IMF承擔研究刺激計劃撤出策略重任

摘自2009年9月22日華爾街日報

IMF承擔研究刺激計劃撤出策略重任

在本週末匹茨堡召開的二十國集團(G-20)峰會上﹐各成員國可能會回避何時以及如何解除數萬億美元財政和貨幣刺激措施的問題。參加G20會議的代表們表示﹐ 他們尚未討論過具體的退出計劃﹐部分是因為擔心此類討論會導致市場以為政府即將啟動退出策略﹐從而給市場帶來恐慌情緒。

相反﹐G20已經請求國際貨幣基金組織(IMF)來考慮如何實施這一過程。週一早間﹐IMF發佈瞭解決這個問題的全球金融穩定報告(Global Financial Stability Report)的兩章。這就是IMF﹐別指望他們會提供一個簡單易懂的路線圖。

IMF的建議非常不確定。該機構表示﹐各國可能應當首先撤銷銀行擔保。這是因為銀行擔保最為擾亂市場﹐而且很多擔保就要到期了。IMF建議﹐政府應當在最後撤出在金融機構所持的股份﹐以及此前幫助銀行處置有毒資產的各種手段。

IMF表示﹐只要資本結構重新調整的銀行是按照商業基礎進行管理的﹐那麼政府持股金融機構本身倒不一定會給市場造成直接的擾亂影響。

IMF高級經濟學家科爾德斯(Laura Kordes)表示﹐IMF的意思並不是現在就應該開始實施退出策略。她表示﹐鑒於金融體系如此脆弱﹐未來6-18個月我們應當對取消擔保非常小心。

科爾德斯表示﹐各國政府不應該為退出策略設定最後期限﹐而應當關注金融市場好轉的客觀跡象﹐例如銀行擔保債券和無擔保債券之間的利差不斷縮小﹐以及其他關於利差收窄的指標。

Bob Davis