阿聯酋央行出手干預迪拜危機

摘自2009年11月30日華爾街日報

阿聯酋央行出手干預迪拜危機

阿拉伯聯合酋長國央行週日說﹐它正向在阿聯酋的當地和國際銀行提供額外的流動性安排﹐並強調它將“作為這些銀行的後盾”。

上週三﹐迪拜說其旗艦公司迪拜世界(Dubai World)的債務將暫停償還﹐令上週的全球市場最初一片恐慌。今年早些時候曾以100億美元救助迪拜的阿布扎比聯邦政府沒有提出新的支持措施﹐這令投資者感到震驚。

央行此舉看來旨在週一前恢復投資者的信心﹐在經歷了穆斯林的長假後﹐銀行和股票市場將於週一重新開業。但聲明有意沒有提到迪拜。

阿聯酋央行在通過電子郵件發佈的聲明中說﹐已向銀行發出通知﹐它們可以得到與在央行往來賬戶關聯的特殊額外流動性安排工具﹐其利率比3個月期阿聯酋銀行同業拆息率高出50個基點。

央行沒有具體透露這筆安排的規模或價值。它還說﹐阿拉伯聯合酋長國的銀行體系比一年前更加健全和穩固了。

據知情人士說﹐聯邦政府官員、債券持有者、甚至是幾個月來一直與迪拜和迪拜世界的相關人員處理財務危機的高管人員都沒有在上週宣佈暫停還款前接到警告。

據其中一位知情人士說﹐沒有人與任何人核對任何事情。

這樣的混亂局面引發了對這兩個城市國家的政府關係緊張的猜測。阿布扎比和迪拜是阿聯酋的七個半自治國家中的兩個。阿聯酋首府位於石油資源豐富的阿布扎比﹐反映出這個酋長國在聯邦中難以撼動的財富和實力。

兩地官員一再否認存在裂痕﹐並說﹐對迪拜財政支持的討論一直是在迪拜與央行和財政部等聯邦機構間進行的。

但迪拜的做法重創了阿布扎比的銀行和政府控股公司。在宣佈延期償還債務後﹐投資者大肆拋售迪拜的債券﹐但同時也大量賣出阿布扎比的債券。近幾個月來﹐阿布扎比一直在國際債券市場積極籌措資金。

上週四時﹐一些阿布扎比債券持有人違約保險的成本一度因為迪拜的消息而飆升了40%。這條消息還重創了在迪拜和阿布扎比兩地中作為迪拜及其公司實體最大貸款機構的一批阿拉伯聯合酋長國的銀行。信用機構已將幾家銀行列為了可能下調評級的觀察名單。

據一位知情人士說﹐在宣佈此事上的處理絕對在聯邦官員中引發了驚慌。阿布扎比聯邦政府發言人不予置評。

這場混亂因為迪拜在要求暫停還款問題上缺乏透明度而變得更加嚴重了。迪拜財政部發表了這份暫停還款的聲明。迪拜財政部發言人說﹐他不對該聲明以外的內容發表評論。

迪拜世界的發言人拒絕就公司最早在何時通知債券持有人暫停還款的要求發表評論。上週四晚間﹐在全球市場經歷了兩天的巨幅震盪後﹐迪拜財政部門高級官員、阿聯酋航空公司董事長阿爾-馬克托姆(Sheikh Ahmed bin Saeed Al-Maktoum)在聲明中說﹐暫停還款的聲明經過了精心的計劃﹐他承諾在本週公佈更詳細的內容。

他在聲明中說﹐這是一個明智的商業決定。

在努力擺脫全球經濟危機影響的過程中﹐迪拜領導人謝赫•穆罕默德•本•拉希德•阿勒馬克圖姆(Sheikh Mohammed bin Rashid Al Maktoum)和他的幾個經濟顧問推出了一系列錯誤政策和治標不治本的辦法。上週三宣佈暫停還款﹐似乎就是這一系列錯誤的最新體現。

20 世紀初﹐迪拜不過是個珍珠交易中心和區域性的貨物集散地。1960年代的石油發現﹐引發基礎設施投資爆發性增長﹐但在接下來的十年里人們明白﹐它的石油資源有限﹐不會永遠維持下去。迪拜的執政者開辟了其他機會﹐一度修建了地區內最大的港口﹐並投資於旅遊業和交通運輸業。

謝赫•穆罕默德成為王儲的時候﹐他在事實上掌控了這個酋長國的經濟開發。他讓這個城市國家的經濟都附著在國有大企業集團的週圍﹐並挑選忠誠的副手領導每一個企業集團。

謝赫•穆罕默德的父親一位親密顧問的兒子蘇萊姆(Sultan Ahmad bin Sulayem)﹐領導了迪拜世界這個國有港口與房地產企業集團。另外兩位有影響的副手掌管了國王的私人投資公司﹐即迪拜控股公司(Dubai Holding)和政府參股的開發商艾馬爾地產公司(Emaar Properties PJSC)。

三家企業集團相互爭奪大項目和來自國內外銀行的大筆資金﹔由於石油給這個地區帶來繁榮﹐銀行都很想貸款給它們。迪拜世界的房地產公司修建了一座棕櫚樹型的島嶼﹐豪華飯店與別墅星羅密布﹐另外兩座島嶼也已經動工。

艾馬爾公司建有世界最高的大樓。儘管這幾家公司債台高築﹐但銀行家和信貸分析師認為﹐如果這些公司擴張過度﹐它們將得到謝赫•穆罕默德政府和阿聯酋聯邦政府的支持。

2007 年﹐迪拜世界將其港口業務部門在迪拜一家新的交易所部分上市﹐在中東地區最大的首次公開募股(IPO)中﹐籌得資金接近50億美元。同年﹐迪拜世界與美高梅金殿夢幻(MGM Mirage)聯合﹐共出資88億美元開發拉斯維加斯賭場城市中心(CityCenter)。迪拜世界的一家私募股權投資公司經過激烈角逐﹐收購了紐約巴尼連鎖公司(Barneys New York)。另外﹐迪拜的證券交易所收購了挪威OMX交易所﹐並因此獲得了納斯達克(Nasdaq)和倫敦證券交易所(London Stock Exchange)的大量股權。

第二年﹐隨著全球金融危機襲來﹐這些資產紛紛貶值。而迪拜的官員們也沒有及時意識到危機對國內投機性地產市場的可能影響。

隨著全球信貸市場陷入霜凍﹐來自國外的樓市投資者撤出。是年11月份﹐迪拜房價在多年來首現下跌。

迪拜的債務引起了全球的不安﹐其違約擔保成本開始大幅攀升。2008年年末﹐房地產開發商艾馬爾公司的董事長阿巴爾(Mohamed Alabbar)領導了一個委員會﹐評估危機對迪拜可能產生的影響。

當時他說﹐迪拜將放慢房地產開發、防止供給過剩﹐這樣就可以了。迪拜還宣佈﹐它的一只主權財富基金將開始購買國內房地產﹐這是它支撐樓市的又一個舉措。官員們說﹐不用擔心迪拜的債務問題。

這一年11月﹐阿巴爾在一次投資大會上說﹐將來政府能夠並且將會履行它的還債義務。週日阿巴爾的一位發言人說﹐他不在國內。

但房價繼續下跌。多為國有的開發商遇到現金流枯竭的問題。首付可以低到一成的買房人不再償還分期付款。建築商開始抱怨攬不到工程。

最後﹐迪拜的債券開始受到沖擊。今年2月上旬﹐迪拜債務的違約擔保成本一度超過冰島。

Chip Cummins / Andrew Critchlow