美國企業心有餘悸 繼續囤積現金

摘自2009年11月2日華爾街日報

美國企業心有餘悸 繼續囤積現金

受金融危機的刺痛﹐企業持有的現金比以往40年來的任何時候都要多﹐現金資產的比例也最大。

據《華爾街日報》對各企業提交給監管機構的文件的分析﹐今年二季度﹐美國最大的500家非金融企業的總資產約有9,940億美元為現金和短期投資﹐佔資產的9.8%。而去年的現金資產為8,460億美元﹐約佔總資產的7.9%。

儘管經濟形勢有所好轉﹐這一趨勢看起來延續到了第三季度。在這500家企業中﹐有248家公佈了三季度業績。它們持有的現金佔總資產的比例從二季度的 10.1%增至11.1%。從美國鋁業(Alcoa Inc.)、谷歌(Google Inc.)、百事公司(PepsiCo Inc.)和德州儀器(Texas Instruments Inc.)等各行各業的企業都公佈三季度現金持有大幅增加。

花旗集團(Citigroup Inc.)金融戰略組的負責人斯坦戴福(Carsten Stendevad)說﹐人人都在囤積現金。他和其他人稱這是一年前金融危機的後遺症﹐當時企業無法籌集到資金﹐或不得不支付更高的利率。

對經濟來說﹐大規模的現金餘額既是禍﹐也可能是福。囤積現金意味著企業在減少支出和投資﹐打擊經濟增長。不過這使企業在經濟好轉時有更多可以利用的現金﹐讓它們有了更多的餘地來進行收購、重新開始招兵買馬和用於資本支出。

斯坦戴福說﹐大規模現金餘額對宏觀經濟來說是好消息。他說﹐很多企業目前的情況都是……開始再次投資﹐這最終將是推動就業的動力。

高管們對去年的金融危機作出應對﹐增加了應急資金儲備﹐以確保能滿足日常的運營需求。大幅的成本削減和最近發債的激增也令現金餘額大幅增加。

很多企業對現金的使用並沒有一個計劃﹐只是為了安心而已。美國鋁業首席財務長邁凱倫(Charles McLane)說﹐他們要想從我手裡把錢拿走門都沒有。

美國鋁業公佈﹐9月30日持有11億美元現金和現金等價物﹐較去年同期增加28%。隨著今年收入下滑﹐美國鋁業減少了派息﹐削減了支出﹐並裁減了1.5萬多個崗位以節省現金。美國鋁業三季度盈利﹐不過邁凱倫仍持謹慎態度。他說﹐我們對管理現金將極其謹慎。

一些企業正在考慮進行預定的支出或收購。半導體生產商德州儀器今年收購了兩家小企業﹐另外還有一家破產了的競爭對手的設備。德州儀器公佈﹐儘管在截至9月 30日的9個月中﹐收入較去年同期下滑26%﹐但截至9月30日該公司現金和現金等價物為28億美元﹐較去年同期增加42%。

德州儀器首席財務長瑪奇(Kevin March)說﹐高管們一年前決定囤積現金﹐這樣他們就可以把握收購較便宜生產能力、技術和其他資產的機會。他說﹐現在德州儀器能在保持強有力現金餘額的同時﹐快速達成達成交易。

據《華爾街日報》的分析﹐截至二季度末﹐54家最大的IT企業共持有2,800億美元現金﹐佔總資產的27%﹐比例高於任何其他一個行業。其中34家公佈了業績的企業三季度現金餘額進一步增加。

想想谷歌。這家搜索巨頭的現金和短期投資三季度增至220億美元﹐較去年同期增加了53%﹐佔總資產的58%。

谷歌首席執行長施密特(Eric Schmidt)上個月對分析師們說﹐現金提供了運營和戰略上的靈活性。我們很高興把現金放在銀行帳戶里﹐賺取適度的利息。

Tom McGinty / Cari Tuna