央行匯率問題新提法 政策難有大轉變

摘自2009年11月12日華爾街日報

央行匯率問題新提法 政策難有大轉變

中國央行對匯率政策的新提法令外匯交易員們興奮不已﹐但這並不意味著其在人民幣問題上的立場將發生重大變化。

這其實是反映出中國央行一直以來的目標﹐即在將人民幣兌美元匯率維持在窄幅區間內的同時﹐逐漸促進人民幣雙向交易。

一些銀行現在預計中國央行不久將放鬆人民幣實際與美元掛鉤的做法。之前該行在季度貨幣政策報告中表示﹐將結合國際資本流動和主要貨幣走勢變化﹐完善人民幣匯率形成機制。

這一提法出現的時機耐人尋味。國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)上週末稱人民幣被低估﹐出席新加坡亞太經濟論壇(Asia-Pacific Economic Forum)的各國高級官員也禮貌而含蓄地表達了應該允許人民幣走強的意願。

但中國央行的這份報告很可能已經醞釀了一段時間了﹐只是剛好在人民幣匯率問題愈發緊張的時候公佈了出來﹐而這並不意味著中國央行會在外界的壓力下作出明顯讓步。

也許這最多不過是美國總統奧巴馬(Barack Obama)訪華前夕中國方面為了平息不滿聲音作出的一個姿態﹐而並不意味著中國的匯率政策即將發生改變。

中國總是在匯率問題上成為被責難的一方﹐然而問題的核心在於美元的下挫﹐尤其是兌歐元下挫﹐但美元兌新興市場貨幣也是每況愈下。

歐洲官員越來越多地發出希望人民幣升值的聲音。因為比其要求美國承擔起為其貨幣下挫負責的任務﹐批評中國政府的人民幣匯率政策來得更加容易。

但中國一直不為這種壓力所動﹐也沒有什麼現實的理由認為中國會突然發出讓人民幣加速升值的信號。自2008年7月以來﹐儘管外界的批評之聲不絕於耳﹐但中國政府一直將人民幣兌美元匯率保持在穩定的水平﹐而期間其他貨幣兌美元卻一直在上揚。

中國方面的總體目標是逐漸推動人民幣在市場中的雙向交易﹐以更好地應對流入的外資﹐並減輕一些中國央行的壓力。中國央行一直在大力抑制人民幣匯率升值。

這可能意味著人民幣此後將小幅上揚﹐但過程將是穩定而緩慢的。中國基本上不太可能再次對人民幣進行大幅重估。

中國政府未來几十年將成為全球力量的重要一極﹐並希望在國際事務中擁有高度的話語權。這就說明中國需要遵循發達國家的遊戲準則﹐在匯率問題上就意味著人民幣最終將實現自由浮動。

中國的政策調整總是要有一個漸進的過程﹐幾年的功夫對於這個有著五千年曆史的國度來說不過是彈指之間。

Rosalind Mathieson