中國努力引導信貸投放節奏

摘自2010年1月29日華爾街日報

中國努力引導信貸投放節奏

中國政府最近採取的控制銀行信貸的措施是為了平衡全年的信貸投放﹐而不是抑制融資。

中國正在逐步撤銷刺激措施。中國銀監會“預計”﹐今年的新增人民幣貸款將減少約20%﹐至人民幣7.5萬億元左右。中國央行近期上調了央票的收益率和存款準備金率。一些銀行或其下屬分行似乎都已打算在1月份餘下時間暫停發放新的貸款。

這一系列措施加劇了投資者的擔憂﹐人們擔心中國正在努力收緊政策。但事實上﹐政府的真正意圖是確保銀行的信貸投放與今年的預期信貸增速保持同步。

中資銀行往往習慣提早投放信貸。中信銀行(China Citic Bank Co.)一位管理人士週二透露﹐由於1月份的貸款額度(未獲披露)已全部用完﹐該行上海分行已決定在本月餘下時間停止發放新貸款﹐但計劃在2月份恢復信貸發放。

中國四大國有商業銀行中的兩家－－中國銀行(Bank of China Ltd.)和工商銀行(Industrial & Commercial Bank of China Ltd.)－－此前均坦承2010年年初的貸款增速過快。據當地媒體報導﹐1月份前兩週的新增人民幣貸款已突破1萬億元。

究其原因﹐主要是本地銀行為搶在競爭對手之前獲得最優客戶﹐往往會急於在年初放貸。

但現在又出現了新的問題﹕金融系統已經存在大量資金﹐人們擔心房地產市場的泡沫正在形成。

去年年初曾出現過類似情況﹐當時中資銀行在第一季度新發放的人民幣貸款就已佔全年新增貸款額度的近一半﹐而為促進經濟復甦﹐政府容忍了去年年初的信貸激增。但是在當前經濟復甦已更加穩固的情況下﹐政府今年決不會對信貸激增報以同樣的寬容。

要知道﹐手握大量銀行信貸資金的企業可能會投資房地產以及股票﹐從而加劇資產泡沫。

幾乎可以肯定的是﹐銀行今年將難以始終保持同樣的放貸速度﹕在去年的新發貸款達到創紀錄的人民幣9.6萬億元（幾乎是2008年的兩倍）之後﹐銀行的資本基礎已經削弱。

最令政府擔憂的或許是銀行不能在一年中均衡分配信貸投放﹕如果信貸投放速度在今年晚些時候減緩﹐則可能對企業的設備和設施投資產生不利影響﹐從而阻礙經濟的持續復甦。

正因如此﹐中國央行才反復強調要把握信貸投放節奏﹐防止信貸出現季節之間、月度之間的異常波動。

此外﹐中國央行還引導銀行將信貸投放向中小企業等領域傾斜﹐並嚴格控制對鋼鐵等產業的信貸投放。

不過﹐政府努力確保銀行恪守信貸投放計劃﹐更多的還是為了管理銀行的信貸投放節奏﹐而不是進一步削減信貸額度或改變貸款結構。

Terence Poon