貝萊德董事長：泡沫說可以休矣

摘自2009年11月11日華爾街日報

貝萊德董事長：泡沫說可以休矣

美國資產管理公司貝萊德(BlackRock Inc.)董事長勞倫斯•芬克(Laurence Fink)表示﹐人們對股市泡沫正在形成的話題說得過多﹐並稱現在經濟正處在穩定期。

在《華爾街日報》最近一期“視點：高管早餐”(Viewpoints)系列報道中﹐芬克對副總編阿蘭•默里(Alan Murray)說﹐我認為形勢在正常變動﹐現在有空前數量的資金被投入運作﹐最近甚至有大量資金流向了對沖基金。他對有關泡沫的說法不以為然。

他說﹐如今報紙上有關泡沫的文章太多了﹐而危機的發生是不會有預警的。

芬克說﹐金融系統需要改變﹐包括加強披露﹐讓衍生品更多地在場內交易﹐監管也要改革。他還說﹐雖然貝萊德對商業地產行業出現了誤判﹐但它將重新關注這一領域﹔另外資產管理行業正在發生極大的變化。

芬克還表示﹐他沒想到美元的跌幅會如此之劇﹐不過相對於人民幣、巴西雷亞爾等貨幣﹐美元還是會貶值。他說﹐我不知道這是好是壞﹐但願美元走軟會讓更多公司願意在美國生產。

芬克認為﹐在危機方面﹐金融系統需要對社會負起比現在多得多的責任﹐並確保危機不再發生。他說：需要大幅度提高風險對投資者的透明度﹐我覺得現在的情況也的確如此。

芬克說﹐金融系統正大幅降低風險、收縮槓桿。他說﹐還需要讓更多衍生品在場內交易﹐確保每項業務都在表內展開。但芬克認為﹐監管改革也要有序進行﹐他呼籲全球在監管和風險管控方面保持一致。

芬克說﹐有一個需要問的問題是﹐明年為美國提供支持的資金將來自哪裡？他說﹐奧巴馬政府的理論是﹐如果讓利率保持在低位﹐銀行就有可能開始在抵押貸款領域放貸。

他說﹐我預計私營部門將會進場﹐但他指出﹐由於第一留置權人權利不明﹐目前投資者有些不願意購買抵押貸款證券。

他還說﹐要讓私營部門進一步參與抵押貸款市場﹐就需要實行一種新的評級制度。

芬克為抵押貸款證券化產品辯解﹐說它是好東西﹐只是到這個世紀才變壞了。他說﹐30年來﹐抵押貸款證券化產品為美國房主省下了250個基點（的房貸）﹔引起問題的不是其結構﹐而是其承銷和風險接受過程。

在商業地產方面﹐芬克表示﹐貝萊德此前對地產市場走向的觀點或許過於熱情﹐畢竟在2006年以前﹐地產行業經歷了數十年的成功。

他說﹐商業地產並沒有反彈多少﹐而如果低息差和高收益率繼續存在﹐並且美國經濟只能以大約每年2%的速度增長﹐那麼商業地產市場的復蘇將是緩慢的。

不過他說﹐這個領域是貝萊德要重新進入的﹔一年來首次有投資機構出資讓貝萊德投資商業地產﹐因為他們認為現在的估值誘人。

芬克表示﹐資產管理行業正在被重新定義﹐尋求全面建議的客戶越來越多﹐傳統指數掛鉤型產品的運用也越來越多。

他說﹐貝萊德幫助客戶管理其投資組合中的很大一部分投資時﹐差不多像一種受托人外包。

Daisy Maxey