經濟學家解讀中央經濟工作會議

摘自2009年12月10日華爾街日報

經濟學家解讀中央經濟工作會議

中國年度中央經濟工作會議是個神秘的會議。為期三天的會議不對媒體開放﹐會上政府領導人說的話也從不對外公佈。因此﹐會後國有媒體上發表的會議公報常常會被外界仔細研讀﹐以便找出未來政策走向的蛛絲馬跡。中央經濟工作會議據信是中國領導層最重要的經濟決策會議。

今年會議釋放出的主要信息是 ﹐向公眾保證通過銀行貸款和政府支出刺激經濟的政策會繼續下去。不過﹐會議也發出這樣的信號──政府將採取比今年更嚴厲的措施限制刺激計劃帶來的任何過度現象。對文件進行了研讀之後﹐會發現政府的政策在幾個具體領域發生了變化。以下列出了分析人士們認為會議揭示的政府要優先考慮的新問題：

遏制通脹
會議提到商品房供給和農業產能的擴大﹐暗示政府可能會主要依靠供給相關政策來限制資產價格和農產品價格的上漲。儘管這些措施長期來看應會發揮成效﹐卻不太可能阻止短期內價格的上漲。
──中國國際金融有限公司﹐哈繼銘

調整支出重點
他們希望把中國V型復蘇變成更均衡、更堅實的增長。此外﹐把刺激支出的重點從新增建設轉向教育和醫療﹐這被視為是實現這一目標的重要方法。如果中國國內生產總值(GDP)增速超過10%、通貨膨脹超過3%﹐政府將會加大政策調整的力度。
──匯豐銀行(HSBC)﹐屈宏斌

刺激消費
現行的家電和汽車下鄉增值稅補貼會繼續下去﹐同樣﹐對二手車“以舊換新”的補貼也會繼續﹐這和市場預期一致。政府還將繼續增加對低收入人群的退休金和收入補貼。我們認為還會推出更多的措施﹐形式可能包括普遍漲工資、退休金覆蓋面擴大、鼓勵服務性消費。這符合我們的預期﹐我們認為2010年家庭消費的增長將好轉。
──瑞士銀行(UBS)﹐汪濤

住房保障措施
在出口行業增長恢復到一定水平之前﹐政府尚未準備採取嚴厲措施給房地產市場降溫。
──德意志銀行(Deutsche Bank)﹐馬駿

鼓勵城鎮化
戶籍制度將部分放寬（但不會取消）﹐以便加快城鎮化的步伐。我們認為﹐在通常是定大方向的中央經濟工作會議上宣佈這樣一項具體的積極政策調整值得歡迎。我們認為﹐這不會造成農村居民立刻大量流入城鎮。相反﹐我們認為﹐短期內﹐這更多的是賦予已經住在城鎮的農村流動人口永久居住權﹐讓他們可以享受城鎮居民的福利﹐比如醫療和教育。長遠來看﹐政策的調整很可能會推動城鎮化過程﹔城鎮化是30年來推動中國經濟增長的最重要的大趨勢之一。
──高盛(Goldman Sachs)﹐宋宇和喬虹

避免政策走向急轉
公報提到有必要調整增長結構的平衡﹐這是積極的信號。公告中沒有提到願意容忍GDP增速放緩﹐也沒有提到推出更切實的經濟改革。
──蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland)﹐貝哲民(Ben Simpfendorfer)

Andrew Batson