中國移動有限公司(941.hk)

Corporate Review

20071014

中國移動有限公司(941.hk)

截至八月，中移動的總用戶數若3.4億，按月增加558.6萬。同期全國的新增流動電話用戶人數為701萬，當中中移動就佔了若八成。

雖然流動電話單向收費和為增加農村市場佔有率而令ARPU(每用戶平均收入)降低，但整體而言，總營業額和純利都會增加。當費用和電話價格下跌再配合農村收入增加，中移動的用戶數便會相應增加。情況就好像九十年代中後期的香港，隨著流動通訊業競爭加劇和電話價格下降，令大量年青人成為流動電話用戶。目前中國農村人口有若8億，流動電動業還有大量發展機會。

過往主導恆指的主要是長江(0001.hk)、和記黃埔(0013.hk)和匯豐(0005.hk)，但大概自2004年開始己慢慢改變，現在中移動(941.hk)己取代前兩者的位置。但匯豐因為次級按揭所累，和一向股價不是大上大落的股票，所以中移動獨力支撐着大市，即是人們常說的「單天保至尊」。香港股市受惠於中國過剩的貨幣供應，中移動便因此「越升越有」。

縱使無論從基本因素或其他因素令中移動值得長期持有，不過亦不宜把比重太大的資金投入中移動。因為成也蕭何，敗也蕭何，他日股市泡沬爆破，中移動亦會首當其衝。一般投資者宜用平均成本法，每當它股價下跌時，便按個人資金多寡購入，並長期持有。

不斷有投資報告調高中移動的股價預測，但其實那些報告沒有什麼意義，因為大部分都是順勢而為，只要股價繼續升，他們就會提出更高的目標價。投資者可以用市盈率作為參考，目前中移動的市盈率若為40，尚可以接受。


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