蕭若元的投資藝術
20071025
1. [Fundamental analysis]
近幾天國內股市下跌，一般的解釋是政府有意減持國有股，並將部分撥入社保基金，股票的供應因而增加。’
2. [Fundamental analysis]
正當國內股市下跌，美國股市昨日受美林證券的虧蝕拖累至收市前5分鐘才稍為止跌回升，而香港股市則上升，反映香港股市走勢之強勁。縱使中國股市下跌，但仍背馳而行，並上升500多點，證明有大量資金湧入香港股市。
3. [Fundamental analysis]
以往主要是香港投資者及外國資金(包括基金)購買H股，當供求達至均衡時，H股價格便達至平衡。但現在因為內地投資者可以購買香港股票，新的資金流入令本來達到平衡的H股股價急劇上升。
4. [Economic analysis]
Jim Rogers預計人民幣會在2年內升值4倍，正是當年日本和台灣的處境，所以H股的資產值便會上升4倍。
當人民幣慢慢升值便會造成升值預期，並吸引熱錢流入賺取匯率變動的差價，資產價格便會因而上升。反而一下子把人民幣大幅升值，消除升值預期才有效遏止熱錢流入。
蕭先生建議中國政府應把人民幣立刻升值，而且不會對經濟造成影響，其由有三﹕
第一， 中國的出口業不但為全球最大，而且內需市場龐大(因為人口多)；
第二， 中國產業發展還處於低技術階段，因此企業可以再投入資金來改良生產技術藉以提高產能，便能抵消工資上升(和匯率上升)造成的傷害。
第三， 目前還沒有一個國家足以替代中國作為世界工廠。縱使印度人口龐大，但基建不濟，官僚系統太差，貪污又嚴重，所以難以取代中國。
況且人民幣升值可以令入口增加並剌激內需市場。
5. [Economic analysis]
泰國當年(90年代的亞洲金融風暴)的經濟泡沬源於不斷舉債，但中國現時的經濟是由龐大的貿易盈餘支撐。
6. [Technical analysis]
如今港股好似一個巨浪，每次衝向堤壩都會反彈回來，但每次反彈幅度都會減少而成交量卻增加，直至有一日衝破堤壩，恆指便可破3萬關口。
7. [Trading strategies]
阿里爸爸(1688.hk)市值太大，股價很難被炒上，而且定價太高，所以蕭先生只落半注(應該是指只用平時投資新股金額的一半)。
8. [Trading strategies]
不要買窩輪，因為現時股市波幅大，股價只要有小小升跌，投資者己蒙受損失。而且窩輪發行商抽水(應指費用及溢價)太高，明水(明確收費)約18%，暗水(隱藏收費)約5%，再加上頻繁的交易令投資者蝕多賺少。另外，時間的消逝令窩輪價值急速下降，又有到期日的限制，反而正股可以長期持有，等待股價重拾升勢後再沽出。
9. [Fundamental analysis]
中國電信(728.hk)因為有重組概念而受惠，但這概令反而不利中國移動(941.hk)。因為中國電信相當於香港的PCCW，擁有龐大的固網系統，一旦擁有3G牌照便可以挑戰中國移動的市場佔有率，所以中國電信值得緩緩吸納。
10 [Technical analysis]
短炒是十分費神的玩兒，因為要長時間專注於股價變化(一般都是用大利市機)藉以了解莊家是正在吸納還是沽出股票。所以在十分短的時間之內，炒賣股票就是和莊家對賭。因此不能同時短炒多於3個股票。
11. [Trading strategies]
但一籃子股票、部分股選擇持有的新股和作為長線投資的股票則可以以被動投資來管理，即是不需理會短期的價格變動，所以用來管理投資組合的時間可以大大減少。
註﹕三者都是長期持有股票，但一籃子股票組合可以不同股票的升跌來對沖(抵消)風險和虧損。
12. [Trading strategies]
購買窩輪時，發行商先抽18%明水(應指溢價及其他收費)，再抽5%暗水(隱藏收費)，所以投資者一開始便損失了20%以上。
表面上以槓杆式投資窩輪的回報率十分高，盈利十分豐厚，但實際上虧損和風險亦十分大(因為收費昂貴，回報的間檻亦會提高)。
13. [Trading strategies]
近期股市轉炒細價股，所以想短線炒作的話就要留意細價股，尤其要注意哪些股票有上升的跡象，但如果股價己經大升的話就不要高追。
14. [Trading strategies]
蕭先生現在正留意榮德豐控股(109.hk)的變化。
15. [Others]
中國政府有意要中國股市軟著陸，所以當股市下跌至某一水平便會設法令其回升。
16. [Economic analysis]
估計下週美國聯儲局會減息四分一厘，主要原因是美林證券有嚴重虧蝕。
17. [Fundamental analysis]
美國股市的起跌是反映公司的盈利增減和收購合併。
18. [Economic analysis]
縱使美國經濟受次按拖累，但只是增長放緩，不會造成衰退。
美國經濟自1982年後就未曾倒退，以往的經濟衰退肇因於資訊不足。例如一間企業不清楚營業額和庫存量多少等等的數據掌握不全。所以商業週期(Business cycle)由存貨量的多寡造成，存貨量過剩就會使價格大幅下跌，營利便會減少，相反，存貨量不足便價格上升，營利便有增長。
＊免責聲明：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與浪人志及作者無涉。
20071025
1. [Fundamental analysis]
近幾天國內股市下跌，一般的解釋是政府有意減持國有股，並將部分撥入社保基金，股票的供應因而增加。’
2. [Fundamental analysis]
正當國內股市下跌，美國股市昨日受美林證券的虧蝕拖累至收市前5分鐘才稍為止跌回升，而香港股市則上升，反映香港股市走勢之強勁。縱使中國股市下跌，但仍背馳而行，並上升500多點，證明有大量資金湧入香港股市。
3. [Fundamental analysis]
以往主要是香港投資者及外國資金(包括基金)購買H股，當供求達至均衡時，H股價格便達至平衡。但現在因為內地投資者可以購買香港股票，新的資金流入令本來達到平衡的H股股價急劇上升。
4. [Economic analysis]
Jim Rogers預計人民幣會在2年內升值4倍，正是當年日本和台灣的處境，所以H股的資產值便會上升4倍。
當人民幣慢慢升值便會造成升值預期，並吸引熱錢流入賺取匯率變動的差價，資產價格便會因而上升。反而一下子把人民幣大幅升值，消除升值預期才有效遏止熱錢流入。
蕭先生建議中國政府應把人民幣立刻升值，而且不會對經濟造成影響，其由有三﹕
第一， 中國的出口業不但為全球最大，而且內需市場龐大(因為人口多)；
第二， 中國產業發展還處於低技術階段，因此企業可以再投入資金來改良生產技術藉以提高產能，便能抵消工資上升(和匯率上升)造成的傷害。
第三， 目前還沒有一個國家足以替代中國作為世界工廠。縱使印度人口龐大，但基建不濟，官僚系統太差，貪污又嚴重，所以難以取代中國。
況且人民幣升值可以令入口增加並剌激內需市場。
5. [Economic analysis]
泰國當年(90年代的亞洲金融風暴)的經濟泡沬源於不斷舉債，但中國現時的經濟是由龐大的貿易盈餘支撐。
6. [Technical analysis]
如今港股好似一個巨浪，每次衝向堤壩都會反彈回來，但每次反彈幅度都會減少而成交量卻增加，直至有一日衝破堤壩，恆指便可破3萬關口。
7. [Trading strategies]
阿里爸爸(1688.hk)市值太大，股價很難被炒上，而且定價太高，所以蕭先生只落半注(應該是指只用平時投資新股金額的一半)。
8. [Trading strategies]
不要買窩輪，因為現時股市波幅大，股價只要有小小升跌，投資者己蒙受損失。而且窩輪發行商抽水(應指費用及溢價)太高，明水(明確收費)約18%，暗水(隱藏收費)約5%，再加上頻繁的交易令投資者蝕多賺少。另外，時間的消逝令窩輪價值急速下降，又有到期日的限制，反而正股可以長期持有，等待股價重拾升勢後再沽出。
9. [Fundamental analysis]
中國電信(728.hk)因為有重組概念而受惠，但這概令反而不利中國移動(941.hk)。因為中國電信相當於香港的PCCW，擁有龐大的固網系統，一旦擁有3G牌照便可以挑戰中國移動的市場佔有率，所以中國電信值得緩緩吸納。
10 [Technical analysis]
短炒是十分費神的玩兒，因為要長時間專注於股價變化(一般都是用大利市機)藉以了解莊家是正在吸納還是沽出股票。所以在十分短的時間之內，炒賣股票就是和莊家對賭。因此不能同時短炒多於3個股票。
11. [Trading strategies]
但一籃子股票、部分股選擇持有的新股和作為長線投資的股票則可以以被動投資來管理，即是不需理會短期的價格變動，所以用來管理投資組合的時間可以大大減少。
註﹕三者都是長期持有股票，但一籃子股票組合可以不同股票的升跌來對沖(抵消)風險和虧損。
12. [Trading strategies]
購買窩輪時，發行商先抽18%明水(應指溢價及其他收費)，再抽5%暗水(隱藏收費)，所以投資者一開始便損失了20%以上。
表面上以槓杆式投資窩輪的回報率十分高，盈利十分豐厚，但實際上虧損和風險亦十分大(因為收費昂貴，回報的間檻亦會提高)。
13. [Trading strategies]
近期股市轉炒細價股，所以想短線炒作的話就要留意細價股，尤其要注意哪些股票有上升的跡象，但如果股價己經大升的話就不要高追。
14. [Trading strategies]
蕭先生現在正留意榮德豐控股(109.hk)的變化。
15. [Others]
中國政府有意要中國股市軟著陸，所以當股市下跌至某一水平便會設法令其回升。
16. [Economic analysis]
估計下週美國聯儲局會減息四分一厘，主要原因是美林證券有嚴重虧蝕。
17. [Fundamental analysis]
美國股市的起跌是反映公司的盈利增減和收購合併。
18. [Economic analysis]
縱使美國經濟受次按拖累，但只是增長放緩，不會造成衰退。
美國經濟自1982年後就未曾倒退，以往的經濟衰退肇因於資訊不足。例如一間企業不清楚營業額和庫存量多少等等的數據掌握不全。所以商業週期(Business cycle)由存貨量的多寡造成，存貨量過剩就會使價格大幅下跌，營利便會減少，相反，存貨量不足便價格上升，營利便有增長。
＊免責聲明：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與浪人志及作者無涉。
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