監管部門隨即採取行政手段要求商業銀行收縮信貸。
據國內媒體報導﹐由於銀行放慢貸款速度以及部分票據到期﹐截至1月28日﹐銀行業新增貸款已經從1月19日的人民幣1.45萬億元降至不足1.1萬億元。
目前1月份信貸的官方數據尚未正式公佈﹐預計中國央行將於15日左右公佈。
此外﹐據《中國金融》報導﹐劉明康在接受採訪時還表示﹐未來將高度關注房地產市場變化﹐嚴格執行有關信貸政策﹐加強對房地產信貸業務的監管和窗口指導。
他表示﹐未來要繼續支持居民首套自住住房消費﹐嚴格執行二套及以上房貸政策。
劉明康：信貸增速較高趨勢將很快緩解
中國銀行業監督管理委員會主席劉明康稱﹐未來隨著有效需求得到滿足﹐商業銀行貸款增速較高的趨勢將很快有所緩解。
劉明康是在接受最新一期《中國金融》雜誌採訪時作出上述表示的。其講話暗示﹐若未來貸款增速繼續維持高增長﹐監管部門將進一步採取措施予以遏制。
劉明康承認今年1月份前10天內貸款增速仍較高。不過他解釋稱﹐這主要是由於2009年貸款增速過快積累所致。
2010年新年伊始﹐出於對寬鬆貨幣政策將退出的擔心﹐加之去年年末以來積壓的信貸需求得以釋放﹐中國商業銀行貸款激增。截至1月15日﹐各銀行新增人民幣貸款已超過1萬億元。
為遏制此勢頭﹐中國銀行業監管部門隨即採取行政手段要求商業銀行收縮信貸。
據國內媒體報導﹐由於銀行放慢貸款速度以及部分票據到期﹐截至1月28日﹐銀行業新增貸款已經從1月19日的人民幣1.45萬億元降至不足1.1萬億元。
目前1月份信貸的官方數據尚未正式公佈﹐預計中國央行將於15日左右公佈。
此外﹐據《中國金融》報導﹐劉明康在接受採訪時還表示﹐未來將高度關注房地產市場變化﹐嚴格執行有關信貸政策﹐加強對房地產信貸業務的監管和窗口指導。
他表示﹐未來要繼續支持居民首套自住住房消費﹐嚴格執行二套及以上房貸政策。
失業率高企 美聯儲或在上半年按兵不動
摘自2010年2月3日華爾街日報
失業率高企 美聯儲或在上半年按兵不動
美國企業的裁員風潮在1月份可能已經結束﹐儘管如此﹐失業率持續高企應該會促使美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)至少在2010年上半年維持短期利率在零水平附近不變。
據道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)在非農就業人數報告週五公佈前進行的調查顯示﹐繼2009年第四季度經濟加速增長後﹐1月份美國非農就業人數將停止下降﹔不過﹐1月份失業率預計將從12月份的10%小幅上升至10.1%。美國12月份非農就業人數下降了85,000人。
就業市場表現將可能成為今年影響美聯儲加息及何時加息的決定性因素。由於就業市場將緩慢緩慢﹐預計聯邦基金目標利率在0%-0.25%的水平上至少還將保持數月。
通常情況下﹐經濟經歷衰退後失業率下降的步伐會落後於經濟回暖的速度﹐原因在於此前已經放棄就業的待業人員將重新加入求職大軍﹐並被計入失業人數。在最近一次衰退中﹐這種滯後效應表露無遺。
Capital Economics的美國高級經濟學家Paul Ashworth稱﹐經濟擺脫衰退已有六個月﹐本輪復甦與1991年和2001年時的“無就業復甦”情況越來越類似。他預計美國1月份失業率將上升至10.2%﹐到2010年底之前將一直徘徊在10%附近。
美聯儲在2009年11月曾預計﹐由於經濟復甦緩慢﹐失業率到2010年第四季度仍將處於9.5%的高位。
在上週舉行的最近一次政策會議上﹐儘管對經濟形勢的看法更為樂觀﹐但美聯儲仍可能維持對失業率的預期不變﹐即到2010年底美國失業率仍將超過9%。2月17日公佈的會議紀要將公佈美聯儲對就業市場的最新預測。
在上世紀90年代前﹐每當經濟衰退結束﹐就業市場往往會伴隨經濟同步復甦。然而﹐在1991年和2001年的兩次復甦中﹐就業市場的反彈卻沒有這麼迅速。
美聯儲主席貝南克(Ben Bernanke)早在去年11月份就警告稱﹐美國可能會面臨新一輪無就業復甦﹐即就業並沒有伴隨著產出的增長而增長。
白宮(White House)在週一發佈2011財年預算報告時也給出了類似預期﹕儘管報告預計今年美國經濟將增長2.7%﹐但失業率預計將從2009年的9.3%上升至10%。
近幾輪衰退過後就業市場復甦緩慢的原因在一定程度上是因為﹐隨著全球競爭的日益加劇﹐美國企業越來越重視削減成本。近期生產率大幅上升表明﹐許多企在嚴格控制勞工成本。
經濟學家們預計﹐繼第三季度增長8.1%之後﹐第四季度勞動生產率折合成年率將增長7.0%﹐與此同時﹐勞工成本預計將下降3.5%。第四季度生產率數據定於週四公佈。
Luca Di Leo
失業率高企 美聯儲或在上半年按兵不動
美國企業的裁員風潮在1月份可能已經結束﹐儘管如此﹐失業率持續高企應該會促使美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)至少在2010年上半年維持短期利率在零水平附近不變。
據道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)在非農就業人數報告週五公佈前進行的調查顯示﹐繼2009年第四季度經濟加速增長後﹐1月份美國非農就業人數將停止下降﹔不過﹐1月份失業率預計將從12月份的10%小幅上升至10.1%。美國12月份非農就業人數下降了85,000人。
就業市場表現將可能成為今年影響美聯儲加息及何時加息的決定性因素。由於就業市場將緩慢緩慢﹐預計聯邦基金目標利率在0%-0.25%的水平上至少還將保持數月。
通常情況下﹐經濟經歷衰退後失業率下降的步伐會落後於經濟回暖的速度﹐原因在於此前已經放棄就業的待業人員將重新加入求職大軍﹐並被計入失業人數。在最近一次衰退中﹐這種滯後效應表露無遺。
Capital Economics的美國高級經濟學家Paul Ashworth稱﹐經濟擺脫衰退已有六個月﹐本輪復甦與1991年和2001年時的“無就業復甦”情況越來越類似。他預計美國1月份失業率將上升至10.2%﹐到2010年底之前將一直徘徊在10%附近。
美聯儲在2009年11月曾預計﹐由於經濟復甦緩慢﹐失業率到2010年第四季度仍將處於9.5%的高位。
在上週舉行的最近一次政策會議上﹐儘管對經濟形勢的看法更為樂觀﹐但美聯儲仍可能維持對失業率的預期不變﹐即到2010年底美國失業率仍將超過9%。2月17日公佈的會議紀要將公佈美聯儲對就業市場的最新預測。
在上世紀90年代前﹐每當經濟衰退結束﹐就業市場往往會伴隨經濟同步復甦。然而﹐在1991年和2001年的兩次復甦中﹐就業市場的反彈卻沒有這麼迅速。
美聯儲主席貝南克(Ben Bernanke)早在去年11月份就警告稱﹐美國可能會面臨新一輪無就業復甦﹐即就業並沒有伴隨著產出的增長而增長。
白宮(White House)在週一發佈2011財年預算報告時也給出了類似預期﹕儘管報告預計今年美國經濟將增長2.7%﹐但失業率預計將從2009年的9.3%上升至10%。
近幾輪衰退過後就業市場復甦緩慢的原因在一定程度上是因為﹐隨著全球競爭的日益加劇﹐美國企業越來越重視削減成本。近期生產率大幅上升表明﹐許多企在嚴格控制勞工成本。
經濟學家們預計﹐繼第三季度增長8.1%之後﹐第四季度勞動生產率折合成年率將增長7.0%﹐與此同時﹐勞工成本預計將下降3.5%。第四季度生產率數據定於週四公佈。
Luca Di Leo
Fed官員Warsh呼籲美國監管改革解決銀行太大而不能倒閉問題
摘自2010年2月3日華爾街日報
Fed官員Warsh呼籲美國監管改革解決銀行太大而不能倒閉問題
美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)理事Kevin Warsh認為將美國金融危機歸咎於銀行業是錯誤的﹐他呼籲加大努力建立一種新機制﹐使得大型銀行即使倒閉也不至於危及整體經濟。
根據《金融時報》(Financial Times)網站週二刊載的Warsh的評論文章﹐Warsh認為2008年爆發的金融危機是由於私營和公共部門許許多多的不良做法導致的。
Warsh在文中寫道﹐徹底解決金融機構“太大而不容倒閉“的問題應該是主要的政策目標。此文還包括了Warsh將於週三在紐約發表的監管改革講話的摘要。
Warsh稱﹐此次危機應部分歸咎於監管部門﹔在系統出現初期問題跡象時﹐不應該停止調查。
他舉例說﹐應大大提高對抵押貸款融資系統的監督﹐尤其是對房利美(Fannie Mae, FRE)和房地美(Freddie Mac, FNM)。
Fed官員Warsh呼籲美國監管改革解決銀行太大而不能倒閉問題
美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)理事Kevin Warsh認為將美國金融危機歸咎於銀行業是錯誤的﹐他呼籲加大努力建立一種新機制﹐使得大型銀行即使倒閉也不至於危及整體經濟。
根據《金融時報》(Financial Times)網站週二刊載的Warsh的評論文章﹐Warsh認為2008年爆發的金融危機是由於私營和公共部門許許多多的不良做法導致的。
Warsh在文中寫道﹐徹底解決金融機構“太大而不容倒閉“的問題應該是主要的政策目標。此文還包括了Warsh將於週三在紐約發表的監管改革講話的摘要。
Warsh稱﹐此次危機應部分歸咎於監管部門﹔在系統出現初期問題跡象時﹐不應該停止調查。
他舉例說﹐應大大提高對抵押貸款融資系統的監督﹐尤其是對房利美(Fannie Mae, FRE)和房地美(Freddie Mac, FNM)。
美英以高赤字政策換取經濟增長
摘自2010年2月2日華爾街日報
美英以高赤字政策換取經濟增長
減還是不減？美國總統奧巴馬(Obama)週一公佈了他的答案﹐希望在2010年1.6萬億赤字的基礎上﹐2011年再借款1.3萬億美元﹐把實質性削減赤字的工作留給未來。
英國的赤字有望達到本年度國民生產總值（GDP）的13%﹐但英國政府同樣沒有頒佈削減赤字的計劃。美英兩國均認為能等到其經濟和稅收再度增強之後再削減赤字。但西班牙、葡萄牙和希臘等國被迫於上週痛苦地削減了本國的赤字﹐這些國家的命運顯示市場會對錯失良機的國家施以重罰。美國和英國拒絕提前削減赤字只是在響應國際貨幣基金組織的批評﹐後者警告說過快停止經濟刺激有可能造成經濟衰退出現雙探底的風險。這對於希望推遲做出艱難決策的政客而言無疑是雪中送炭。但一些國家未來增長前景令人擔憂﹐但仍面臨削減赤字的要求﹐市場面對這一新凱恩斯主義的預測似乎越來越猶豫不決。
所有人都知道遲早會增稅 ﹐一些人認為提前增稅雖然會帶來短期的痛苦﹐但有助於使經濟回升更具持續性。對斯堪的納維亞國家和加拿大的金融危機進行的研究表明﹐在全球強勁增長和貨幣貶值的幫助下﹐提早對赤字採取措施能夠增強經濟復蘇的活力。日本未採取堅決的財政措施﹐情況與之形成鮮明對比。
量化寬鬆的貨幣政策扭曲了市場信號﹐使這一爭論更加複雜。當央行停止對政府債券市場提供支持時﹐無人知道市場將會如何反應。高漲的借貸成本定然會扼殺經濟復蘇的勢頭。在歐元區﹐對一些國家未來評級下降的擔心在增強﹐這意味著他們的債券將有可能不能作為央行抵押品﹐更助長了市場的憂慮氣氛。
一旦投資者失去信心﹐再次贏得信心的代價將會很高﹐這就是此次危機給人們帶來的教訓。在其債務的違約保險購買成本增長之後﹐西班牙於上週宣佈實施財政緊縮政策﹐到2013年之前削減相當於GDP5.7%的支出。但即便這樣也不一定夠。據標準普爾（Standard & Poor）數據顯示﹐鑒於西班牙面臨的低增長前景﹐如果要實現債務可持續性目標﹐並避免評級下降﹐它必須將目前相當於GDP 13%的赤字到2013年之前轉化為2%的盈餘。
美國和英國可能希望它們的既往紀錄以及對全球經濟的重要性將能保證市場的安全。要實現這一目標﹐他們必須改寫歷史﹐並證明他們能以一種能夠向經濟增長提供可持續回報的方式使用所有借來的錢。
Simon Nixon
美英以高赤字政策換取經濟增長
減還是不減？美國總統奧巴馬(Obama)週一公佈了他的答案﹐希望在2010年1.6萬億赤字的基礎上﹐2011年再借款1.3萬億美元﹐把實質性削減赤字的工作留給未來。
英國的赤字有望達到本年度國民生產總值（GDP）的13%﹐但英國政府同樣沒有頒佈削減赤字的計劃。美英兩國均認為能等到其經濟和稅收再度增強之後再削減赤字。但西班牙、葡萄牙和希臘等國被迫於上週痛苦地削減了本國的赤字﹐這些國家的命運顯示市場會對錯失良機的國家施以重罰。美國和英國拒絕提前削減赤字只是在響應國際貨幣基金組織的批評﹐後者警告說過快停止經濟刺激有可能造成經濟衰退出現雙探底的風險。這對於希望推遲做出艱難決策的政客而言無疑是雪中送炭。但一些國家未來增長前景令人擔憂﹐但仍面臨削減赤字的要求﹐市場面對這一新凱恩斯主義的預測似乎越來越猶豫不決。
所有人都知道遲早會增稅 ﹐一些人認為提前增稅雖然會帶來短期的痛苦﹐但有助於使經濟回升更具持續性。對斯堪的納維亞國家和加拿大的金融危機進行的研究表明﹐在全球強勁增長和貨幣貶值的幫助下﹐提早對赤字採取措施能夠增強經濟復蘇的活力。日本未採取堅決的財政措施﹐情況與之形成鮮明對比。
量化寬鬆的貨幣政策扭曲了市場信號﹐使這一爭論更加複雜。當央行停止對政府債券市場提供支持時﹐無人知道市場將會如何反應。高漲的借貸成本定然會扼殺經濟復蘇的勢頭。在歐元區﹐對一些國家未來評級下降的擔心在增強﹐這意味著他們的債券將有可能不能作為央行抵押品﹐更助長了市場的憂慮氣氛。
一旦投資者失去信心﹐再次贏得信心的代價將會很高﹐這就是此次危機給人們帶來的教訓。在其債務的違約保險購買成本增長之後﹐西班牙於上週宣佈實施財政緊縮政策﹐到2013年之前削減相當於GDP5.7%的支出。但即便這樣也不一定夠。據標準普爾（Standard & Poor）數據顯示﹐鑒於西班牙面臨的低增長前景﹐如果要實現債務可持續性目標﹐並避免評級下降﹐它必須將目前相當於GDP 13%的赤字到2013年之前轉化為2%的盈餘。
美國和英國可能希望它們的既往紀錄以及對全球經濟的重要性將能保證市場的安全。要實現這一目標﹐他們必須改寫歷史﹐並證明他們能以一種能夠向經濟增長提供可持續回報的方式使用所有借來的錢。
Simon Nixon
中國緊縮政策促使澳大利亞暫停加息
摘自2010年2月3日華爾街日報
中國緊縮政策促使澳大利亞暫停加息
澳大利亞出人意料地暫停加息步伐﹐顯示出中國對其貿易伙伴的貨幣政策影響力日增。
外界本來預期澳大利亞央行會在週二將其基準利率上調25個基點﹐此前該行自去年10月以來已三次上調利率。但澳大利亞央行大出市場意料地保持利率不變﹐強調中國出台了降低經濟刺激力度的措施等一些因素。
澳大利亞經濟嚴重依賴出口煤炭、鐵礦石等大宗商品﹐以滿足中國受刺激措施推動的基礎設施建設和房地產行業的需求。
上個月﹐中國採取措施減少商業銀行放貸並提高一些央行票據的利率。由於中國信貸收縮將影響對澳大利亞原材料的需求﹐中國實際上是替澳大利亞實施了緊縮政策。
Mirae Asset Securities駐香港首席經濟學家貝爾徹(Bill Belchere)說﹐現在這個時候﹐中國比以往更為重要。隨著中國未來對地區性商品和材料的需求膨脹﹐其對鄰國經濟政策的影響力也會越來越大。他說﹐可以看到這種轉變已經開始了。
該地區其他國家央行也密切關注中國﹐雖然像澳大利亞一樣完全受中國大宗商品需求推動的經濟體寥寥無幾。亞太區的出口商仍然高度依賴美國、歐洲和日本的消費者需求。
印度尼西亞央行官員週四將舉行會議﹐外界預期其將保持利率不變。印尼的原材料出口有很大一部分輸往中國﹐因此中國放緩刺激措施可能抑制印尼上調利率的需要。韓國貨幣政策委員會將於2月11日舉行會議。韓國經濟復蘇快於預期﹐部分被歸因於中國對韓國建築設備的需求。
中國對其鄰國經濟政策的影響也與人民幣有關﹐人民幣匯率與美元掛鉤。泰國、台灣、馬來西亞等經濟體與中國存在直接競爭﹐它們的央行可能不願上調利率以對抗通脹﹐因擔心這樣會損害出口行業。利率上調會吸引外國資本流入﹐從而推動本幣走高﹐這樣一來出口產品在全球市場上就會更貴。
摩根大通(J.P. Morgan)駐新加坡經濟學家希爾德布蘭德(Matt Hildebrandt)說﹐亞洲各國央行明白﹐收緊政策的時機已經來臨。菲律賓和印度最近雙雙收緊貨幣政策。馬來西亞央行官員強調該國通脹抬頭﹐表明其最終將開始收緊。
希爾德布蘭德說﹐不過中國漸進收緊貨幣政策以及不願允許人民幣兌美元升值﹐令該地區各國央行在考慮上調政策利率時更增複雜性。
當然﹐澳大利亞週二的舉措不光是因中國而起。澳大利亞央行的政策聲明強調﹐澳大利亞各家商業銀行的市場利率上漲快於央行設定的目標﹐央行正謹慎觀察經濟在未來幾週表現如何。澳大利亞央行將於3月再度舉行會議。
澳大利亞暫緩利率上調的決定並不意味著韓國、台灣或印尼等經濟體預期的緊縮政策會整體重估﹐這些經濟體都容易受中國影響。不過﹐在爭相收緊貨幣政策的過程中一馬當先的澳大利亞有所鬆動﹐令其他國家央行有餘地推遲或撤銷既定的利率上調。
澳大利亞是最先收緊利率的﹐其經濟從未正式陷入衰退﹐僅2008年第四季度有所收縮。澳大利亞央行週二將其目標利率保持在3.75%不變。
澳大利亞週三將公佈去年12月貿易數據﹐中國對澳大利亞原材料需求的最新跡象將得到展現。截至去年11月的五個月中﹐輸往中國的出口商品較上年同期增加10.5%。澳大利亞是極少數擁有對華貿易順差的發達國家之一。
Alex Frangos
中國緊縮政策促使澳大利亞暫停加息
澳大利亞出人意料地暫停加息步伐﹐顯示出中國對其貿易伙伴的貨幣政策影響力日增。
外界本來預期澳大利亞央行會在週二將其基準利率上調25個基點﹐此前該行自去年10月以來已三次上調利率。但澳大利亞央行大出市場意料地保持利率不變﹐強調中國出台了降低經濟刺激力度的措施等一些因素。
澳大利亞經濟嚴重依賴出口煤炭、鐵礦石等大宗商品﹐以滿足中國受刺激措施推動的基礎設施建設和房地產行業的需求。
上個月﹐中國採取措施減少商業銀行放貸並提高一些央行票據的利率。由於中國信貸收縮將影響對澳大利亞原材料的需求﹐中國實際上是替澳大利亞實施了緊縮政策。
Mirae Asset Securities駐香港首席經濟學家貝爾徹(Bill Belchere)說﹐現在這個時候﹐中國比以往更為重要。隨著中國未來對地區性商品和材料的需求膨脹﹐其對鄰國經濟政策的影響力也會越來越大。他說﹐可以看到這種轉變已經開始了。
該地區其他國家央行也密切關注中國﹐雖然像澳大利亞一樣完全受中國大宗商品需求推動的經濟體寥寥無幾。亞太區的出口商仍然高度依賴美國、歐洲和日本的消費者需求。
印度尼西亞央行官員週四將舉行會議﹐外界預期其將保持利率不變。印尼的原材料出口有很大一部分輸往中國﹐因此中國放緩刺激措施可能抑制印尼上調利率的需要。韓國貨幣政策委員會將於2月11日舉行會議。韓國經濟復蘇快於預期﹐部分被歸因於中國對韓國建築設備的需求。
中國對其鄰國經濟政策的影響也與人民幣有關﹐人民幣匯率與美元掛鉤。泰國、台灣、馬來西亞等經濟體與中國存在直接競爭﹐它們的央行可能不願上調利率以對抗通脹﹐因擔心這樣會損害出口行業。利率上調會吸引外國資本流入﹐從而推動本幣走高﹐這樣一來出口產品在全球市場上就會更貴。
摩根大通(J.P. Morgan)駐新加坡經濟學家希爾德布蘭德(Matt Hildebrandt)說﹐亞洲各國央行明白﹐收緊政策的時機已經來臨。菲律賓和印度最近雙雙收緊貨幣政策。馬來西亞央行官員強調該國通脹抬頭﹐表明其最終將開始收緊。
希爾德布蘭德說﹐不過中國漸進收緊貨幣政策以及不願允許人民幣兌美元升值﹐令該地區各國央行在考慮上調政策利率時更增複雜性。
當然﹐澳大利亞週二的舉措不光是因中國而起。澳大利亞央行的政策聲明強調﹐澳大利亞各家商業銀行的市場利率上漲快於央行設定的目標﹐央行正謹慎觀察經濟在未來幾週表現如何。澳大利亞央行將於3月再度舉行會議。
澳大利亞暫緩利率上調的決定並不意味著韓國、台灣或印尼等經濟體預期的緊縮政策會整體重估﹐這些經濟體都容易受中國影響。不過﹐在爭相收緊貨幣政策的過程中一馬當先的澳大利亞有所鬆動﹐令其他國家央行有餘地推遲或撤銷既定的利率上調。
澳大利亞是最先收緊利率的﹐其經濟從未正式陷入衰退﹐僅2008年第四季度有所收縮。澳大利亞央行週二將其目標利率保持在3.75%不變。
澳大利亞週三將公佈去年12月貿易數據﹐中國對澳大利亞原材料需求的最新跡象將得到展現。截至去年11月的五個月中﹐輸往中國的出口商品較上年同期增加10.5%。澳大利亞是極少數擁有對華貿易順差的發達國家之一。
Alex Frangos
中國退出經濟刺激政策現出負面效果
摘自2010年2月1日華爾街日報
中國退出經濟刺激政策現出負面效果
當中國開始其大規模經濟刺激和銀行貸款計劃之時﹐中國股市幾乎立即上揚。但這卻並非是有效市場理論起作用的例證﹐而是一種更混亂的非預期後果──部分巨額銀行貸款直接流入股市﹐而沒有用於修建道路和鐵路。
當刺激政策開始逆轉時﹐人們預計股市也將逆轉。迄今為止﹐果不其然。上證指數今年下跌9%。上週中國西電電氣(China XD Electric)成為近四年來首支破發的A股股票。在香港﹐恒生指數重要心理關口20,000點也在經受考驗﹐首次公開募股（IPO）表現不佳的最新一個例子是南戈壁(SouthGobi)﹐週五首日上市即下跌11%。
就在幾天前﹐會計師們還預計香港和上海今年將再次以新的IPO紀錄為全球市場表率。這或許需要三思。目前已有報道稱﹐上海的監管機構正在醞釀一個有關推遲發新股的決定﹐從而提振股市﹔在香港﹐上週至少有一個IPO項目的市場推介已經突然宣佈取消。
隨著2010年第一個月的過去﹐中國政府的刺激計劃退出策略顯得越來越讓人悲觀﹐投資者也越來越慌亂。先是提高銀行存款準備金率﹐然後是禁止該月剩餘時間內發放新增貸款﹐期間有報道稱前三週新發貸款已達1.45萬億元﹐接近全年目標的20%。
中國大陸的銀行顯然也在努力籌集新鮮資本﹐減少貸款項目。中國銀行(Bank of China)的融資提議從最初的400億元（58.6億美元）飆升至增發高達2300億港元（296億美元）的股票。據南華早報(South China Morning Post)上週報道稱﹐為了節約資金﹐中國暫緩了幾項高速鐵路基礎設施項目。
去年12月份﹐消費者價格指數（CPI）上漲了1.9%﹐11月的上漲率為0.6%。北京改變經濟策略的需求變得更加急迫。
中國當局同時又不想使經濟復蘇停止。目前世界各國政府均在尋求無痛退出去年巨額刺激計劃的辦法。中國政府在一定程度上與他們並無不同。但由於中國經濟不均衡 ﹐因此退出計劃可能將更具挑戰性。摩根士丹利(Morgan Stanley)亞洲區主席羅奇(Stephen Roach)近期在香港稱﹐2009年中國的增長中﹐幾乎95%來自於刺激性投資和銀行貸款。
中國面臨的另一個困境是：與許多逐步走出全球大衰退泥沼的國家不同﹐由於中國去年地產市場價格飆升﹐因此它必須擠壓潛在的市場泡沫。現在看來似乎所有的挑戰還未完全疊加在一起﹐但也有一些券商稱沒有必要擔心這些問題。
法國里昂證券(CLSA)策略師稱﹐緊縮政策只是牛市里的減速帶而已﹐把目光放到兩個月以後的股民應當在中國多買一些利率敏感型股票﹐例如地產和銀行股。他們還說﹐應當忽視本月住宅地產銷售將放緩或崩盤的言論﹐因為中國政府既希望看到該市場稍稍冷卻﹐又希望利用持續發展的住宅地產發展週期推動經濟增長。
匯豐銀行(HSBC)最新研究報告也認為人們無需為緊縮政策擔心﹐稱監管機構只是試圖平抑季度放貸規模﹐而不是限制貸款。他們說對當前階段緊縮政策進行評估的一個好辦法是回顧2004年﹐當時北京也提高了利率。H股市場在第一個緊縮措施出台一個月之後開始探底下行﹐下跌了15%至20%﹐而A股市場則進入了為期兩年的熊市。
回到當前﹐由於美元走強﹐以及銀行業新規與資本流動的不確定性對市場造成威脅﹐國際投資者在新興市場股市進行冒險的興趣普遍減弱。這給當前的狀況雪上加霜。
我們可以預計北京不久將發佈新的政策﹐這須密切關注。相信監管機構極可能將小心行事﹐避免使計劃中的銀行融資以及新上市項目進一步加劇股票市場的動盪。
然而﹐儘管當局發現或許能夠通過行政命令來有效控制銀行貸款﹐且甚至通過此舉控制年終國民生產總值數據﹐然而股票市場和地產市場畢竟與上述二者截然不同。
Craig Stephen
中國退出經濟刺激政策現出負面效果
當中國開始其大規模經濟刺激和銀行貸款計劃之時﹐中國股市幾乎立即上揚。但這卻並非是有效市場理論起作用的例證﹐而是一種更混亂的非預期後果──部分巨額銀行貸款直接流入股市﹐而沒有用於修建道路和鐵路。
當刺激政策開始逆轉時﹐人們預計股市也將逆轉。迄今為止﹐果不其然。上證指數今年下跌9%。上週中國西電電氣(China XD Electric)成為近四年來首支破發的A股股票。在香港﹐恒生指數重要心理關口20,000點也在經受考驗﹐首次公開募股（IPO）表現不佳的最新一個例子是南戈壁(SouthGobi)﹐週五首日上市即下跌11%。
就在幾天前﹐會計師們還預計香港和上海今年將再次以新的IPO紀錄為全球市場表率。這或許需要三思。目前已有報道稱﹐上海的監管機構正在醞釀一個有關推遲發新股的決定﹐從而提振股市﹔在香港﹐上週至少有一個IPO項目的市場推介已經突然宣佈取消。
隨著2010年第一個月的過去﹐中國政府的刺激計劃退出策略顯得越來越讓人悲觀﹐投資者也越來越慌亂。先是提高銀行存款準備金率﹐然後是禁止該月剩餘時間內發放新增貸款﹐期間有報道稱前三週新發貸款已達1.45萬億元﹐接近全年目標的20%。
中國大陸的銀行顯然也在努力籌集新鮮資本﹐減少貸款項目。中國銀行(Bank of China)的融資提議從最初的400億元（58.6億美元）飆升至增發高達2300億港元（296億美元）的股票。據南華早報(South China Morning Post)上週報道稱﹐為了節約資金﹐中國暫緩了幾項高速鐵路基礎設施項目。
去年12月份﹐消費者價格指數（CPI）上漲了1.9%﹐11月的上漲率為0.6%。北京改變經濟策略的需求變得更加急迫。
中國當局同時又不想使經濟復蘇停止。目前世界各國政府均在尋求無痛退出去年巨額刺激計劃的辦法。中國政府在一定程度上與他們並無不同。但由於中國經濟不均衡 ﹐因此退出計劃可能將更具挑戰性。摩根士丹利(Morgan Stanley)亞洲區主席羅奇(Stephen Roach)近期在香港稱﹐2009年中國的增長中﹐幾乎95%來自於刺激性投資和銀行貸款。
中國面臨的另一個困境是：與許多逐步走出全球大衰退泥沼的國家不同﹐由於中國去年地產市場價格飆升﹐因此它必須擠壓潛在的市場泡沫。現在看來似乎所有的挑戰還未完全疊加在一起﹐但也有一些券商稱沒有必要擔心這些問題。
法國里昂證券(CLSA)策略師稱﹐緊縮政策只是牛市里的減速帶而已﹐把目光放到兩個月以後的股民應當在中國多買一些利率敏感型股票﹐例如地產和銀行股。他們還說﹐應當忽視本月住宅地產銷售將放緩或崩盤的言論﹐因為中國政府既希望看到該市場稍稍冷卻﹐又希望利用持續發展的住宅地產發展週期推動經濟增長。
匯豐銀行(HSBC)最新研究報告也認為人們無需為緊縮政策擔心﹐稱監管機構只是試圖平抑季度放貸規模﹐而不是限制貸款。他們說對當前階段緊縮政策進行評估的一個好辦法是回顧2004年﹐當時北京也提高了利率。H股市場在第一個緊縮措施出台一個月之後開始探底下行﹐下跌了15%至20%﹐而A股市場則進入了為期兩年的熊市。
回到當前﹐由於美元走強﹐以及銀行業新規與資本流動的不確定性對市場造成威脅﹐國際投資者在新興市場股市進行冒險的興趣普遍減弱。這給當前的狀況雪上加霜。
我們可以預計北京不久將發佈新的政策﹐這須密切關注。相信監管機構極可能將小心行事﹐避免使計劃中的銀行融資以及新上市項目進一步加劇股票市場的動盪。
然而﹐儘管當局發現或許能夠通過行政命令來有效控制銀行貸款﹐且甚至通過此舉控制年終國民生產總值數據﹐然而股票市場和地產市場畢竟與上述二者截然不同。
Craig Stephen
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