中國創業板市場前景光明？

摘自2009年8月17日華爾街日報

中國創業板市場前景光明？

中國需要另一個股票市場嗎？

外界對中國計劃推出一個專供中、小企業上市的新市場做出了積極反應，這暗示中國確實需要新增一個股市。位於深圳的創業板市場定於今年10月開始運營，自上月底以來，申請在這裡上市的公司已經超過了108家。

這將不是一個為懦弱者準備的市場。

中國在上海和深圳的兩個股票交易所已經因其大漲、大跌而聞名。且這兩個交易所目前又掀起了一輪首次公開募股(IPO)熱，新股上市首日股價大幅躍升。

在創業板上市的公司需要規模不大且相對不知名。對這類公司的最低要求是，上市前兩年的合計淨利潤達到150萬美元。創業板上市公司的股價和交易預計會大幅波動。雖然政府規定創業板投資者必須具有兩年以上的股市投資經歷，但這對減緩創業板上市公司的股價波動起不了多大作用。

創業板上市公司的規模以及投資者缺乏對它們的了解可能會加劇創業板的投機趨勢，中國滬、深兩市的這種趨勢已經很典型了。公司治理預計也將成為一個不容忽視的問題，雖然上周五宣布成立的創業板發行審核委員會使人略感寬慰。

人們其實擔心的是，中國的股市監管機構有可能對股市出現的負面跡象做出過度反應，像以往常做的那樣下重手加以幹預，限制新股的自然上市進程。

如果不出現這種情況，從經濟角度看，設立創業板市場應該還是有益的。

雖然中國銀行業今年大量新增人民幣貸款，但中、小企業卻基本無緣分得一杯羹，創業板的推出將給它們新增一條融資渠道。申請首批在創業板上市的公司中，許多都屬於替代能源和生物技術等中國政府鼓勵發展的行業。

創業板對那些正在尋找投資退出渠道的風險投資公司也會有所幫助。

安理國際律師事務所(Allen & Overy)駐上海的合伙人鄒姬說，一些為私募股權公司所擁有的企業原本考慮在海外上市，現在則認為在中國創業板市場上市是個可行的選擇。

支持推出創業板的人指出，外界對這一市場迄今所表現出的興趣証明，對於那些尋求資金支持的中國小企業來說，創業板市場有可能成為一個可與納斯達克市場和倫敦另項投資市場相競爭的上市場所。

不過，亞洲其他創業板市場的表現卻並不太令人鼓舞。

香港的創業板市場雖然推出已經10年，但目前僅有170家上市企業，今年還沒有新的企業上市。

Andrew Peaple