中國到底有多少灰色收入？

摘自2010年8月12日華爾街日報

中國到底有多少灰色收入？

好消息是﹐中國人的平均收入比多數分析師意識到的要多。

壞消息是﹐多數新增財富都落入了已經富有的人的口袋﹐這使得收入差距比官方數據公佈得更大。這一群體往往用“灰色”收入來中飽私囊﹐包括回扣、受賄等手段。

這是經濟發展研究機構中國經濟改革研究基金會(China Reform Foundation)的王小魯在對中國真實收入水平進行學術研究後得出的結論。幸運的是﹐此次研究的資助方瑞士信貸(Credit Suisse)提供了黑暗中的一線光明：雖然中國那些富得流油的有錢人要比他們乍看上去更加骯臟也更加有錢﹐但瑞信的分析師們卻週到地推薦了一些可從這一現象中獲益的個股和板塊。

在對中國2008年的支出和和收入模式進行詳細研究後﹐王小魯估計中國城鎮家庭的平均收入要比官方公佈的高出90%。他的數據顯示﹐收入水平位於前10%的中國家庭﹐其收入比官方數據公佈的要高3.2倍﹐而收入位列前20%的家庭則高出2.1倍。

按照王小魯的話講﹐造成官方低估中國家庭收入的原因是灰色收入﹐例如黨政官員的子女結婚時他們收到數目不菲的紅包﹐或是從房地產市場上的少許內幕交易中賺得好處﹐又或者是在給予了某些好處後獲得的私下回報。這些都是2008年近1.4萬億美元隱性總收入的組成部分﹐相當於中國國內生產總值(GDP)的30% 左右。

中國貧富差距不斷加大必定是一個令人擔憂的社會問題。不過﹐不要讓腐敗和貧富差距攪了一次好的投資機會﹐瑞信從研究中發現﹐中國投資者身上蘊藏的潛力要大大超過投資者目前所料想的。

這對LVMH和寶馬(BMW)等奢侈品生產商、中國地產開發商以及在澳門有大規模業務的博彩公司來說﹐是個好消息。

與其叫消費籃子﹐也許還不如叫它腐敗籃子。

Andrew Peaple