中國央行堅持適度寬鬆的貨幣政策﹐警示通脹風險

摘自2009年8月25日華爾街日報

中國央行堅持適度寬鬆的貨幣政策﹐警示通脹風險

中國央行(The People's Bank of China)週二表示﹐將堅持實施適度寬鬆的貨幣政策﹐但警告稱﹐過於寬鬆的貨幣政策可能導致經濟在復甦過程中面臨通貨膨脹風險。

在經濟復甦之際﹐中國政府也與其他國家政府一樣﹐希望在支持經濟增長的同時又不會因為流動性的注入而引發中長期通貨膨脹。

中國央行在週二發佈的2008年年度報告中表示﹐一方面﹐經濟需要貨幣供應量的大幅增加來維持當前的穩步增長態勢。而另一方面﹐若貨幣環境過於寬鬆﹐則可能增加下一個經濟週期復甦階段的物價上升風險。

幾乎可以肯定中國央行近期不會加息﹐這一點與以色列央行(Bank of Israel)有所不同﹐後者週一將關鍵利率從0.5%上調至0.75%。

中國政府高層領導人已經明確表示﹐當前的首要任務是保持經濟增長。總理溫家寶週一發出警告稱決不能盲目樂觀。中國國家發展和改革委員會(National Development and Reform Commission, 簡稱﹕國家發改委)主任張平週二則警告稱﹐一旦政府工作稍有疏忽﹐經濟形勢就可能出現逆轉。

為了應對上半年出現的信貸爆炸式增長和股市飆升的局面﹐抑制這種局面引發的資產價格泡沫、通貨膨脹和不良貸款風險﹐中國央行已連續六週引導貨幣市場利率上升。

但中國央行在週二的拍賣中連續第二週讓1年期央票收益率持平﹐這使得以下觀點得以強化﹐即中國政府已經通過貨幣市場操作結束了適度緊縮的貨幣政策﹐畢竟7月份信貸增速已經放緩﹐兩大商業銀行發出信號表明﹐今年下半年將減緩信貸增長速度﹐同時中國股市8月初已經跌破脫離年內高點。

中國央行在報告中稱﹐2009年將繼續實施適度寬鬆的貨幣政策﹐並確保銀行體系流動性保持充裕。

不過央行指出﹐儘管近期物價將繼續面臨下行壓力﹐但鑒於經濟和投資增速加快﹐並推高投資品價格﹐因此下半年物價總體上可能趨穩。

中國央行調查統計司(Financial Survey and Statistics Department) 7月底曾表示﹐消費者價格指數(CPI)可能在第三季度末觸底反彈。中國今年1-7月份CPI較上年同期下降1.2%﹔7月份CPI則與6月份持平。

中國央行稱﹐將促進貨幣和信貸適度增長﹐並將採取多種措施來確保貨幣和信貸合理、穩定的增長。這暗示央行仍然對新一輪信貸爆炸式增長採取戒備態度。

中國央行重申2009年全年廣義貨幣供應量(M2)增長17%的目標﹐儘管7月底M2較上年同期驟增了28%以上。

張平在週二的會議上向人大代表表示﹐部分城市房地產價格增速過快﹐政府將加強房地產價格政策指導﹐以促進房地產行業穩步增長。

張平還補充稱﹐中國將改善評估金融業系統性風險及銀行內部控制的機制。

中國央行稱﹐將密切關注主要貨幣匯率在國際市場上的走勢﹐並補充稱﹐將密切追蹤國際金融市場的動向﹐以便有效控制外匯儲備的操作風險。