中國逐步向退出政策靠攏

摘自2010年1月21日華爾街日報

中國逐步向退出政策靠攏

中國似乎已經實現了2009年的經濟增長目標﹐但去年第四季度的經濟活動增長和物價壓力也只不過將推動中國政府逐步向退出策略靠攏。

有人預計﹐中國政府將積極收緊流動性和信貸﹐而週四公佈的一系列經濟數據（其中包括國內生產總值(GDP)和消費者價格指數(CPI)）更是加重了人們的這種擔憂情緒。一些分析師甚至認為這些數據是“壞消息”。

中國經濟數據公佈後﹐歐元和澳元應聲下跌﹐亞洲股市也表現得非常脆弱。結論是﹕如果中國不得不採取強硬的緊縮措施、最終以硬著陸收場﹐那麼其他地區的經濟增長將受到打擊。

數據確實表明經濟正在加大馬力向前開進﹐而潛在的資產價格泡沫也需要關注。去年第四季度﹐中國GDP較上年同期增長10.7%﹐為2009年最高季度增幅﹔2009年全年GDP增長8.7%﹐穩站8%關口之上。

12月份CPI較上年同期上升1.9%﹐經九個月下滑後連續第二個月出現上升。

中國近期上調了央票收益率、提高了存款準備金率並暗中通知一些銀行限制信貸。這一系列舉措加上週四公佈的經濟數據令市場人士猜測中國政府可能會加快緊縮步伐﹐也許最快本週就會加息（這是週三的眾多傳聞之一）﹐並開始允許人民幣兌美元升值。

但中國政府絕不會做有礙經濟復甦的事。何況在3月份即將召開人大會議之際﹐中國政府也不希望人們太過憂慮。

中國政府顯然對流動資金的去向心存擔憂﹐但正如本專欄此前所述﹐中國尋求在不對經濟增長造成太大影響的情況下管理流動性﹐這種做法是相當明智的。

允許本幣升值和調整利率等硬性手段可謂弊大於利。因此﹐像選擇性的信貸限制和回籠市場流動性等措施便顯出優勢。

在週四關於中國的諸多消息和評論中﹐有幾點值得關注﹕中國表示經濟尚未恢復到過去30年的平均水平﹐並稱第四季度GDP增速較快在一定程度上與比較基數偏低有關。

中國國家統計局(National Bureau of Statistics)局長馬建堂重申﹐中國將堅持實行當前積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策。

這听起來似乎不像是要踩剎車的樣子。

Rosalind Mathieson