Sunday 30 December 2007

通告: 聖誕假期 休刊一週

通告: 聖誕假期 休刊一週

Monday 24 December 2007

tea [nano] vol.12 20071222

tea

the eccentric analysis

[nano]

vol.12

20071222

Cover girl﹕施艷飛

目錄

[1] [Market Trend] [大市分析] …… [浪人]
Hang Send Index 2007.12.21

[2][The Lecture Theatre] [投資講座] …… [浪人]
更新﹕0.3.2 投機




茲各主筆事務繁忙,tea將會着重精簡,故曰「nano」。

Sunday 23 December 2007

Hang Send Index 2007.12.21

Hang Seng Index

2007.12..21


[技術分析] 恆生指數

摘要﹕
恆生指數
狀態: 橫行/調整













恆生指數昨收市報27626.92點,比上週稍微上升63.28點(+0.23%),平均成交額為902.34億港元,減少216.04億(-19.32%)。

香港股市仍然受次按問題、美國可能現滯脹及中國調高存款準備金率和利率(即實行緊縮貨幣政策)拖累,市場氣氛淡靜。歐洲央行於12月18日再向銀行注資3.9億港元,以緩解資金短缺,同業拆息亦因而下降半厘至4.45厘。

雖然市場因此而憂慮次按問題有惡化跡像,但銀行間資金供應不足的其中一個原因是訊息不足所致。由於各銀行都不清楚其他同業受次按影響的嚴重程度,所以採取極嚴格借款政策,以致同業間資金供應不足。同類情況在約兩個月前亦發生過,此次可能因為接近公佈終期業績報告,相關訊息在同業間流傳所致。暫時不能輕舉莽動,靜待更多確實的數據公佈為止。而下年初銀行業公佈終期業績時,將會是了解次按問題有多嚴重的其中一個關鍵時刻。


關於Multiple Moving Average (MMA) ,請參閱甚麼是Multiple Moving Average (MMA)

關於eccentric indicator,請參閱甚麼是eccentric indicator

*免責聲明:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與浪人志及作者無涉。

技術分析101 :: 前言

技術分析101

0 前言

0.1 基本分析 vs. 技術分析


基本分析是從宏觀經濟及企業的財務狀況去判斷其股票的合理價值。以宏觀經濟例如GDP的增長率等去考慮一個行業甚至一間企業的前景時,稱為「從上而下(Top-down analysis)」。若果以企業的財務狀況例如純利和負債比率等來評估其股票的合理價格的話,就稱為「從下而上(Bottom-up analysis)」。不論從上而下或是從下而上,其分析的數據均直接或簡單影響經濟榮枯以致企業營利。例如2003年時,香港經歷沙士後百業蕭條,卻因為內地實施「自由行」使零售行業受惠,尤其是金行,所以當時有部分珠寶商的股價均上漲。

技術分析是以交易相關的數據,例如成交量和收市價來了解投資者的集體行為和情緒,藉以推測股價走勢並從中獲利。在此並不考慮發行該股票的企業是否營運卓越甚至經濟興衰。例如2007年10月時香港政府突然增持香港交易所的股票,但沒有給予令人信服的解釋,令市場有諸多揣測,其後股價節節向上,比港府入市前上升近百元。

雖然基本分析和技術分析考慮的是不同類型的資料,但兩者可以混合使用,令投資利潤最大化。例如投資者可以用基本分析來找出前景可觀的行業,再以財務狀況選擇營運優良的企業,繼而以技術分析選擇適當的買入時機或價格。


0.2 技術分析工具的類型

技術分析工具很多時都稱為技術指標,主要以圖表展現,投機者就是以這些圖表來了解和預測市場的變化,運籌帷握。技術分析圖形有以下幾類:
第一,線形圖;
第二,棒形圖;
第三,陰陽燭圖。

請見下圖。



圖片來源: http://www.prosticks.com.hk/

線形圖由連續多個收市價組成,所以在三種類形中,它包含的數據較少。棒形圖由開市價、收市價、最高價和收市價組成,每一支棒的最低點就是最低價,最高點就是最高價,左邊的橫線是開市價,而右邊的橫線是收市價。至於陰陽圖,它和棒形圖幾乎一樣,唯一分別就是以顏色表示當日開市價高於收市價,還是開市價低於收市價。

而李政平先生研發的乾坤燭則比陰陽燭包含更多的數據,其中最重要的就是乾坤燭燭身中的圓點,稱為聚焦點,就是當日最多成交的價格,以此推斷當日牛熊角力的強弱誰屬。請見下圖。

圖片來源: http://www.prosticks.com.hk/


使用技術分析工具的唯一訣竅就是以這些指標來了解市場的變化,繼而推測股價的短期走勢,借勢獲利,切勿盲目背誦圖表形態,否則只會誤自己,並作錯誤判斷。


0.3 投資 vs. 投機

0.3.1 投資

人類文明發展至今,儘管歷經不少低潮,但總的而言,經濟還是不斷發展和增長。各企業需要龐大的資金用於營運以至擴充業務,其資金來源主要是舉債和上市集資,資本市場就是借方和貸方交易和資金集散的地方。投資就是個人把多餘的資金投入資本市場,從而間接參與經濟活動,再而分享經濟發展的成果。

以購買股票為例,若投資者持有某企業發行的股票,而該企業的營利增加,每股所代表的企業價值(value)亦會增加。試以一個例子說明之,假設有一間公司其現金和資產總值為100元,並於年初發行10張股票,那麼每股的合理價格便是10元(100元/10張股票)。若果到年尾時其利潤為20元,那麼該公司的股票便值12元(120元/10張股票)。投資者就是透過把閒置資金投入企業,繼而分享企業營利增長的成果。

其實工作和以購買股票作為股東都可以分享到企業營利增長的成果,那麼為何要做股東呢?因為在正常情況下,企業管理層的主要目標就是把股東的利益最大化,其手段就是令企業利潤不斷提升。亦因此,減少開支也是增加營利的方法之一,極力遏止工資增長,甚至裁員便是常見手段。所以,把多餘資金投入資本市場便可以用工作以外的方式來分享經濟發展的果實。

0.3.2 投機

一般的投機就是掌握或揣測價格或市場的走勢而採取相應策略來獲利。所謂策略可以是順勢而為,例如預計股價會繼續上升就趁低吸納,或者逆市而為,例如估計股價升勢己接近尾聲,則沽空股票。

而推測股價走勢的分析工具包括基本分析和技術分析。投資和投機都需要基本分析,那它們有甚麼分別?它們的分別在於投機只著眼較短的時期,例如半年,甚至一日之內。

以上所言,都是一般的投機方式,但都是被動的。主動的投機就是動用龐大資金製造趨勢,以吸引更多資金流入的同時趁機套現離場,較為熟識的例子就是「莊家股」。當有投機者(或稱莊家)用大量資金買入某一股票,令股價走勢形成上升趨勢,以吸引一般投資者(即散戶)跟風買進令股價進一步被推高,期時莊家乘機沽出股票而獲利,這類股票便稱為莊家股。

Last update: 20071221

Sunday 16 December 2007

tea [nano] vol.10 20071215

tea

the eccentric analysis

[nano]

vol.11

20071215

Cover girl﹕阿朵

目錄

[1] [Market Trend] [大市分析] …… [浪人]
Hang Send Index 2007.12.14

[2][The Lecture Theatre] [投資講座] …… [浪人]
更新﹕0.3 投資 vs. 投機

[3] [蕭若元的投資藝術] [一個投機者的心法] …… [王岐]
蕭若元的投資藝術 2007.12.13


茲各主筆事務繁忙,tea將會着重精簡,故曰「nano」。

Hang Send Index 2007.12.14

Hang Seng Index

2007.12.014

[技術分析] 恆生指數











摘要﹕
恆生指數
狀態 上升
橫行/調整 x

下跌


恆生指數昨收市報27563.64點,比上週下跌1278.83點(-4.43%),平均成交額為1118.38億港元,下跌39.93億(-3.44%)。

續談上期指中國及香港股市還未日暮途窮,原因有下﹕
第一, 美國的次按問題暫時只限於銀行及金融體系內。況且因為投資次按而蒙受損失的機構遍佈全球,只是個別機構投資比重較高,因此而倒閉的只是較進取的基金,風險較為分散及控制較好的銀行體系受傷較輕,大型銀行倒閉的機會極微。雖然因為次按而引致的銀主盤會令樓價進一步下跌,但個別地區(例如市中心及商業區)樓價受影響極少,而且還有一段時間才陸續淨現;
第二, 從美國股市的eccentrica之反覆,可以推斷投資者暫時對美國經濟中長期走勢沒有明確的概念,因此長期投資者亦成為短線投資者,股市走勢所以陰晴不定;
第三, 中國經濟仍然良好,暫時未有減弱(即是經濟增長大幅放緩),代表國民財富仍然有所曾加,況且內地市民基於習慣及有些地區的銀行分行不多,他們多持現金,所以現金十分充裕。縱使加息和調高存款準備金率,只會令銀行益利減少和企業借貸成本增加,其效果亦要半年至一年才顯現,對投資者只有短暫的心理影響;
第四, 內地通脹高企,迫使較富裕的人把投資金投入資產市場(股市、樓市)以求保值,甚至獲利;
第五, 股市樓市熾熱,其產生的財富效應進一步吸引更多資金流入,令股價樓價節節上升。

當然花無百日紅,連童叟都知道中國經濟終會放慢,但要知道時晨未到,還可以玩多一會。

更正﹕上期指恆指於2007年12月7日收市報為29962.93點是錯誤,這是最高價,收市價應28842.47點。



關於Multiple Moving Average (MMA) ,請參閱甚麼是Multiple Moving Average (MMA)。

關於eccentric indicator,請參閱甚麼是eccentric indicator。


*免責聲明:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與浪人志及作者無涉。

蕭若元的投資藝術 2007.12.013

蕭若元的投資藝術

20071213

1. [Others]

為何近日美股會下跌?

因為美國聯邦儲備會議的會後聲明沒有明言會維持減息,更沒有同時減低貼現率(使金融機構由聯邦銀行獲得的資金成本沒有降低)。

其後聯儲局急忙注資入金融體系,顯示伯南克己屈服於大鱷。


2. []

恆指維持30000點以下,蕭先生認為是阿爺(中國政府)沽貨所致。而傳統上美股在12月會上升3至5%,機率是3分之2,相反,A股在12月多數下跌。再加上內地實施宏調,令沽壓加重,如今市場要慢慢收集股票待接近奧運時才進入升浪。而如今股市由近3萬2千點下跌,己反彈近3分之2,顯示牛市未完。


3. [Fundamental analysis]

阿爺(中國政府)以兩種方式影響股市。

第一, 以政策影響個別行業甚整個經濟體系﹐繼而左右股市走勢;
第二, 運用資金直接介入股市。


4. [Fundamental analysis]

如今中國股市涉及近1億人的利益,宏調政策再強硬亦不會令股市崩潰,但又不能令H股和A股的距離拉闊,所以H股短期仍維持調整。


5. [Fundamental analysis]

內地資金充裕,遏止股市只會令資金走向其他資產市場,例如房地產,正如當初資金由房地產市場轉入股市。


6. [Economic analysis]

如今中國和印度經濟急速發展,兩國提供大量廉價勞動力和商品,致使歐美地區人民的生活質素和經濟得到改善,但同時令歐美地區的勞工競爭力下降,工資亦受壓,貧富懸殊因此加劇,富者持有的大量閒置資金遂流入資產市場,樓價股價便大幅上升。



*免責聲明:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與浪人志及作者無涉。

Sunday 9 December 2007

tea [nano] vol.10 20071208

tea

the eccentric analysis

[nano]

vol.10

20071208

Cover girl﹕李孝利

目錄

[1] [Market Trend] [大市分析] …… [浪人]
Hang Send Index 2007.12.07

[2][The Lecture Theatre] [投資講座] …… [浪人]
更新﹕0.2 技術分析工具的類型

[3] [蕭若元的投資藝術] [一個投機者的心法] …… [王岐]
蕭若元的投資藝術 2007.12.06


茲各主筆事務繁忙,tea將會着重精簡,故曰「nano」。

Hang Send Index 2007.12.07

Hang Seng Index

2007.12.07

[技術分析] 恆生指數

摘要﹕
恆生指數
狀態: 橫行/調整







恆生指數星期五收市報29962.93點,比上週上升1319.32點(+4.61%),平均成交額有1158.31億港元。

本誌自從上月初指恆指有轉勢(向下)後,一直堅持走勢只屬調整,主要原因只為中國經濟仍然良好,而市民多持現金。經濟良好,資金充裕,無論加息或上調存款準備金率都只是誤中副車,根本沒有理由相信是次下調代表熊市來臨。下期續談理據何在。

經浪人志研究部將eccentric indicator指數化後命名為eccentrica,以比較股價的平均上升率和平均下跌率有沒有顯著分別,若有,則計算兩者的比率。例如eccentirca為130表示平均上升率比平均下跌率高,幅度為30%。再舉一例,假如eccentrica為60表示平均下跌率比平均上升率高,幅度為100/60=66.67%。假如eccentrica為100,指平均上升率和平均下跌率沒有顯著分別,所以100就是分界線,eccentrica低於100表示市場情緒轉淡,相反,高於100表示市情緒轉強。使用方法與恆指服務公司的AH股溢價指數相同。

從標普500、上海綜合指數和深圳成份股指數的eccentrica圖可見三個股市都己重拾信心,指數分別為117.26、131.42和146.82。雖然恆指eccentrica只有67.33,但相信調整己進入尾聲。



關於Multiple Moving Average (MMA) ,請參閱甚麼是Multiple Moving Average (MMA)

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蕭若元的投資藝術 2007.12.06

蕭若元的投資藝術

20071206

1. [Economic analysis]

中國的貨幣供應不受控制,主要因為市民手中持有大量現金,縱使提高存款準備金率亦只能稍為減慢貨幣流通速度(倍數效應)。


2. [Others]

香港股市己經回穩,再加上四叔聲言入市,預計年底可以上升到32000點。(中國政府)為了建立四叔作為代言人的權威及可信性,他總能準確預測股市的走勢。不過最終亦會誤導群眾,例如當恆指上升到40000點時,便設法在高位散貨給散戶。

註: 蕭先生認為四叔是中國政府在香港對於股市的代言人。


3. [Technical analysis]

當股市上升或下跌以低成交額完成,證明有人手持重貨但又不願意出售。


4. [Fundamental analysis]

為何股市可以處於高位?

(1) 因為股票的供求關係己改變,大量資金追逐有限股票,以致股價暴升,否則恆指只值15000點。
(2) 縱使自由市場亦可以被操控,不應被操控不代表不能被操控


5. [Economic analysis]

次按問題源於貨幣供應過剩,以致低信用的人亦能取得資金購買樓房。金融機構繼而包裝成證券出售。


估計涉及次按的金額達3000億美金,縱使是銀主盤其價值亦不會是零。假設銀主盤價格只及原來的三分之一,即約值1000億美金。損失約等於8間匯豐銀行一年的盈利,但損失分散到多國的銀行、金融機構、機構投資者和散戶手中,只是當中有部分機構持有較多的比例。

而次按引致的信貸危機只對低信用度的人或機構有影響,高信用度的人或機構仍能取得資金。


6. [Fundamental analysis]

關於樓市,現時應主攻中下價樓,尤其是在西灣,地鐵將建成的地方。樓市轉旺是因為美國進入減息週期,加上高通脹令實際存款金率接近零,甚至是負數,資金便流入資產市場。但不要購買鄰近深圳的樓房,因為深圳樓價比香港低。



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Wednesday 5 December 2007

通告: 預計明天會完成修復網絡

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