和記黃埔苦盡甘來

摘自2010年8月10日華爾街日報

和記黃埔苦盡甘來

對於長期遭受損失的和記黃埔有限公司(Hutchison Whampoa Ltd., 0013.HK, 簡稱﹕和記黃埔)投資者而言﹐苦盡甘來的日子可能終於要到來了。

和記黃埔股價走勢在過去8年中均落後於總體市場﹐因該公司2002年對歐洲第三代移動通訊(3G)服務市場進行的250億美元投資一直處於虧損中。

但這一虧損局面終於快結束了。和記黃埔上週公佈的利潤報告是多年來唯一一份未經資產出售交易粉飾的報告。該公司上半年利潤增長12%﹐至8.31億美元。電信業務方面﹐不包括一次性項目的息稅前虧損收窄逾一半﹐至2.5億美元﹐歸功於用戶的增加及成本的削減。

德意志銀行(Deutsche Bank)表示﹐考慮到和記黃埔已將iPhone增加至其服務計劃中﹐該公司旗下英國子公司3UK的用戶增長勢頭有望延續。上半年3UK的業績提高幅度最大。

此外﹐得益於全球經濟的復甦﹐和記黃埔港口和零售業務增長加快。

而且﹐隨著3G業務對現金流的拖纍減少﹐和記黃埔可能提高3%的年度派息水平。

自上週公佈收益報告以來﹐和記黃埔股價已上漲13%。

但和記黃埔股價較帳面價值仍低34%。瑞士信貸(Credit Suisse)分析師Cusson Leung估計﹐和記黃埔股票帳面價值年底時將為每股90.60港元。在和記黃埔投資歐洲3G業務前﹐該公司股價高於帳面價值。

雖然全球經濟復甦的放緩可能帶來挑戰﹐但和記黃埔股價走勢落後於大盤的狀況可能很快結束。

Robert Li