中國匯率政策下一次重大調整或遲至明年年中

摘自2010年8月13日華爾街日報



中國匯率政策下一次重大調整或遲至明年年中

中國下一次重大政策調整的時間可能至少要等到明年年中美國經濟恢復增長動能之時。

從一些官員們發表的評論看﹐中國依然不傾向讓人民幣大幅升值。中國央行顧問夏斌表示﹐人民幣週四的下跌是正常走勢﹐同時也是有管理的浮動匯率政策的一部分。

自6月份決定增加人民幣匯率彈性以來﹐中國政府已多次強調人民幣的匯率變動將是漸進的。該決定作出至今﹐人民幣兌美元上漲0.6%。而在此期間日圓兌美元已創出多年新高﹐從理論上講﹐這讓中國政府有一定的空間允許人民幣升值。

中國這麼做有其原因。中國國內經濟略有走軟﹐同時美國和歐洲經濟的復甦狀況令人擔憂。

一些人擔心美國經濟可能再度陷入衰退﹐這一擔憂促使美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)週二決定採取更多刺激舉措﹐將其抵押貸款支持證券到期所得用於買入長期美國國債。

雖然美國等一些國家一直希望看到中國擴大內需並減少對出口的依賴﹐但目前並非進行上述結构調整的最佳時機。

中國週二公佈的貿易數據顯示﹐7月份進口增長放緩﹐同時出口增幅也較6月份有所降低。週三公佈的工業產值和投資數據顯示﹐中國經濟增速較今年早些時候減緩﹔中國第二季度國內生產總值較上年同期增長10.3%﹐增幅低於第一季度的11.9%。

中國今年早些時候收緊信貸標準﹐同時採取舉措抑制房地產市場﹐以防止經濟過熱和通貨膨脹大幅上升。不過﹐一些人擔心目前經濟可能顯著放緩﹔決策者們可能會非常注意這一風險。這意味著目前階段人民幣匯率政策不會進行重大調整。

到明年下半年全球經濟復甦勢頭變得更加可靠時﹐可能才是中國進行又一次重大政策調整的合適時機。屆時﹐中國政府可能放寬人民幣每日波動區間﹐允許人民幣兌美元單日上漲或下跌1.0%。目前人民幣每日波動區間為中間價上下各0.5%。

中國央行上週表示﹐宏觀經濟政策正面臨兩難局面﹐這意味著中國短期內將尋求維持政策穩定。

Shri Navaratnam