通告: 聖誕假期 休刊一週

通告: 聖誕假期 休刊一週

tea [nano] vol.12 20071222

tea

the eccentric analysis

[nano]

vol.12

20071222

Cover girl﹕施艷飛

目錄

[1] [Market Trend] [大市分析] …… [浪人]
Hang Send Index 2007.12.21

[2][The Lecture Theatre] [投資講座] …… [浪人]

技術分析101 :: 前言

更新﹕0.3.2 投機




茲各主筆事務繁忙，tea將會着重精簡，故曰「nano」。

Hang Send Index 2007.12.21

Hang Seng Index

2007.12..21

[技術分析] 恆生指數

摘要﹕
恆生指數
狀態: 橫行/調整

恆生指數昨收市報27626.92點，比上週稍微上升63.28點(+0.23%)，平均成交額為902.34億港元，減少216.04億(-19.32%)。

香港股市仍然受次按問題、美國可能現滯脹及中國調高存款準備金率和利率(即實行緊縮貨幣政策)拖累，市場氣氛淡靜。歐洲央行於12月18日再向銀行注資3.9億港元，以緩解資金短缺，同業拆息亦因而下降半厘至4.45厘。

雖然市場因此而憂慮次按問題有惡化跡像，但銀行間資金供應不足的其中一個原因是訊息不足所致。由於各銀行都不清楚其他同業受次按影響的嚴重程度，所以採取極嚴格借款政策，以致同業間資金供應不足。同類情況在約兩個月前亦發生過，此次可能因為接近公佈終期業績報告，相關訊息在同業間流傳所致。暫時不能輕舉莽動，靜待更多確實的數據公佈為止。而下年初銀行業公佈終期業績時，將會是了解次按問題有多嚴重的其中一個關鍵時刻。


關於Multiple Moving Average (MMA) ，請參閱甚麼是Multiple Moving Average (MMA)。

關於eccentric indicator，請參閱甚麼是eccentric indicator。

＊免責聲明：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與浪人志及作者無涉。

技術分析101 :: 前言

技術分析101

0 前言

0.1 基本分析 vs. 技術分析


基本分析是從宏觀經濟及企業的財務狀況去判斷其股票的合理價值。以宏觀經濟例如GDP的增長率等去考慮一個行業甚至一間企業的前景時，稱為「從上而下(Top-down analysis)」。若果以企業的財務狀況例如純利和負債比率等來評估其股票的合理價格的話，就稱為「從下而上(Bottom-up analysis)」。不論從上而下或是從下而上，其分析的數據均直接或簡單影響經濟榮枯以致企業營利。例如2003年時，香港經歷沙士後百業蕭條，卻因為內地實施「自由行」使零售行業受惠，尤其是金行，所以當時有部分珠寶商的股價均上漲。

技術分析是以交易相關的數據，例如成交量和收市價來了解投資者的集體行為和情緒，藉以推測股價走勢並從中獲利。在此並不考慮發行該股票的企業是否營運卓越甚至經濟興衰。例如2007年10月時香港政府突然增持香港交易所的股票，但沒有給予令人信服的解釋，令市場有諸多揣測，其後股價節節向上，比港府入市前上升近百元。

雖然基本分析和技術分析考慮的是不同類型的資料，但兩者可以混合使用，令投資利潤最大化。例如投資者可以用基本分析來找出前景可觀的行業，再以財務狀況選擇營運優良的企業，繼而以技術分析選擇適當的買入時機或價格。

0.2 技術分析工具的類型

技術分析工具很多時都稱為技術指標，主要以圖表展現，投機者就是以這些圖表來了解和預測市場的變化，運籌帷握。技術分析圖形有以下幾類：
第一，線形圖；
第二，棒形圖；
第三，陰陽燭圖。

請見下圖。

圖片來源： http://www.prosticks.com.hk/

線形圖由連續多個收市價組成，所以在三種類形中，它包含的數據較少。棒形圖由開市價、收市價、最高價和收市價組成，每一支棒的最低點就是最低價，最高點就是最高價，左邊的橫線是開市價，而右邊的橫線是收市價。至於陰陽圖，它和棒形圖幾乎一樣，唯一分別就是以顏色表示當日開市價高於收市價，還是開市價低於收市價。

而李政平先生研發的乾坤燭則比陰陽燭包含更多的數據，其中最重要的就是乾坤燭燭身中的圓點，稱為聚焦點，就是當日最多成交的價格，以此推斷當日牛熊角力的強弱誰屬。請見下圖。

圖片來源： http://www.prosticks.com.hk/

使用技術分析工具的唯一訣竅就是以這些指標來了解市場的變化，繼而推測股價的短期走勢，借勢獲利，切勿盲目背誦圖表形態，否則只會誤自己，並作錯誤判斷。

0.3 投資 vs. 投機

0.3.1 投資

人類文明發展至今，儘管歷經不少低潮，但總的而言，經濟還是不斷發展和增長。各企業需要龐大的資金用於營運以至擴充業務，其資金來源主要是舉債和上市集資，資本市場就是借方和貸方交易和資金集散的地方。投資就是個人把多餘的資金投入資本市場，從而間接參與經濟活動，再而分享經濟發展的成果。

以購買股票為例，若投資者持有某企業發行的股票，而該企業的營利增加，每股所代表的企業價值(value)亦會增加。試以一個例子說明之，假設有一間公司其現金和資產總值為100元，並於年初發行10張股票，那麼每股的合理價格便是10元(100元/10張股票)。若果到年尾時其利潤為20元，那麼該公司的股票便值12元(120元/10張股票)。投資者就是透過把閒置資金投入企業，繼而分享企業營利增長的成果。

其實工作和以購買股票作為股東都可以分享到企業營利增長的成果，那麼為何要做股東呢?因為在正常情況下，企業管理層的主要目標就是把股東的利益最大化，其手段就是令企業利潤不斷提升。亦因此，減少開支也是增加營利的方法之一，極力遏止工資增長，甚至裁員便是常見手段。所以，把多餘資金投入資本市場便可以用工作以外的方式來分享經濟發展的果實。

0.3.2 投機

一般的投機就是掌握或揣測價格或市場的走勢而採取相應策略來獲利。所謂策略可以是順勢而為，例如預計股價會繼續上升就趁低吸納，或者逆市而為，例如估計股價升勢己接近尾聲，則沽空股票。

而推測股價走勢的分析工具包括基本分析和技術分析。投資和投機都需要基本分析，那它們有甚麼分別?它們的分別在於投機只著眼較短的時期，例如半年，甚至一日之內。

以上所言，都是一般的投機方式，但都是被動的。主動的投機就是動用龐大資金製造趨勢，以吸引更多資金流入的同時趁機套現離場，較為熟識的例子就是「莊家股」。當有投機者(或稱莊家)用大量資金買入某一股票，令股價走勢形成上升趨勢，以吸引一般投資者(即散戶)跟風買進令股價進一步被推高，期時莊家乘機沽出股票而獲利，這類股票便稱為莊家股。

Last update: 20071221

tea [nano] vol.10 20071215

tea

the eccentric analysis

[nano]

vol.11

20071215

Cover girl﹕阿朵

目錄

[1] [Market Trend] [大市分析] …… [浪人]
Hang Send Index 2007.12.14

[2][The Lecture Theatre] [投資講座] …… [浪人]

技術分析101 :: 前言

更新﹕0.3 投資 vs. 投機

[3] [蕭若元的投資藝術] [一個投機者的心法] …… [王岐]
蕭若元的投資藝術 2007.12.13


茲各主筆事務繁忙，tea將會着重精簡，故曰「nano」。

Hang Send Index 2007.12.14

Hang Seng Index

2007.12.014

[技術分析] 恆生指數










摘要﹕
恆生指數
狀態 上升
橫行/調整 x
下跌

恆生指數昨收市報27563.64點，比上週下跌1278.83點(-4.43%)，平均成交額為1118.38億港元，下跌39.93億(-3.44%)。

續談上期指中國及香港股市還未日暮途窮，原因有下﹕
第一， 美國的次按問題暫時只限於銀行及金融體系內。況且因為投資次按而蒙受損失的機構遍佈全球，只是個別機構投資比重較高，因此而倒閉的只是較進取的基金，風險較為分散及控制較好的銀行體系受傷較輕，大型銀行倒閉的機會極微。雖然因為次按而引致的銀主盤會令樓價進一步下跌，但個別地區(例如市中心及商業區)樓價受影響極少，而且還有一段時間才陸續淨現；
第二， 從美國股市的eccentrica之反覆，可以推斷投資者暫時對美國經濟中長期走勢沒有明確的概念，因此長期投資者亦成為短線投資者，股市走勢所以陰晴不定；
第三， 中國經濟仍然良好，暫時未有減弱(即是經濟增長大幅放緩)，代表國民財富仍然有所曾加，況且內地市民基於習慣及有些地區的銀行分行不多，他們多持現金，所以現金十分充裕。縱使加息和調高存款準備金率，只會令銀行益利減少和企業借貸成本增加，其效果亦要半年至一年才顯現，對投資者只有短暫的心理影響；
第四， 內地通脹高企，迫使較富裕的人把投資金投入資產市場(股市、樓市)以求保值，甚至獲利；
第五， 股市樓市熾熱，其產生的財富效應進一步吸引更多資金流入，令股價樓價節節上升。

當然花無百日紅，連童叟都知道中國經濟終會放慢，但要知道時晨未到，還可以玩多一會。

更正﹕上期指恆指於2007年12月7日收市報為29962.93點是錯誤，這是最高價，收市價應28842.47點。



關於Multiple Moving Average (MMA) ，請參閱甚麼是Multiple Moving Average (MMA)。

關於eccentric indicator，請參閱甚麼是eccentric indicator。


＊免責聲明：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與浪人志及作者無涉。

蕭若元的投資藝術 2007.12.013

蕭若元的投資藝術

20071213

1. [Others]

為何近日美股會下跌?

因為美國聯邦儲備會議的會後聲明沒有明言會維持減息，更沒有同時減低貼現率(使金融機構由聯邦銀行獲得的資金成本沒有降低)。

其後聯儲局急忙注資入金融體系，顯示伯南克己屈服於大鱷。


2. []

恆指維持30000點以下，蕭先生認為是阿爺(中國政府)沽貨所致。而傳統上美股在12月會上升3至5%，機率是3分之2，相反，A股在12月多數下跌。再加上內地實施宏調，令沽壓加重，如今市場要慢慢收集股票待接近奧運時才進入升浪。而如今股市由近3萬2千點下跌，己反彈近3分之2，顯示牛市未完。


3. [Fundamental analysis]

阿爺(中國政府)以兩種方式影響股市。

第一， 以政策影響個別行業甚整個經濟體系﹐繼而左右股市走勢；
第二， 運用資金直接介入股市。


4. [Fundamental analysis]

如今中國股市涉及近1億人的利益，宏調政策再強硬亦不會令股市崩潰，但又不能令H股和A股的距離拉闊，所以H股短期仍維持調整。


5. [Fundamental analysis]

內地資金充裕，遏止股市只會令資金走向其他資產市場，例如房地產，正如當初資金由房地產市場轉入股市。


6. [Economic analysis]

如今中國和印度經濟急速發展，兩國提供大量廉價勞動力和商品，致使歐美地區人民的生活質素和經濟得到改善，但同時令歐美地區的勞工競爭力下降，工資亦受壓，貧富懸殊因此加劇，富者持有的大量閒置資金遂流入資產市場，樓價股價便大幅上升。



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tea [nano] vol.10 20071208

tea

the eccentric analysis

[nano]

vol.10

20071208

Cover girl﹕李孝利

目錄

[1] [Market Trend] [大市分析] …… [浪人]
Hang Send Index 2007.12.07

[2][The Lecture Theatre] [投資講座] …… [浪人]

技術分析101 :: 前言

更新﹕0.2 技術分析工具的類型

[3] [蕭若元的投資藝術] [一個投機者的心法] …… [王岐]
蕭若元的投資藝術 2007.12.06


茲各主筆事務繁忙，tea將會着重精簡，故曰「nano」。

Hang Send Index 2007.12.07

Hang Seng Index

2007.12.07

[技術分析] 恆生指數

摘要﹕
恆生指數
狀態: 橫行/調整







恆生指數星期五收市報29962.93點，比上週上升1319.32點(+4.61%)，平均成交額有1158.31億港元。

本誌自從上月初指恆指有轉勢(向下)後，一直堅持走勢只屬調整，主要原因只為中國經濟仍然良好，而市民多持現金。經濟良好，資金充裕，無論加息或上調存款準備金率都只是誤中副車，根本沒有理由相信是次下調代表熊市來臨。下期續談理據何在。

經浪人志研究部將eccentric indicator指數化後命名為eccentrica，以比較股價的平均上升率和平均下跌率有沒有顯著分別，若有，則計算兩者的比率。例如eccentirca為130表示平均上升率比平均下跌率高，幅度為30%。再舉一例，假如eccentrica為60表示平均下跌率比平均上升率高，幅度為100/60=66.67%。假如eccentrica為100，指平均上升率和平均下跌率沒有顯著分別，所以100就是分界線，eccentrica低於100表示市場情緒轉淡，相反，高於100表示市情緒轉強。使用方法與恆指服務公司的AH股溢價指數相同。

從標普500、上海綜合指數和深圳成份股指數的eccentrica圖可見三個股市都己重拾信心，指數分別為117.26、131.42和146.82。雖然恆指eccentrica只有67.33，但相信調整己進入尾聲。



關於Multiple Moving Average (MMA) ，請參閱甚麼是Multiple Moving Average (MMA)。

關於eccentric indicator，請參閱甚麼是eccentric indicator。

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蕭若元的投資藝術 2007.12.06

蕭若元的投資藝術

20071206

1. [Economic analysis]

中國的貨幣供應不受控制，主要因為市民手中持有大量現金，縱使提高存款準備金率亦只能稍為減慢貨幣流通速度(倍數效應)。


2. [Others]

香港股市己經回穩，再加上四叔聲言入市，預計年底可以上升到32000點。(中國政府)為了建立四叔作為代言人的權威及可信性，他總能準確預測股市的走勢。不過最終亦會誤導群眾，例如當恆指上升到40000點時，便設法在高位散貨給散戶。

註: 蕭先生認為四叔是中國政府在香港對於股市的代言人。


3. [Technical analysis]

當股市上升或下跌以低成交額完成，證明有人手持重貨但又不願意出售。


4. [Fundamental analysis]

為何股市可以處於高位?

(1) 因為股票的供求關係己改變，大量資金追逐有限股票，以致股價暴升，否則恆指只值15000點。
(2) 縱使自由市場亦可以被操控，不應被操控不代表不能被操控


5. [Economic analysis]

次按問題源於貨幣供應過剩，以致低信用的人亦能取得資金購買樓房。金融機構繼而包裝成證券出售。


估計涉及次按的金額達3000億美金，縱使是銀主盤其價值亦不會是零。假設銀主盤價格只及原來的三分之一，即約值1000億美金。損失約等於8間匯豐銀行一年的盈利，但損失分散到多國的銀行、金融機構、機構投資者和散戶手中，只是當中有部分機構持有較多的比例。

而次按引致的信貸危機只對低信用度的人或機構有影響，高信用度的人或機構仍能取得資金。


6. [Fundamental analysis]

關於樓市，現時應主攻中下價樓，尤其是在西灣，地鐵將建成的地方。樓市轉旺是因為美國進入減息週期，加上高通脹令實際存款金率接近零，甚至是負數，資金便流入資產市場。但不要購買鄰近深圳的樓房，因為深圳樓價比香港低。



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通告: 預計明天會完成修復網絡

通告: 預計明天會完成修復網絡

通告: 網絡故障嚴重 本星期tea 20071201繼續停刊

通告: 網絡供應商的伺服器故障嚴重，預計本星期tea 20071201繼續停刊。

窂騷

20071125

浪人志係咪有內幕消息?

前星期浪人兄喺大市分析中話限制深圳居民同企業每日提款額嘅政策好快就會取消。話音剛落，2007年11月19日新聞報導中，總理溫家寶話呢個政策過於簡單，喺11月20日深圳啲銀行陸陸續續取消個政策。

有朋友同同事問我，浪人志係咪有內幕消息定係收到咩風，所以咁準。事實上，梗係唔係啦，如果我地有內幕消息一早就發咗達啦，你估我地係「數字叔」咩，話幾多萬點就幾多萬點。

其實用common sense就知呢個政府遲早摺埋啦。首先，因為深圳啲提款機週不時無錢，所以有時啲人會攞多少少，其次係好似EPS同信用咭呢類交易工具喺國內未大行其道，現金係主要嘅交易媒介，限制提款額只會令佢地日常生活極度不便。另外，有好多兩地嘅中小企業慣用現金交易，唔俾佢地攞咁多錢即係斷人米路啫，年終深港兩地經濟增長率低過預期點算﹖邊個敢負呢個責任﹖

好多人見到呢類消息於是紛紛由樂觀轉為悲觀，或者由悲觀轉為樂觀，最後先發覺中招，俾個市左一巴右一巴打到豬頭咁。佢地以為自己已經做足功課，所以判斷正確，應該無衰，但其實只係睇到表面嗰浸，仲未夠深思熟慮。

關於點樣分析市場資訊嘅方法，大家可以參下浪人兄嘅「資訊分析四步曲」，希望可以幫到大家。

資訊分析四步曲

The Lecture Theatre

資訊分析四步曲

20071125

幾乎每日都有足以影響股市漲跌的消息出現，但如何釐清那些是相關，那些是利好或利淡呢?以下為一個分析資訊的分法。

此法共有四步，分別為資料搜集、分析、反饋和結論。

資料搜集：資訊一般可為三大類，第一頪是基本因素，例如經濟增長率、物價指數、消費者信心指數等等；第二類為技術因素，是指投資者的集體行為和心理狀況，例如恆生指數由3萬點單日下跌1千點時，投資者對股市的預期有否轉為悲觀，以致股市進入調整期；第三類為超技術因素，是指能左右股市走勢的人為因素，例如早前香港政府突然購入香港交易所的股票且未給予合理原因，致使其股價往後上升近百元。而搜集資料時須撇除其他人所作的結論，以免先入為主。

分析：依據收集到的資料考慮其對股市及或股價的長線、中線和短線影響。亦可以因應個人需要而作取捨，例如以「即日鮮」作為交易略策的投資者只考慮短線影響便足夠。

反饋：了解訊息對股市及或股價的長中短線影響後，再進一步推敲市場對這些影響會做怎樣的反應。市場的反應有時會改變該訊息對股市的影響，甚至令新訊息出現。例如2007年11月中，深圳的銀行宣佈限制居民和企業的每日提款限額，表面上是壞消息，因為它妨礙資金流入香港股市，但實際上該政策令居民造成極大不便，而且很多小型企業慣以現金交易，限制提款額只會阻礙經濟發展，所以該政策是弊多於利，最終會因民間壓力而告吹，事實是總理溫家寶指此政策過於簡單後，深圳的銀行於11月20日陸續取消該政策。

結論：經過多番分析後就可以就資訊如何影響股市求得結論，例如上述限制提款額的政策，結論是該政策很快就會因民間壓力而廢止。這時可以把自己的結論和市場上流傳的結論作一比較，看看是分析過程中有否遺漏或不足之處，並取其所長。

通告: 網絡故障 待修 tea 20071124 暫停更新

通告: 茲網絡故障待修， tea 20071124 暫停更新!

tea [nano] vol.9 20071117

tea
the eccentric analysis

[nano]

vol.9

20071117

Cover girl﹕e欣欣

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[1] [Market Trend] [大市分析] …… [浪人]
Hang Send Index 2007.11.17

[2][The Lecture Theatre] [投資講座] …… [浪人]
技術分析101 :: 陰陽燭
更新﹕8.3 乾坤燭

[3] [蕭若元的投資藝術] [一個投機者的心法] …… [王岐]
蕭若元的投資藝術 2007.11.15


茲各主筆事務繁忙，tea將會着重精簡，故曰「nano」。

Hang Send Index 2007.11.16

Hang Seng Index

2007.11.16

[技術分析] 恆生指數



摘要﹕

恆生指數
狀態	上升
	橫行/調整	x
	下跌

雖然恆生指數在星期三受外圍股市帶動而反彈超過1000點，但無以為繼，星期五收市報27614.43點，下跌1168.98點(-4.06%)，平均成交額為1403.59億元，下跌136.41億元(-8.86%)。

恆指因為以下因素而下挫﹕
(1) 傳媒指總理溫家寶暫緩執行「港股直通車」；
(2) 中國證監限制QDII基金投資港股的比重至3成，而自9月至今沒有新基金獲准發行，令近50隻基金宣佈暫停認購；
(3) 深圳交易所規定上市公司不得使用募集所得的資金和銀行信貸進行證券投 資，證券投資額5000萬元以上者需專項說明；
(4) 人民銀行調高存款準備金率0.5%至13.5%，令銀行需要多留現金，並減少借貸；
(5) 深圳多間銀行限制居民每天提款3萬元內，每星期5萬內，而每月20萬以內；
(6) 接連多間美國銀行及匯豐銀行為投資次按的損失宣佈大幅撇帳。

其實股市有自我實現預言的能力(self-fulfilling prophecy)，例如四叔指農曆年前恆指會升至35000點，而大家部分投資者又相信的話，恆指就會在短期達到目標。因為投資者都希望在35000點前趁低吸納，買盤大量湧入以致價格急速上升。正是股市如此狂熱才迫使中國政府推行強硬手段遏止股市泡沫。所以中國政府若有意遏止股市過熱，應讓勸籲四叔慎言。

(1)至(5)其實是雙刃劍，既是遏止股市泡沬的猛藥，亦是將來救市的解藥。限制居民和企業每日的提款額只限深圳，暫時未推廣到其他地區，況且此政策對民生和企業營運的影響比制止資金流入香港股市的效果更大，既然「港股直通車」都可以朝令夕改，相信此政府策會因民間壓力而廢止。中國經濟基本因素還未轉壞，而眾多銀行大幅撇帳亦有助市場盡早走出次按陰影，所以近期的跌市只屬調整。



關於Multiple Moving Average (MMA) ，請參閱甚麼是Multiple Moving Average (MMA)。

關於eccentric indicator，請參閱甚麼是eccentric indicator。


＊免責聲明：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與浪人志及作者無涉。

蕭若元的投資藝術 2007.11.15

蕭若元投資的藝術

2007.11.15

1. [Others]

商台報導指任志剛和戴相龍面會後稱「港股直通車」會盡快推行，但時間表未定。以天津作為試點是因為它亦是外匯管理體制改革的試點，而人民幣換港幣屬於資本項目。


2. [Others]

蕭先生指實行「港股直通車」是總理溫家寶一力主張，並經政治局批准，但可惜行事草率，相關法規未定。而當政策公佈後己有約1萬億人民幣流入香港，當中有約6至7成流入股市。

3. [Fundamental analysis]

如今恆指平均每日成交額縮少，但指數上落波幅大是由於有人持有約4至5千億重貨，致使流通股數減少，股票供應減少令股價變動變得較為敏感。


4. [Economic analysis]

一般的分析股市方法都引自美資基金，假設在正常情況下恆指應有某一水平的市盈率，再以該市盈率推斷出合理指數，現時外資認為恆指只值23000點。

但他們犯了以下錯誤﹕
(1) 研究指股市預測經濟週期的準確度達80%，比經濟學家還準確；
(2) 當經濟增長率長時間超過-2%至-3%時，經濟就陷於衰退，因此經濟增長間中有一兩季負增長並非真正衰退。以此觀之，二次大戰後未曾出現衰退(應就美國而言)；

二戰前約每十多年就有一次經濟衰退是因為以往實行金本位或銀本位貨幣政策。當人們對經濟失去信心就會把貨幣收藏起來，令貨幣供應大幅減少，經濟便急速衰退。


5. [Others]

洩洪(過剩貨幣)是中國的基本國策，但又不想搞亂香港股市，因此才會使用較強硬的政策遏止股市泡沬。


6. [Others]

現時股市有兩個主要參與者(一為中國資金，二為外資)，令股市變數加強。從近來股市的表現可見中國政府對股市的影響有多大。當中國政府撐股市(以政策)時，股市便大幅上揚，但當政府有意遏止股市過熱時，股市便大幅下滑。


7. [Technical analysis]

股市的大成交額是可以假的(以同一筆資金不斷作買賣)，但當市場情緒轉淡時，成交額低就不能造假。


8. [Economic analysis]

美國次按危機己進入尾聲，因為各美國大銀行己作大幅撇幅和撥備，其數目只佔全年盈利的少部分。最大的問題其實是市民對經濟的信心危機，而美國聯儲局接連減息，顯示政府決心挽救經濟。失業率偏低、通脹受控、經濟增長亦有2%至3%，實在沒有衰退的理據。

美國政府運用貨幣和利率政策挽救經濟比以前嫻熟，例如在1998年長期資產管理(LTCM)破產和2001年的科網股泡沫爆破及911時就曾大幅減息。


9. [Others]

中國政府堅決不開放外匯管制是怕外資冲擊中國貨幣體制，繼而引發類似東歐的顏色革命。其實中國政府最關心的是能否繼續掌握權力，包括軍隊、言論和貨幣的控制權。


10. [Economic analysis]

中國的農產品價格上升是由於從事農業的人口只有約20%，而半農工的就有30%至40%。因為農業是勞力密集的行業，人力資源不足引致價格上升。而且，為了和工業爭奪勞動力，農產價格和工資亦要提高。

農產品價格上漲有助提升產能，例如使用更多先進機器，因為高農產品價格令農民有誘因從事農業並提高生產量。



＊免責聲明：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與浪人志及作者無涉。

號外: Hang Seng Index 2007.11.13

Hang Seng Index

2007.11.13

雖然恆指己下跌近四千點，但內地和美國股均超賣(根據保力加通道圖)，本星期應該有反彈。前提是不需要有好消息，但不能有壞消息出現。

關於Multiple Moving Average (MMA) ，請參閱甚麼是Multiple Moving Average (MMA)。

關於eccentric indicator，請參閱甚麼是eccentric indicator。

＊免責聲明：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與浪人志及作者無涉。

tea [nano] vol.8 20071110

tea
the eccentric analysis

[nano]

vol.8

20071110

Cover girl﹕Freeze

目錄

[1] [Market Trend] [大市分析] …… [浪人]
Hang Send Index 2007.11.09
號外: Hang Seng Index 2007.11.05
號外﹕截至中午為止，恆生轉勢己現

[2] [蕭若元的投資藝術] [一個投機者的心法] …… [王岐]
蕭蕭若元的投資藝術 2007.11.08



茲各主筆事務繁忙，tea將會着重精簡，故曰「nano」。

蕭若元的投資藝術 2007.11.08

蕭若元的投資藝術

20071108

1. [Fundamental analysis]

最近令股市下跌5%的原因是國企透過買賣證券獲利並超過營利5%便要申報，此政策迫使國企沽出股票。


2. [Economic analysis]

根據經濟研究發現，如果股市有停板和沽空制度，股市波幅會越大。


3. [Fundamental analysis]

中國地方政府對宏調的抵抗是因為他們在股市中有重大利益，因此實行宏調政策時會投鼠忌器。而且中央政府亦不敢令股市下跌得太厲害，除了因為政治利益外，還要慮及群眾投資失利而對政府不滿。


4. [Others]

「港股直通車」暫停是一件很丟面的事，因為一個政府機構推行的政策竟然出爾反爾。

中國政府的兩難是冷卻股市反而令股市大跌，但政府托市(利用政策或言論)又會吸引資金湧入。

其實溫家寶沒有明言廢止「港股直通車」，所以不排除又會放行以支持股市。


5. [Fundamental analysis]

中國的財金政策沒有連貫性，以致缺乏可預測性，令投資者無所適從，股市波幅亦因此增大。更使接近政府的消息人士處於優勢地位，容易造成官商勾結。


6. [Economic analysis]

美國政府慣用的消除國債的技倆是當債項累積到十分龐大時把美元大幅貶值，令債權國蒙受極大損失。


7. [Economic analysis]

美元貶值，港元亦因為聯繫匯率而貶值，資產價格(樓價、股價)會變得相當便宜，所以價格會大幅上漲。


8. [Economic analysis]

雖然港元和美元掛鈎，但經濟卻與中國同步，商業週期亦會較接近中國。所以當中國通脹上升，香港亦會從中國輸入通脹。

香港回歸頭5年因為通縮，後5年因為美國加息而遏抑資產價格，所以現在香港的資產變得十分便宜，所以往後資產價格會大幅上漲。


9. [Economic analysis]

聯繫匯率等於把發行貨幣的權力交出。港元因而變成美元代用券，但對方未必能善用這個能力，再加上人力資源、關稅、運輸等等令兩地的商業週期未能同步，以致利率和貨幣政策亦不能同步，例如香港要減息時但又不能減息，甚至要加息。


10. [Economic analysis]

90年代末期北京不讓香港解除聯繫匯率是因為當時東南亞貨幣不斷貶值，她恐怕港元沒有聯繫匯率後，人民幣會被冲擊貶值。如今人民幣沒有貶值壓力，原則上港元是否與美元掛鈎己不重要。香港政府不會解除聯繫匯率是因為解除後有太多不穩定因素，以致風險(包括政治風險)大到政府官僚不願承受。而過往香港只有在迫不得己時才改變貨幣政策。


11. [Economic analysis]

蕭先生認為美元貶值令資產價格上漲，建議買入樓宇和黃金。

未來幾年中國黃金的生產量會超越南非成為最大產金國，因為近年發現了很多金礦。


12. [Others]

根據中國提倡和諧、穩定的社會，中國政府會在約28000點介入並支撐股市，內地股市亦如是。

過往中國資金力撐股市的模式如下，例如當道指下跌300點，股市一開市便下跌1000點，其後便有資金湧入令股市反彈500至600點，過去兩個月亦如是。


13. [Fundamental analysis]

就算逆市亦有股票值得購入，例如地產股和收租股受惠於美國減息，當中又以領匯為首。因為美國要用減息挽救樓市，使樓價不再下跌，以致次按問題不會令經濟衰退。



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Hang Send Index 2007.11.09

Hang Seng Index

2007.11.09

[技術分析] 恆生指數














本星期恆生指數因為傳媒指總理溫家寶有意廢止「港股直通車」，再加上美國市場憂慮第四季經濟下跌，以致下跌1729.93點至28738.41點(-5.68%)，平均成交額有1540億元，下跌126.33億(-7.58%)。

恆指截至星期一中午己出現轉勢，如今進入調整期，可以逐步趁低吸納股票。鑒於中國尚未實行匯率自由浮動，透過貿易積累的龐大資金只有流向港深滬的股市、樓市、澳門的賭場、茶葉、柚木、古董、名畫等等，以上種種都是資金炒作的地方。股市的升勢還未到盡頭。

最後，從保力加通道圖所見，深圳和標普500指數己經超賣，短期會有反彈。

近日抱恙，行文至此。



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