經濟學家警告全球資產價格泡沫風險

摘自2009年12月14日華爾街日報

經濟學家警告全球資產價格泡沫風險

歐美主要經濟學家警告說﹐如果央行和政府重犯過去將寬鬆貨幣和支出政策保持太久的錯誤﹐就有產生資產價格泡沫的危險。

過去兩年的金融危機在某種程度上歸咎於政策制定者的決定﹐尤其是美聯儲在2001年衰退後不顧經濟復蘇的事實仍將利率維持在非常低的水平。

摩根士丹利亞洲區主席羅奇(Stephen Roach)在柏林由哥倫比亞大學舉辦的一個會議上說﹐這種政策是資產泡沫的溫床。

這次會議為全球央行和財政部門提出了一個熱門話題：如何安全地撤回向銀行體系中注入的數以萬億的美元、歐元和日圓﹐以及何時控制在數十年來最為嚴重的衰退中大幅膨脹的預算赤字。

雖然全球經濟增長和金融市場復蘇的速度快於去年夏季的預期﹐但美聯儲和歐洲央行似乎並沒有準備冒險。

兩家央行發出的強烈信號是﹐他們可能在2010年多數時間里也將主導利率維持在極低的水平﹐儘管外界預計他們將在未來幾個月裡退出其它一些支持銀行業的措施。

與此同時﹐許多政府也談到要逐步削減債務和赤字﹐但目前尚沒有這麼做。

一些分析師認為﹐在近幾個月來的快速上揚後﹐包括新興市場和公司債券市場的某些資產的價格已經出現了難以持續的上漲。

與會者說﹐支持經濟復蘇﹐同時避免新的泡沫產生是決策者面臨的一個非常微妙的平衡。其中一個問題是如何識別泡沫：大學經濟學教授索伊加(Gylfi Zoega)說﹐當它發生時﹐你還不能肯定。在去年的金融混亂導致冰島銀行體系崩潰後﹐索伊加加入了冰島央行的委員會。

新泡沫通常的預警標志──通貨膨脹率上升──可能暫時還不會出現。許多經濟學家說﹐2008年底始於美國的全球嚴重經濟衰退造成了嚴重的低迷﹐這將會限制工資和物價的漲幅。

美聯儲前主席沃爾克(Paul Volcker)在柏林的會議上說﹐政府目前還不應該從刺激措施中退出﹐而挑戰是在這種必要性顯得明顯之前讓政策更加節制。

Brian Blackstone