中國明年貸款難遏 銀行財務堪憂

摘自2009年12月29日華爾街日報

中國明年貸款難遏 銀行財務堪憂

分析人士表示﹐中國銀行業大量發放信貸的勢頭會一直延續到明年﹐以保持經濟的增長﹐這種趨勢有可能使2009年曆史性的貸款狂潮留給這個行業的財務問題雪上加霜。

中國政府還沒有宣佈明年的貸款目標。但研究銀行業的分析人士預計﹐2010年的新增貸款總額將達到人民幣7萬億至8萬億元﹐折合美元1.03萬億至1.17 萬億﹐低於今年的新增貸款總額。今年國有銀行響應官方的經濟刺激計劃﹐製造出歷史上最大規模的信貸擴張之一﹐前11個月新增貸款達到9.2萬億元﹐為去年同期水平的兩倍多。但預計2010的新增貸款總額仍然遠高於前幾年的水平。例如在2007年﹐新增貸款總規模大約是3.6萬億元。

分析人士預計﹐為給明年新一輪貸款狂歡做好準備﹐中國銀行業可能會通過發行股票和債券籌集數百億美元的資金。銀行的資本金水平一直落後於貸款的爆發式增長﹐為了提高資本金水平﹐它們需要籌措這些資金。

一些銀行已經開始發行。中國建設銀行股份有限公司(China Construction Bank Co., 簡稱建設銀行)本月出售了200億元15年期次級債券。分析人士表示﹐中國銀行業的融資總規模可能將超過中國數家銀行巨頭進行首次公開募股(IPO)的 2006年﹐具體要看央行如何執行資本充足方面的規定。

考慮到人們擔心近期消費價格的上漲演變為通脹問題﹐政府面臨著在一定程度上約束信貸流入實體經濟的壓力。中國國務院總理溫家寶週日接受新華社專訪時表示﹐如果信貸規模更適當一些那就更好﹐並讚揚了政府在下半年改善信貸配給的措施。下半年新增貸款大幅放緩﹔2009年的新增貸款中﹐約7.37萬億元是在前六個月發行的。

但預計中國的出口需求會保持疲軟﹐所以政府將需要銀行以一種比較快的速度繼續放貸。

瑞銀(UBS)駐香港銀行分析師王瑤平(Victor Wang)表示﹐2009年﹐實體經濟需要用信貸來避免衰退﹐而現在﹐經濟的強勁復蘇理所當然地需要用信貸來維持。

雖然這樣或許有助於保持經濟不降溫﹐但新增貸款可能會增加銀行業的潛在壞賬規模﹐成為未來幾年銀行業不得不面對的問題。

中國的銀行過去事實上是政府的貸款機構﹐因此銀行體系累積了大量不良貸款﹐到上世紀末﹐多數國有銀行陷入了技術性破產。為了處理這個問題﹐政府把接近 2,000億美元的壞賬從銀行的賬面剝離﹐並注入數百億美元的資本金。它還推動銀行採用基於風險的貸款制度﹐並在近幾年取得了重大進展。

但隨著去年經濟陷入低迷﹐政府鼓勵銀行放開了信貸閘門。今年前9個月的新增貸款中﹐約有四分之一進入了基礎設施中﹐但風險較大的製造業和房地產投資各佔約5%。甚至基礎設施投資未來幾年也有理由令人擔憂﹐因為資助這些項目的許多地方政府已經在財政上捉襟見肘。

雖然現在不可能知道這些信貸中會有多少成為壞賬﹐但分析師說﹐由於貸款規模如此龐大﹐更多貸款成為壞賬只是時間早晚的問題。法國巴黎銀行(BNP Paribas)駐上海分析師陳睆明(Dorris Chen)說﹐問題是﹐不良貸款數量增加需要多長時間。

分析師說﹐很難預測銀行明年到底要出售多少股份﹐儘管預計政府會謹慎管理這一過程﹐以免令投資者感到恐慌。中國銀監會已要求銀行將“核心資本”（主要是股權資本和留存收益）保持在貸款額的7%以上﹐但分析師說﹐作為政府緩解銀行受到未來壞賬沖擊的舉措之一﹐這個比率可能在明年提高到8%至9%。

一些銀行﹐如上海浦東發展銀行(Shanghai Pudong Development Bank Co.)和招商銀行(China Merchants Bank Co.) 的核心資本充足率已經低於監管部門要求的7%。今年10月﹐招商銀行的股東批准了通過配股籌集不超過220億元資金的計劃﹐但這一計劃尚未得到監管部門的批准。根據花旗(Citi)的一份報告﹐這次配股會將該行的核心資本充足率提升到8%以上。浦發銀行的發言人說﹐目前時刻評論這個問題太過敏感。招商銀行也不予置評。

銀行業監管機構對明年的計劃一直守口如瓶﹐但有傳言稱進行過融資問題的討論。週一﹐一份中國報紙援引銀監會業務監管創新協作部主任李伏安的講話報導說﹐銀行明年可能需要籌集5,000億元資本﹐這個數字包括中國農業銀行(Agricultural Bank of China Ltd.)計劃中的首次公開募股。當記者聯繫他時﹐李伏安說﹐他從來沒有列舉具體的數字﹐但分析師指出﹐這個數字應在可能範圍之內。

法國巴黎銀行的陳睆明說﹐不包括中國農業銀行預期中的首次公開募股﹐銀行在2010年可能需要籌集約3,600億元﹐其中發債和發行股票可能各佔一半。

隨著中國中型銀行的資本狀況弱於大型銀行﹐分析師說﹐大多數的股權融資可能會在國內的A股市場進行。

分析師說﹐中國工商銀行(Industrial & Commercial Bank of China Ltd.)和中國建設銀行(China Construction Bank)在2010年將不太需要籌集資本﹐不過如果對核心資本充足率的要求提高到9%以上﹐中國銀行(Bank of China Ltd.)可能需要融資。中國建設銀行不予置評﹐中國工商銀行和中國銀行尚未回復置評的要求。

Dinny McMahon