海峽兩岸自由貿易的贏家和輸家

摘自2009年11月13日華爾街日報

海峽兩岸自由貿易的贏家和輸家

台灣和中國大陸未來幾個月內將簽署兩項重大經濟協議﹐政府官員和分析師們說﹐台灣的許多銀行和石化企業將從中獲益﹐但一些其他產業有可能受到不利影響。

在這兩項協議中﹐首先簽署的將是允許台灣的銀行60年來首次在中國大陸設立分支機構的諒解備忘錄﹐預計這項還包括其他內容的協議一簽署就能給台灣的金融業帶來益處。

這份諒解備忘錄定於年底前的某個時候簽署﹐它將是兩岸關係迄今為止取得的最大進展之一。

受將要簽署這一協議的前景所鼓舞﹐富邦金控(Fubon Financial Holdings Co.)和兆豐金控(Mega Financial Holdings Co.)等金融機構的股價已出現了長時間的上揚。台灣基準股指台灣證券交易所發行量加權股價指數的金融成份股今年已總體上漲了50%以上﹐富邦金控的漲幅更是超過60%。

但在匯豐的策略師Jacqueline Tse看來﹐這輪上漲行情眼下可能已無法持續下去。

她近日在一份研究報告中說﹐現實是﹐台灣銀行進入中國大陸市場好幾年後公司業績才會受到這一因素的顯著影響。

她說﹐雖然諒解備忘錄的簽署可能會在短期內提振人氣﹐但或許也標志著一波跨海峽上揚行情的結束。

她認為﹐台灣金融類股要進一步上揚﹐可能還要等到兩岸為簽署內容更廣泛的第二份經濟協議──經濟合作框架協議──而開始召開準備會議的時候。

這份協議將標志著兩岸朝開放雙方間的自由貿易邁出了第一步。這份協議的談判工作預計會在明年上半年進行。

兩岸簽署自由貿易協議除了會提振台灣金融業前景外﹐還對台灣的石化業特別有利﹐據台灣經濟建設委員會主任秘書廖耀宗說﹐台灣對大陸出口石化產品的關稅將被降低﹐甚至取消。

廖耀宗說﹐許多石化企業都敦促政府達成這一協議﹐並說台灣一些石化企業表示﹐如果兩岸不簽署經濟合作框架協議﹐他們的競爭力將會喪失﹐因為中國預計會與一系列亞洲國家簽署自由貿易協議。

台塑石化(Formosa Petrochemical Corp.)是台灣唯一上市的煉油企業﹐其董事長李志村最近在接受台灣媒體採訪時說﹐台灣石化業的前景將取決於兩岸能否迅速簽署經濟合作框架協議。

中國經濟研究院(China Institute of Economic Research)的經濟學家們預計﹐這項協議的簽署將使台灣的經濟增長率提高1.7個百分點。

但台灣海峽交流基金會的董事長江丙坤表示﹐簽署經濟合作框架協議只是兩岸邁出的第一步﹐這一協議本身預計不會導致兩岸彼此全面開放貿易。海峽交流基金會代表台灣政府與北京進行談判。

江丙坤說﹐這只是一份框架協議﹐它(可能)還涉及不到降低關稅問題。江丙坤表示﹐這份初步協議的涵蓋範圍仍取決於兩岸未來進行的談判。

他說﹐經濟合作框架協議及兩岸隨後簽署的任何協議將在台灣既產生贏家﹐也產生輸家。

江丙坤稱﹐原則上說﹐出口導向型產業將從中受益﹐但勞動密集型產業和滿足本地需要的產業將明顯受損﹐究竟受益或受損到何種程度﹐將取決於未來進行的談判。

就算兩岸達成自由貿易協議﹐台灣仍不會允許它具世界領先水平的芯片製造商和平板顯示屏生產商赴大陸投資。

被台灣股市視為利好的不是台灣對大陸的投資﹐而是大陸對台灣的投資。

預計根據兩岸所簽諒解備忘錄的條款﹐大陸人將能通過中國現有的合格境內機構投資者機制(QDII)購買台灣的股票。

據估計﹐在兩岸簽署諒解備忘錄的第一年﹐流入台灣股市的QDII資金將達到10億美元左右。鑒於台灣證交所的市值遠高於5,000億美元﹐這一數額本身可能不會對台灣股市起到多大提振作用﹐但有人認為﹐隨著時間的推移﹐將有更多QDII投資進入台灣。

台灣證交所董事長薛琦說﹐首批進入台灣股市的大陸資金數額不會大﹐只具象徵意義﹐但你必須著眼長遠。

Moming Zhou