產能閑置抑制中國投資和通脹

摘自2009年9月25日華爾街日報

產能閑置抑制中國投資和通脹

由於政府大規模的刺激措施﹐中國經濟近幾個月來的確出現了快速復蘇。但由於出口需求依然低迷﹐許多公司的業務活動也的確仍少於前些年的繁榮時期。這在失業率居高不下以及製造業產能閑置上體現了出來﹐並已日益引起政府決策者的重視。

中國產能利用率的數據非常有限﹐但從最近的官方調查中可以找到一些線索。中國央行週四發表的最新季度調查顯示﹐在5,000家受訪企業中﹐設備利用指數上升至41.7%﹐高於6月份調查時的40.7%和3月份時39.5%的近期低點。因此多數企業的產能利用率仍持平或是下降﹐儘管這部分企業的數量有所減少。

這與中國工業和信息化部近期的另一項調查一致。這項調查發現﹐停產或半停產的企業比例從去年年底情況最為嚴重時的15%降低至7.2%。這個指標並不非常精確﹐但調查的覆蓋面很廣﹐包括23個省區市的17萬家企業。

中國的政策制定者近幾個月來多次表示﹐儘管房地產等領域出現了回升﹐但民營企業新增投資低迷仍是一個問題。產能閑置看來仍是制約新增投資的一個因素──如果現有設備都沒有使用﹐為何還要購買更多設備呢？在央行的調查中﹐企業投資新設備的信心有所改善﹐該指數從上季度的47.7%上升至49.8%。在危機爆發前﹐這一指標一直在53%左右徘徊。

世界銀行(World Bank)駐北京經濟學家高路易(Louis Kuijs)在不久前的一篇文章中寫道﹐閑置產能也是抑制中國國內通脹的主要因素之一。雖然最近幾個月大宗商品價格有所上升﹐但8月份消費者價格指數(CPI)仍比去年同期低1.2%。

高路易說﹐供應的影響或政府政策變動可能會暫時推高某些商品的價格﹐當前雞蛋、糧食和豬肉價格就是如此﹐同時如果政府提高一些商品的限價也可能導致價格上漲。不過﹐考慮到整體經濟狀況疲弱﹐加上存在閑置產能﹐還有許多人失業﹐這樣的情況不太可能導致持續的、普遍的通脹。

鋼鐵行業就顯示出這種態勢﹐人們普遍認為該行業存在大量閑置產能﹐它也一直是政府近期重組措施的目標。由於閑置產能的原因﹐鋼鐵價格自去年大幅下跌後就沒能實現持續反彈。分析師們說﹐中國鋼鐵需求的增長本來可能提振價格﹐但煉鋼廠商很快增產﹐令供應量增加﹐滿足了增長的需求。中國鋼鐵工業協會的最新報告顯示 ﹐8月份中國國內鋼鐵價格較7月下跌1.8%﹐較上年低30%左右。

Andrew Batson