基金經理提醒投資者警惕亞洲泡沫

摘自2009年11月9日華爾街日報

基金經理提醒投資者警惕亞洲泡沫

基金經理和分析師開始警告長線投資者稱﹐需警惕未來兩至三年內亞洲將不可避免地出現資產泡沫﹐但目前似乎沒有誰想要真正奪門而出。

儘管包括中國大陸、韓國和香港等新興市場的房地產、股市、債市和本幣匯率增長過快﹐但投資者仍有理由看好亞洲市場﹐例如非槓桿化的市場、具有競爭力的投資環境以及對完美時機的一種篤定。

中國是問題的關鍵所在﹐因為基本上所有亞洲經濟體都與正在穩步復甦的中國經濟息息相關。

中國國家統計局(National Bureau of Statistics)稱﹐第三季度國內生產總值(GDP)較上年同期增長8.9%﹐第二季度增幅為7.9%。

憂慮源自中國的貨幣政策。由於人民幣是在大體釘住美元的基礎上受到嚴格管理﹐因此中國的貨幣政策與美國密不可分。也就是說﹐由於國內經濟增長緩慢﹐美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)將可能在一段時期內維持低利率﹐雖然中國經濟比美國強勁得多﹐但鑒於中美經濟之間的密切聯繫﹐中國也可能不太願意收緊貨幣政策。考慮到中國在亞洲地區的主導地位﹐中國的貨幣政策傾向也可能會影響到整個亞洲地區的資產定價水平。

這也可能誘發資產泡沫﹐因為中國需求將可能推高大宗商品價格﹐國內的貸款增長也急劇膨脹。更重要的是﹐中國政府正在通過巨額政府支出人為刺激內需。

安本國際基金管理有限公司(Aberdeen International Fund Managers)駐香港的亞洲股市投資經理Nicholas Yeo稱﹐中國政府現在一旦取消刺激措施﹐商品價格就會下跌。

許多人預計﹐中國央行將在2010年第一季度後再度大幅加息﹐但可能並不足以防止泡沫產生。

匯豐(HSBC)駐香港的高級亞洲經濟學家紐曼(Frederic Neumann)表示﹐中國要防止產生資產泡沫,未來6個月需要加息3個百分點才可實現。他正警告長線客戶謹慎行事。

比Fed提前許多加息則暗示﹐中國的外匯管理將面臨調整﹐然而預計將出現大幅調整的人士寥寥無几。

Schwab Center for Financial Research高級市場分析師吉布利(Michelle Gibley)表示﹐在大規模刺激措施的影響下﹐中國面臨的風險正在增加﹐但他依然看好中國市場﹐相信中國政府會推出更多的刺激措施。

她補充稱﹐中國經濟的長期增長前景沒有發生改變。