Hang Seng Index 2007.07.27

Hang Seng Index 2007.07.27

恆生指數

星期五恆指下跌至22570.41點，本星期總共下跌721.49點(3.1%)，平均成交額有993.08億元(上升26.6%)。下跌原因主要是日元對美元轉強，以致套息活動平倉、中國經濟過熱(GDP增長達雙位數)，加上通脹急速上升(4.4%)，政府有意遏止經濟增長快、美國次按憂慮加劇、美國房屋銷售下降3.08%、油價上升，和下周期貨轉倉油

截至27月27日，日元對美元匯價是119.02日元對1美元，低於120警戒線。不過現水平仍高年初時同樣因為日元上升引致股市下挫的約116日元對1美元價位。而且當時只是短暫現像，其後又重上120元之上。除此之外，還有一個共通點，就是都剛巧在季度結算發生，所以日元上升可能只是日資企業將資金調回日本之故。除非日元不斷上升，否則不用憂心，因為相關平倉活動己完成，下周可能己沒有人再提。

中國經濟過熱己經不是一朝一夕之事，只是人人以利好因素來看待。觸發市場憂慮的是通脹率，6月的CPI上升4.4%，比以往的2-3%，升幅實在太大。不過話說重頭，可能一向通脹都不太低，只是地方官員少報之故，而油價受政策所限，不過以市價格出售，通脹一向都被低估。其實通脹率大幅上升可能是投機活動所致，例如茶葉大幅上漲。另外，據蘋果日報報導，內地即食麵生產商聯手加價，部分零售商提早加達4成。政府除了減少貨供應，還要增加市場競爭、監督和透明度。否則經濟受遏抑時，但通脹高企，造成滯脹(Stagflation)，到時恨錯難返。縱使中國經濟過熱，只要政策得宜，增長率仍然可觀，而政策由實施到產生效果不是一蹴即就，所以短期大可放心。

美國市場雖然擔心次按問題加劇，但現時又沒有可以資料顯示情況會再惡化，只是炒家利用市的恐懼(Fear)興風作浪。因為中國的銀行國際化程度較低，美國次按問題反而可以獨善其身。房屋銷售下降其實都不是甚麼新聞，而新建房屋都己經一早下降，市場應該一早消化訊息，根本沒有甚麼”驚喜”。Pimco (the Pacific Investment Management Company) 的BillGross(Chief Investment Officer, 港稱債券大王)指，市場不是擔心經濟衰退，而是憂慮早前以舉債進行併購的企業沒能集得足夠資金。而且，企業如3M、Apple、AT&T都錄高回報，除非其他大部分企業營利下降，否則企業半年結對美國後市有支持。

油價上升更加由來己久，只要不升穿並維持77美元阻力之上，對經濟的壓力不會太大。

恆指由2、3月18600點支持位上升至23000多點己經上近5000點，調整721點(14.4%)對後市有利無害。基本因素暫時未見轉差，而下周期指結算，波幅會比較大，相信恆指下跌是受外圍股市拖累，和期指轉倉活動所致，即是先壓低恆指、購入期指、結算後再推出恆指。

雖然香港本身基本因素沒有轉壞，而且從MMA圖所見，短期移動平均線(紅線)沒有跌穿長期移動平均線(藍線)，表示未有轉勢。不過美國股市方面，從S&P500的MMA圖所見，指數和部分短期移平均線穿長期移動平均線，另外，指數又處於保力加通道下部，美股可以說是風雨飄搖，完全視乎炒家和市場怎麼做。暫時買賣不要太進取，待美股走勢有明碓去向後再作決定。下表是S&P500的MMA圖相關數據。

S&P 500
Date: 27 July 2007
S&P500	3-day EMA	5-day EMA	8-day EMA
1473.17	1496.195	1510.075	1523.23
	10-day EMA	12-day EMA	15-day EMA
	1528.2809	1529.0423	1528.1225
	30-day EMA	35-day EMA	40-day EMA
	1522.062	1519.447	1520.843
	45-day EMA	50-day EMA	60-day EMA
	1520.618	1520.535	1517.748
Support: 1370