中央經濟工作會議發出模糊信號

摘自2009年12月8日華爾街日報

中央經濟工作會議發出模糊信號

中國領導人在一年一度的經濟工作最高決策會議上發出了要讓明年經濟更平衡增長的模糊信號。反映出對經濟刺激政策力度過大的擔憂和對國內外需求持續疲軟的擔心仍讓政策制定者們左右為難。

據中國國營媒體新華社週一報導﹐中共中央經濟工作會議重申﹐政府將在明年繼續實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策。正是依靠這些政策﹐中國經濟今年比其他所有主要經濟體都更快好轉。但許多分析師擔心﹐這些政策的代價是在未來產生更多的投資浪費和不良貸款。

然而﹐中國領導人也表示﹐支持經濟增長的同時要警惕潛在的通貨膨脹和產能過剩。經過今年的信貸和投資高速增長後﹐中國領導人似乎想要釋放明年政策將有所收緊的信號。會議決議稱﹐“明年將保持投資適度增長﹐重點用於完成在建項目﹐嚴格控制新上項目”。

明年經濟政策的大方向已經在11月27日召開的中共中央政治局會議上定了下來－－基本上沒有變化﹐只是在某些重點上有所調整。而這次中央經濟工作會議的作用在於向中央及地方政府領導人傳達一套更具體的計劃。國家主席胡錦濤和總理溫家寶都在會上發表了講話。

會議結束後發佈的決議用詞溫和﹐看不出決策層對中國經濟政策方向的分歧在加大。美國西北大學(Northwestern University)政治學教授史宗瀚說﹐眼下﹐中國對於是否應該退出經濟刺激政策正進行著一場嚴肅的討論。儘管中國政府削弱了刺激性信貸和開支的力度 ﹐但面對全球經濟復蘇還不明朗和依然存在的國內問題﹐政府仍不願意在退出問題上採取更大的行動。

的確﹐考慮到刺激計劃已經積累起來的勢頭﹐政府要進行大的轉向難以實現。史宗瀚說﹐地方政府除非接到北京方面的指示﹐否則不會停止上馬新項目。

國際清算銀行(Bank for International Settlements)週一發佈的一份報告稱﹐許多今年靠銀行貸款上馬的新項目﹐明年很可能需要更多的資金才能完工。中央經濟工作會議的決議專門提到“要保證重點建設項目貸款需要”。

國際清算銀行的報告說﹐如果收緊貨幣政策﹐可能會導致項目無法完成﹐進而使銀行不良貸款增加。基於這個原因﹐報告認為﹐未來數年中國政策制定者在貨幣和信貸政策方面可能會受到嚴重制約。

至於眼下中國的貿易伙伴國重點關注的貨幣政策問題﹐會議決議沒有專門提及﹐但決議說要“保持外需政策的穩定性和持續性”﹐這指的是出口方面。此外﹐決議在鼓勵消費和推動城市化等政策方面較以往給予了更多的篇幅。

Andrew Batson