日圓兌美元觸及14年高點

摘自2009年11月27日華爾街日報

日圓兌美元觸及14年高點

美元兌日圓週四跌至14年低點﹐加劇了日本刺激經濟復蘇的困難﹐彰顯出亞洲各國應對疲軟美元的壓力。

一些分析師預計﹐在突破了多年高點之後﹐日圓會繼續走強。他們說﹐日本企業近年來一直採取措施讓自身不受匯率波動影響﹐還有其他趨勢降低了日圓走強給日本帶來的沖擊。這兩大因素使得日圓還有進一步上漲的空間。

美國銀行美林全球研究部門(BofA Merrill Lynch Global Research)分析師Tomoko Fujii說﹐這種狀況短期不太可能改變。美國銀行美林撤銷了本週早些時候看跌日圓兌美元的預期。

由於面臨著通貨緊縮﹐目前要求日本政府干預匯市的壓力不斷上升﹐日本自2004年起就未曾干預過匯市。本幣走強會令進口產品價格降低﹐使得本國消費者更加相信物價會繼續下跌。

週四亞洲交易時段﹐美元兌日圓一度跌至86.30日圓﹐上次美元跌破87日圓還是在1995年7月。隨後美元有所回升﹐但兌日圓只是略有抬頭﹐紐約匯市午盤美元報86.50日圓﹐紐約匯市週三尾盤美元兌87.33日圓。

在亞洲交易時段﹐各國央行紛紛干預匯市﹐推動美元有所回升。菲律賓、泰國、新加坡和韓國央行週四均入市拋售本幣。本幣走強會推高出口價格﹐降低海外利潤匯回國內的價值。

日本財務大臣籐井裕久(Hirohisa Fujii)週四說﹐政府目前正處在密切監視日圓走勢的階段﹐暗示他暫時還不會下令入市拋售日圓。他還說﹐日本決策機構將針對匯率的異常波動採取適當措施 ﹐重申了早些時候在政府沒有採取主要措施的情況下﹐美元開始跌向90日圓水平時的言論。

市場觀察人士普遍將美元全球走軟的趨勢歸咎於投資者風險偏好以及寬鬆的美國貨幣政策。

但諸多因素正在施壓美元兌日圓進一步走低。美國已經被融資套利投資者視為最為廉價的融資來源﹐這些投資者借入低利率貨幣﹐再投資於其他國家的高收益率資產。日圓傳統上是融資套利交易中的融資貨幣﹐如今投資者轉向其他貨幣融資給日圓的市場供應面施加了下行壓力。

美國銀行美林的Tomoko Fujii還指出﹐有著很強避險意識的日本投資者不願把資金投到海外﹐這又製造了一個推動日圓走強的因素。此外﹐儘管經濟低迷﹐日本仍有相當大的經常項目盈餘﹐也提振了日圓。

最後﹐在全球其他地區增長之際﹐日本近幾年卻連續遭遇通貨緊縮和增長放緩。結果就是﹐日圓目前的購買力比14年前上一次美元兌日圓匯率處於類似水平時要弱。這削弱了日圓升值對日本消費者的影響。

日本首相鳩山由紀夫(Yukio Hatoyama)在國內面臨著一些迫使其進行干預的壓力。日本鋼鐵聯合會(Japan Iron and Steel Federation)總裁宗岡正二(Shoji Muneoka)說﹐這對我們是個問題。他說﹐日本政府應該採取一切可能的措施避免日圓過度升值。

其他公司則已經把業務轉移到海外﹐或是採取了其他舉措來減弱匯率的波動。索尼公司(Sony Corp.)消費及電子產品業務負責人吉崗宏志(Hiroshi Yoshioka)週四在新聞發佈會上說﹐日圓升值對索尼的影響非常小。他把功勞歸於索尼用美元購買更多部件來彌補以美元進行的部分銷售。他說﹐原因還有索尼轉而在其他亞洲國家簽訂生產電視機和其他電子產品的製造承包合同。他說﹐我想這有助於我們應對匯率的波動。

與很多公司一樣﹐索尼感覺受其他貨幣波動的影響更大。索尼估計﹐美元兌日圓每跌一日圓﹐營運利潤就會減少10億日圓（約合1,140萬美元）。相比之下﹐歐元出現的同樣波動造成的影響是75億日圓。

政治上講﹐日圓的走軟被放到了一個大環境下來看待──日本更廣泛的問題﹐包括通貨緊縮和消費需求疲軟。39歲的工薪族Eisuke Noguchi說﹐我對此感到擔心﹐我想這是表明形勢不確定的一個跡象。

不過﹐在日本消費者看來卻沒什麼差別﹐這是有原因的──多年來的通貨緊縮加上其他地區的通貨膨脹﹐意味著日圓的購買力下降。

某廣告公司27歲的辦公室職員Kyoko Nakanishi說﹐這對我的生活沒有太大的影響﹐只除了出去旅遊的時候﹔今年夏季我去美國旅遊的時候﹐東西都比日本國內便宜﹐所以我可能會再去一次。

Alex Frangos / Daisuke Wakabayashi / Takashi Nakamichi