歐洲債務危機在愛爾蘭復燃﹖

摘自2010年9月9日華爾街日報



歐洲債務危機在愛爾蘭復燃﹖



愛爾蘭令人擔心的金融系統成為歐洲持續經濟危機中一個最新導火索﹐愛爾蘭政府表示﹐將對其幾大銀行中實力最弱的一個進行拆分﹐以防儲戶擠兌。



愛爾蘭財政部長勒尼漢(Brian Lenihan)會見歐盟官員數日後表示﹐國有盎格魯愛爾蘭銀行(Anglo Irish Bank Corp.)將被拆分成兩個銀行﹐一個受政府支持並持有客戶儲蓄﹐另一個則為“資產追回銀行”﹐持有盎格魯銀行不斷增長的不良貸款。後者可能會在長期內被全部或部分出售。勒尼漢說﹐盎格魯愛爾蘭銀行的重組成本將在10月公佈。



愛爾蘭死灰復燃的銀行業問題使人們開始擔心﹐歐盟對債務累累的希臘的出手相救到底是不是最後一次。今年早些時候﹐歐盟與歐洲中央銀行(European Central Bank)出台了一系列舉措﹐防止希臘螺旋式升級的債務危機威脅到其它歐元區國家。



希臘債務危機的出現促使歐洲各國為消除銀行業的懼怕而在今年對歐洲大陸91個大型銀行進行了壓力測試﹐此舉旨在復製美國2009年成功恢復其金融系統信心的方法。但是當《華爾街日報》刊文對歐洲銀行壓力測試的嚴密性表示質疑之後﹐全球股市週二出現普跌。



投資者開始調查歐洲壓力測試是否可靠﹐尤其對持有政府債券的銀行表示擔心。盎格魯愛爾蘭銀行是愛爾蘭第三大銀行﹐不在壓力測試的名單之列。



緊張的投資者週三推高了愛爾蘭政府債券違約擔保價格﹐達到創紀錄的新高。倫敦市場研究公司Markit表示﹐市場在聽到拆分銀行的決定後鬆了一口氣﹐五年期1000萬美元愛爾蘭國債違約擔保價格隨之降到每年37萬美元。



拆分銀行的消息傳出後﹐愛爾蘭從債券市場投資者那裡借貸的成本溢價﹐相對於作為歐元區基準的德國來說﹐大幅降低﹐但是仍舊處於1999年實行歐元貨幣以來的最高水平。



週三﹐市場受到葡萄牙出售超過10億歐元國債的提振。這是另外一個苦苦掙扎的歐洲國家﹐雖然此次國債出售迫使葡萄牙不得不支付遠高於其近期發行時的國債收益。



葡萄牙的銀行業系統較之愛爾蘭更為健康﹐但是葡萄牙的經濟和政府財政依舊比較疲弱﹐需要繼續向投資者出售國債。葡萄牙三年期國債的年利率將到達4.086%﹐而6月只有3.597%。



相比之下﹐週三德國為其兩年期國債只支付了0.58%的年利率。



繁榮年代﹐很大程度上得益於激進的房地產貸款活動﹐愛爾蘭銀行業增長迅速。愛爾蘭政府分拆盎格魯愛爾蘭銀行之舉﹐正說明了化解銀行業積弊的難度之大﹐而在這一過程中﹐愛爾蘭的經濟及其政府財政都面臨著威脅。



銀行業危機有可能使人們對政府自身的財政喪失信心﹐週三的分拆之舉﹐是愛爾蘭政府打消這方面擔憂的最新嘗試。



愛爾蘭援助銀行的資金已經遠超年度國內生產總值(GDP)的20%。政府為銀行提供擔保的部分措施將於本月到期﹐官員們週二說﹐他們將延長其時限。



過去人們以為﹐由於實施了一個大力削減開支的計劃來降低其歐元區最嚴重的預算赤字﹐愛爾蘭財政問題正在逐步得到解決。



但盎格魯愛爾蘭銀行最近報告的數據顯示存款數額已在上半年下降。這引起了愛爾蘭政府的擔憂﹐並使採取應對行動成為必需。



由於愛爾蘭的問題一直得不到解決﹐它在投資者當中的信用已經惡化。愛爾蘭現在的情況對歐洲其他負債經濟體來說是一個預警﹐告訴它們﹐即便化解了開支失控的問題﹐復蘇之路仍有可能是異常艱難。



愛爾蘭最大獨立股票經紀商Bloxham首席經濟學家麥奎德(Alan McQuaid)說﹐這是一個很大的遺留問題﹐愛爾蘭一下子玩了太多的雜耍球﹐市場覺得其中一個將會掉落在地。



在愛爾蘭試圖擺脫房地產泡沫破滅留下的深重泥潭的過程中﹐銀行業的問題是最大的隱患。在2008年年初形勢最好的時候﹐愛爾蘭的建築行業貢獻約佔其GDP的25%。



為了支撐這種繁榮﹐愛爾蘭銀行業為開發商和購房者提供了巨量廉價信貸。都柏林券商Goodbody Stockbrokers數據顯示﹐到2008年﹐愛爾蘭家庭的負債水平大約相當於可支配收入的175%﹐比美國的145%都還要高。



愛爾蘭政府的分拆措施受到盎格魯愛爾蘭銀行和歐盟的歡迎﹐並且平息了部分擔憂。但由於處置盎格魯愛爾蘭銀行的最終成本尚不確定﹐投資者仍舊心存顧慮。



Goodbody Stockbrokers首席經濟學家奧拉里(Dermot O'Leary)說﹐這是一個小小的第一步﹔更大的問題在於（分拆）盎格魯愛爾蘭銀行將會帶來多高的成本。



愛爾蘭的問題並不僅限於銀行。



如果全球經濟復蘇出現明顯放緩﹐那麼愛爾蘭經濟前景受到的損害有可能超出歐洲其他國家。



雖然愛爾蘭第一季度的經濟奮起直追﹐但它卻是嚴重依賴於出口﹐出口在GDP中的比重達到50%。若美國和德國經濟增長放緩﹐愛爾蘭可能受到波及。與此同時﹐愛爾蘭銀行業的狀況仍不利於發放貸款。



Neil Shah / Quentin Fottrell