中國緊縮政策促使澳大利亞暫停加息

摘自2010年2月3日華爾街日報

中國緊縮政策促使澳大利亞暫停加息

澳大利亞出人意料地暫停加息步伐﹐顯示出中國對其貿易伙伴的貨幣政策影響力日增。

外界本來預期澳大利亞央行會在週二將其基準利率上調25個基點﹐此前該行自去年10月以來已三次上調利率。但澳大利亞央行大出市場意料地保持利率不變﹐強調中國出台了降低經濟刺激力度的措施等一些因素。

澳大利亞經濟嚴重依賴出口煤炭、鐵礦石等大宗商品﹐以滿足中國受刺激措施推動的基礎設施建設和房地產行業的需求。

上個月﹐中國採取措施減少商業銀行放貸並提高一些央行票據的利率。由於中國信貸收縮將影響對澳大利亞原材料的需求﹐中國實際上是替澳大利亞實施了緊縮政策。

Mirae Asset Securities駐香港首席經濟學家貝爾徹(Bill Belchere)說﹐現在這個時候﹐中國比以往更為重要。隨著中國未來對地區性商品和材料的需求膨脹﹐其對鄰國經濟政策的影響力也會越來越大。他說﹐可以看到這種轉變已經開始了。

該地區其他國家央行也密切關注中國﹐雖然像澳大利亞一樣完全受中國大宗商品需求推動的經濟體寥寥無幾。亞太區的出口商仍然高度依賴美國、歐洲和日本的消費者需求。

印度尼西亞央行官員週四將舉行會議﹐外界預期其將保持利率不變。印尼的原材料出口有很大一部分輸往中國﹐因此中國放緩刺激措施可能抑制印尼上調利率的需要。韓國貨幣政策委員會將於2月11日舉行會議。韓國經濟復蘇快於預期﹐部分被歸因於中國對韓國建築設備的需求。

中國對其鄰國經濟政策的影響也與人民幣有關﹐人民幣匯率與美元掛鉤。泰國、台灣、馬來西亞等經濟體與中國存在直接競爭﹐它們的央行可能不願上調利率以對抗通脹﹐因擔心這樣會損害出口行業。利率上調會吸引外國資本流入﹐從而推動本幣走高﹐這樣一來出口產品在全球市場上就會更貴。

摩根大通(J.P. Morgan)駐新加坡經濟學家希爾德布蘭德(Matt Hildebrandt)說﹐亞洲各國央行明白﹐收緊政策的時機已經來臨。菲律賓和印度最近雙雙收緊貨幣政策。馬來西亞央行官員強調該國通脹抬頭﹐表明其最終將開始收緊。

希爾德布蘭德說﹐不過中國漸進收緊貨幣政策以及不願允許人民幣兌美元升值﹐令該地區各國央行在考慮上調政策利率時更增複雜性。

當然﹐澳大利亞週二的舉措不光是因中國而起。澳大利亞央行的政策聲明強調﹐澳大利亞各家商業銀行的市場利率上漲快於央行設定的目標﹐央行正謹慎觀察經濟在未來幾週表現如何。澳大利亞央行將於3月再度舉行會議。

澳大利亞暫緩利率上調的決定並不意味著韓國、台灣或印尼等經濟體預期的緊縮政策會整體重估﹐這些經濟體都容易受中國影響。不過﹐在爭相收緊貨幣政策的過程中一馬當先的澳大利亞有所鬆動﹐令其他國家央行有餘地推遲或撤銷既定的利率上調。

澳大利亞是最先收緊利率的﹐其經濟從未正式陷入衰退﹐僅2008年第四季度有所收縮。澳大利亞央行週二將其目標利率保持在3.75%不變。

澳大利亞週三將公佈去年12月貿易數據﹐中國對澳大利亞原材料需求的最新跡象將得到展現。截至去年11月的五個月中﹐輸往中國的出口商品較上年同期增加10.5%。澳大利亞是極少數擁有對華貿易順差的發達國家之一。

Alex Frangos