G20關注中國經濟轉型

摘自2009年9月24日華爾街日報

G20關注中國經濟轉型

二十國集團(G20)領導人即將就如何促成全球經濟持續復蘇的展開討論，擺在他們面前的一個關鍵問題將是中國經濟能否擺脫對政府刺激計劃的依賴，轉而依靠真正而持久的內需拉動。

中國現已開始進行政策調整，降低了銀行新增放貸規模，並取消了更多的經濟增長監管限制。政府還承諾要給最有望創造就業的小企業提供更多機會。然而，這一新階段比起最初的資金投放來講在管理上更為棘手。

中國的經濟刺激計劃在快速推動增長方面成效明顯：現在多數預測人士都認為中國政府能夠實現今年經濟增長8%的目標。然而，在向經濟注入了巨額信貸資金之後（今年截至目前已經超過了1萬億美元），中國政府需要確保私人投資者把這些錢用到了刀刃上。美國等國也敦促中國不要再回到投資拉動和出口拉動的經濟增長老路上。

美國銀行/美林(Bank of America-Merrill Lynch)中國經濟學家陸挺說，中國決策層知道8%的經濟增速是可以達到的，因此他們現在正在考慮對中國經濟進行結構性改革。如果他們希望中國經濟增長更高效更持久，就必須和既得利益集團打交道並打破壟斷。

陸挺說，如果沒有這樣的改變，那麼就存在大量新增貸款造成投資浪費、對增長助益不大的風險。由於擔心部分短期貸款可能已被用於投機，監管機構正在採取措施控制短期放貸行為，此類貸款在今年上半年新增貸款中佔據了三分之一以上。

中國官員試圖在保証人們對復蘇的信心以及調整政策之間求得平衡。他們再三向公眾保証將繼續推行經濟刺激政策。不過，8月份中國新增銀行貸款規模已經降至人民幣4,104億元（合601.2億美元），遠低於中國今年上半年1.2萬億元的月均新增貸款。中國不斷擴大財政赤字的缺口也在近幾個月有所收窄。

中國領導人在幾次發表公開講話時都表示要有長遠眼光。溫家寶總理在本月一次講話中指出，中國政策的著力點不僅在於克服短期困難，更要著眼於長遠發展。

中國政府針對風險資本頒布了更為寬鬆的規定，為外包等服務業提供支持，為農民推出了社保項目，進行了減稅，並為小企業推出了股市創業板。

雖然現在優先考慮給予私人企業、而非政府實體以投資的工具和信心，但是“國家”在中國經濟中所扮演的重要角色可能給這一政策轉變帶來不利影響。政府已經因為經濟刺激政策忽視小企業以及就業情況而受到了批評。

中國發展研究基金會副秘書長湯敏表示，中國之所以設定8%的增長目標就是為了保証就業。但是如果看到許多實際的投資項目時，你會發現他們和就業並無太多關聯。

今年新增較長期貸款中的大部分都流向了基礎設施建設。在去年推行經濟刺激計劃之前，44%長期貸款用於基建，如今這一比例則升到了52%。

雖然這些項目所帶來的好處最終逐漸會惠及整體經濟，但由於公路及機場的建設大多由中國國有企業承擔，它們對提高私人領域就業可能沒有太多幫助。周二，中國政府表示銀行應該面向小企業發放更多較長期貸款，不過它並未給出具體目標。

私企則抱怨國有企業將它們排擠出鋼鐵、採煤及交通等高利潤行業。中國政府表示計劃降低部分領域的私企投資門檻。不過，至於中國政府是否真會放手讓國有企業面臨更激烈的競爭，只能拭目以待。

Andrew Batson